【工作機械関連銘柄特集】工作機械受注は大幅増加

■足元では中国が減速懸念だが、米国は好調維持

　工作機械の受注は、０８年のリーマン・ショック後に急減速したが、０９年後半から回復に転じ、１１年の受注額も前年比で大幅増加となった。

　日本工作機械工業会の受注統計によると、１１年の受注額は、内需が前年比３７．１％増の４２１５億円、外需が同３４．８％増の９０４５億円、そして合計の受注総額が同３５．５％増の１兆３２６１億円（うちＮＣ工作機械は同３８．１％増の１兆２９０６億円）だった。外需は４年ぶりに過去最高を更新した。

　内需の主要業種を見ると、主力の一般機械が前年比５０．５％増の１８８９億円、自動車が同３６．８％増の１２２２億円と好調だった。電気・精密は同１４．２％増の４６４億円だった。

　外需を主要地域別で見ると、中国が前年比２９．６％増の３２７８億円、米国が同５０．９％増の１９４２億円、ＥＵが同４７．７％増の１３０８億円だった。最大市場である中国は年後半に減速感を強め、伸び率が鈍化した。洪水被害を受けたタイは、復旧関連需要で同８３．５％増の５５８億円と大幅に増加した。

　１１年夏以降には、中国の金融引き締めやユーロ圏の債務危機問題の影響を受けて、中国やＥＵでの需要が減速傾向となり、足元では不透明感を強めている。ただし一方では、米国の需要が好調を維持しており、タイ洪水復旧関連の需要も本格化している。

　日本工作機械工業会の受注統計によると、１２年１月の確報値は、内需が前年同月比１１．８％減の２７８億円、外需が同４．７％減の６９５億円、合計の受注総額が同６．９％減の９７４億円（うちＮＣ工作機械は同７．１％減の９４９億円）だった。受注総額は１１年８月以来５カ月ぶりの１０００億円割れ水準だった。

　内需を見ると、一般機械が前年同月比８．５％減の１２２億円、自動車が同１７．０％減の８３億円と低調だった。電気・精密は同７．３％増の３５億円と堅調だった。外需を見ると、米国が同２１．３％増の１５５億円、タイが同２．３倍の７７億円と好調だったが、中国が同３０．２％減の２２９億円、ＥＵが同２３．４％減の７５億円と低調だった。中国の春節（旧正月）が今年は１月だったことも影響した模様である。

　受注総額の月別推移を見ると、１１年１月が前年同月比８９．８％増の１０４５億円、２月が同７３．９％増の１１２６億円、３月が同４９．６％増の１１３４億円、４月が同３２．３％増の１０６９億円、５月が同３４．０％増の１０８０億円、６月が同５３．５％増の１２８５億円、７月が同３４．８％増の１１３３億円、８月が同１５．２％増の９８９億円、９月が同２０．１％増の１１０５億円、１０月が同２６．０％増の１０１１億円、１１月が同１５．８％増の１１１９億円、１２月が同１７．４％増の１１５９億円、そして１２年１月が同６．９％減の９７４億円となった。

　足元ではやや減速感を強めた形だが、米国は好調を維持しており、中国の春節の影響なども考慮すれば、現時点では減少傾向に転じたとも言い切れないだろう。

　なお、日本ロボット工業会の「マニピュレータ、ロボット統計」によると、１１年の受注額は前年比５．４％増の４７３５億円、生産額は同９．２％増の４８９２億円、総出荷額は同７．５％増の４８１３億円だった。受注額の四半期別推移を見ると、１０年１月〜３月が前年同期比３．３倍の１０３３億円、４月〜６月が同３．３倍の１３３６億円、７月〜９月が同８６％増の１０５８億円、１０月〜１２月が同４７．４％増の１０６３億円、１１年１月〜３月が同２１．５％増の１２５６億円、４月〜６月が同６．１％増の１４１７億円、７月〜９月が同３．０％減の１０２６億円、１０月〜１２月が同２．７％減の１０３４億円となり、足元ではやや減速傾向となっている。

