低位厳選銘柄

あいホールディングス＜３０７６＞

帝人＜３４０１＞

電気化学工業＜４０６１＞

ＴＡＣ＜４３１９＞

サカタインクス＜４６３３＞

日本金属工業＜５４７９＞

三井金属＜５７０６＞

リョービ＜５８５１＞

ツガミ＜６１０１＞

住金物産＜９９３８＞

　ＡＩＧの救済というイベントを通過しても金融不安が止まらず、金融市場は不安定な動きが続いている。米国の空売り規制、日米欧の主要な中央銀行による協調ドル資金供給、ポールソン米財務長官の不良債権処理機関設立計画発言などが相次ぎ、市場の落ち着きや反発が期待されるが、一方では、機関投資家やヘッジファンドは当面、レバレッジの抑制を余儀なくされることが予想される。
　日本株にとって、外国人投資家の買い余力が低下すれば積極的な買い手が不在となる。また実体経済への影響も深刻であり、６〜８月期決算や７〜９月期決算の発表を控えて、再び様子見ムードが強まることも懸念される。
　さらにヘッジファンドや破綻した金融機関の換金売りが継続するとすれば、やはり優良株や値がさ株は手掛けにくくなる。相場の一本調子の反転は期待しにくい状況であり、売り圧力が比較的小さく割安感が台頭している低位株を狙うことも選択肢の一つとなるだろう。
　こうした見方を基にして株価３００円前後（投資金額３０万円前後）の銘柄を選んだ。

●あいホールディングス＜３０７６＞
株価３４９円（９月１９日終値）

　０７年４月にドッドウエルＢＭＳとグラフテックが株式移転で設立した共同持ち株会社で、カメラ監視装置などのセキュリティシステム事業と、業務用カッティングプロッタなどコンピュータ周辺機器が主力事業である。０９年６月期は、カメラ監視装置がマンション向けに好調で営業増益の見込みだ。凶悪犯罪の増加などでカメラ監視装置の需要が拡大しており、セキュリティ関連というテーマ性でも注目したい。

〔株価診断〕　０８年６月期の純利益が計画に届かず、失望感で８月２２日に年初来安値２５６円まで売られたが、すぐに切り返し、その後は堅調な動きとなっている。株価３００円台前半の水準は、予想連結ＰＥＲが１０倍台、ＰＢＲが１倍割れ、予想配当利回りが５％近辺となる。指標面で割安感が強く、特に高利回りに注目したい。

●帝人＜３４０１＞
株価３４５円（９月１９日終値）　単位株数１０００株

　０９年３月期の業績は、ポリエステル繊維や樹脂などの製品で原材料価格高騰の販売価格への転嫁が追いつかないうえに、のれん償却も影響して営業減益の見込みとなった。しかしアラミド繊維や炭素繊維の需要は好調な模様である。また最近の原油価格下落もプラス材料だ。中期的には医薬・医療関連事業の積極展開に加えて、植物原料のバイオ樹脂、自動車向け軽量素材など先端複合材料の用途拡大が予想される。

〔株価診断〕　日経平均株価が安値を更新する軟調地合いでも、０９年３月期の業績予想下方修正で売られた８月５日の年初来安値３０３円を割り込まずに反転した。週足ベースで見ても１３週移動平均線を回復し、目先の底値をほぼ固めた形だ。ＰＥＲの割安感には欠けるものの、ＰＢＲは１倍をやや上回る程度であり、出直りを期待したい。

●電気化学工業＜４０６１＞
株価２９７円（９月１９日終値）　単位株数１０００株

　０９年３月期は原燃料高が想定以上で、減価償却費増も負担となり営業減益の見込みである。ただし、欧州でのカルテル問題に関連する特損が一巡して、純利益は回復する見込みだ。また、世界首位の半導体封止剤向け溶融シリカなど半導体関連は、足元の需要は低調だが１０年３月期には回復が期待される。関節機能剤の分野では、完全子会社化したデンカ生研とのシナジー効果も期待される。

〔株価診断〕　０９年３月期の業績予想下方修正を嫌気して急落した後、３００円台を割り込んで年初来安値更新した。しかし反転して、日足ベースで２５日移動平均線を回復し、目先の底打ち感を強めている。ＰＢＲはほぼ１倍水準、予想配当利回りは３％台で割安感も台頭している。３００円台を回復すれば出直り感を強める展開も期待できそうだ。

●ＴＡＣ＜４３１９＞
株価３３７円（９月１９日終値）　単位株数１００株

　公認会計士などへの資格の学校を運営している。公認会計士は受験者数や採用者数の増加を背景に、受講者が想定以上に伸びている模様だ。企業の内部統制強化や人材育成の動きが活発化しており、中期的にも受講者数の伸びや企業向け研修の需要増が期待される。０９年３月期の業績は増収増益見込みで上振れの可能性が高まっている。中期的には校舎増床や提携校増加も寄与して、収益拡大基調が期待される。

〔株価診断〕　市場の地合い悪化も影響してモミ合いレンジを切り下げたが、週足ベースで見ると、４月１０日の年初来安値と９月１６日の安値で下ひげをつけ、３２０円近辺に下値支持線を形成した形だ。値動きがやや小幅で、戻り待ちの売り圧力も警戒だが、予想連結ＰＥＲ１０倍未満で割安感が強く、予想配当利回り４％台と高利回りが魅力だ。

●サカタインクス＜４６３３＞
株価３２７円（９月１９日終値）　単位株数１０００株

　０９年３月期は国内で印刷用インキの数量は増加するが、原材料価格の高騰が想定以上で、販売価格への転嫁が追いつかず印刷用インキ事業の採算が低下する。のれん代や円高もマイナス要因で営業減益となる見込みだ。しかし、インドでのインキ第２工場の建設、イタリアでのインクジェット用インキ販売会社の買収など、海外の成長市場で