■タイ洪水復旧需要が本格化、中国とＥＵは年後半からの回復期待

　日本工作機械工業会の受注統計で内需の月別推移を見ると、１１年１月が前年同月比１００．４％増の３１６億円、２月が同８９．５％増の３６９億円、３月が同６６．１％増の３２０億円、４月が同５０．１％増の３３３億円、５月が同１２．７％増の３２２億円、６月が同４２．５％増の４１６億円、７月が同２２．２％増の３５７億円、８月が同３１．３％増の３７５億円、９月が同３０．９％増の３５４億円、１０月が同２５．０％増の３１７億円、１１月が同２２．０％増の３７７億円、１２月が同１２．２％増の３５３億円、そして１２年１月は同１１．８％減の２７８億円となり前年実績割れに転じた。製造業の業績見通し下方修正に伴い、３月期末にかけて設備投資を抑制する動きが出ている模様だが、一時的な動きだろう。

　外需の月別推移を見ると、１１年１月が前年同月比８５．５％増の７２９億円、２月が同６７．１％増の７５６億円、３月が同４４．０％増の８１４億円、４月が同２５．６％増の７３６億円、５月が同４５．８％増の７５７億円、６月が同５９．４％増の８６８億円、７月が同４１．４％増の７７６億円、８月が同７．２％増の６１３億円、９月が同１５．６％増の７５０億円、１０月が同２６．５％増の６９４億円、１１月が同１２．９％増の７４２億円、１２月が同１９．９％増の８０６億円、そして１２年１月は同４．７％減の６９５億円となり前年実績割れに転じた。中国とＥＵが減速した。

　外需の主要地域を見ると、中国は、１１年７月が前年同月比３６．４％増の２８７億円、８月が同１０．１％減の１９７億円、９月が同２．６％減の２５１億円、１０月が同１４．３％増の２１０億円、１１月が同１６．８％減少の２３０億円、１２月が同１０．１％増の２８０億円、そして１２年１月が同３０．２％減の２２９億円となった。１１年８月以降に減速感を強めている形だが、１２年１月は春節の影響もあるだけに、まだら模様の状況だろう。

　またＥＵは、１１年７月が前年同月比４６．３％増の１１７億円、８月が同９１．６％増加の１１２億円、９月が同２６．１％増の１０２億円、１０月が同１３．８％増の１０９億円、１１月が同１１．３％増の１１６億円、１２月が同１５．６％減の８２億円、そして１２年１月が同２３．４％減の７５億円となった。ユーロ安を背景として輸出産業の設備投資が活発だったが、直近の２カ月連続で前年実績割れとなった。ユーロ圏債務危機問題や財政緊縮政策などの影響で、やや減速傾向の模様だ。ただしドイツのＩＦＯ企業景況感指数が上向いていることなどを考慮すれば、落ち込みは一時的となる可能性もあるだろう。

　一方で米国は、１１年７月が前年同月比８０．５％増の１７３億円、８月が同３５．７％増の１４３億円、９月が同５３．７％増の２２７億円、１０月が同２７．４％増の１５６億円、１１月が同１８．６％増の１３７億円、１２月が同１７．４％増の１６５億円、そして１２年１月が同２１．３％増の１５５億円となった。自動車関連、建設機械関連、航空機関連などを中心に、好調を維持している模様だ。

　さらにタイは、１１年７月が前年同月比５６．１％増の３６億円、８月が同３７．１％減の１８億円、９月が同５．７％増の２７億円、１０月が同２．４倍の６０億円、１１月が同５．７倍の１０８億円、１２月が同４．１倍の８０億円、そして１２年１月が同２．３倍の７７億円となった。洪水被災からの復旧関連需要が本格化している模様だ。

　１２年の工作機械の受注総額については、中国やＥＵの減速懸念などを背景として、１１年比１０％程度減少との見方が優勢の模様である。しかし、自動車関連やスマートフォン関連の設備投資が国内外で活発であり、タイの復旧関連需要と合わせて下支えとなりそうだ。特に自動車関連では、米ビッグ３の業績回復や、日本の大手自動車メーカーの海外生産能力増強計画などもあり、世界的に環境対応車の開発・量産投資が活発になる可能性もあるだろう。

　また世界的な金融緩和の効果も期待されるだろう。最大市場である中国、およびＥＵでは、年前半はやや調整局面の模様だが、年後半からの回復が期待されるだろう。こうした点も考慮すれば、１２年の工作機械受注総額は、１１年並み、あるいは１１年を上回る可能性もあるだろう。

■堅調な受注や通期業績の上振れ期待などが支援材料で上昇余地

　工作機械関連の７社、ツガミ（６１０１）、オークマ（６１０３）、東芝機械（６１０４）、牧野フライス製作所（６１３５）、森精機製作所（６１４１）、ソディック（６１４３）、スター精密（７７１８）について見ると、受注は中国がやや減速傾向となっているが、米国などの好調が支える形で、全体としては概ね堅調となっている。

　ツガミ（６１０１）は、１１年１０月〜１２月期に、スマートフォン関連やタイ洪水復旧関連で大型案件を受注した。業績への寄与は、１２年１月〜３月期に一部計上となり、大部分は１３年３月期以降に計上の模様である。牧野フライス製作所（６１３５）は、米州に展開するマキノ・インク（米国）の１１年４月〜１２月期累計受注高が過去最高となった。自動車関連や航空機関連が好調だった。

　また、通期の連結営業利益予想に対する第３四半期累計実績の進捗率を見ると、オークマ（６１０３）は１２年３月期通期予想に対して１１年４月〜１２月期累計実績が８４％、ソディック（６１４３）は１２年３月期通期予想に対して１１年４月〜１２月期累計実績が９３％、スター精密（７７１８）は１２年２月期通期予想に対して１１年３月〜１１月期累計実績が８６％と高水準である。上振れの可能性が高いだろう。為替が円安方向に傾いていることも業績面の支援材料であり、他の４社についても上振れの可能性があるだろう。

　７社の株価動向を見ると、週足ベースでの２６週移動平均線突破、ボックスレンジ上放れなどの形となり、トレンド好転、戻り歩調の展開となっている。受注拡大期待や業績改善期待などで、いずれも株価の上昇余地があるだろう。

　ツガミ（６１０１）は、１３週移動平均線がサポートラインの形となって戻り歩調の展開である。１月１６日に公募増資を発表したことを受けて反落する場面もあったが、調整は一時的にとどまり、足元では６００円台を回復して高値水準で推移している。

　オークマ（６１０３）は、４５０円近辺〜６００円近辺で方向感に欠ける展開だったが、１月下旬以降は２６週移動平均線を突破して、トレンド好転の形となった。足元では６００円台半ばまで上昇して、戻り歩調の展開となっている。

　東芝機械（６１０４）は、４００円を挟むレンジでモミ合う展開だが、２６週移動平均線がサポートラインの形となり徐々に下値を切り上げている。１１年１２月の戻り高値４３５円を突破すれば、上昇トレンドの形が期待されるだろう。

　牧野フライス製作所（６１３５）は、４５０円近辺〜６００円近辺でのボックス展開の形となっているが、２月以降は２６週移動平均線を突破して、トレンド好転の可能性が高まっている。６００円台を回復すれば、戻り歩調の展開が期待されるだろう。

　森精機製作所（６１４１、株価は大証１部）は、６５０円近辺〜８００円近辺でのボックス展開の形だったが、１月下旬以降は２６週移動平均線を突破した。足元では８００円台を回復し、ボックスレンジから上放れて、トレンド好転の可能性が高まっている。

　ソディック（６１４３）は、３５０円近辺〜４５０円近辺でのボックス展開の形だったが、２月以降は２６週移動平均線を突破し、足元では４００円台後半に上昇している。ボックスレンジから上放れの兆しを見せており、トレンド好転の可能性が高まっている。

　スター精密（７７１８）は、７００円台割れ水準での下値固めが完了して、１月下旬以降には１３週移動平均線、２６週移動平均線を一気に突破した。足元では８００円台を回復して、戻り歩調の展開となっている。トレンドが好転した形だろう。

【関連銘柄診断】
・オークマは１月下旬以降に２６週線を突破してトレンドが好転
・スター精密は足元で８００円台回復しトレンド好転、戻り歩調に
・ソディックはボックスレンジから上放れの兆しでトレンド好転の可能性
・ツガミは１３週線がサポートラインの形となって戻り歩調の展開
・森精機製作所は業績改善期待を考慮すれば割高感はなく上昇余地
・東芝機械は１１年１２月の戻り高値突破で上昇トレンドの形に
・牧野フライス製作所は６００円台回復すれば戻り歩調の展開へ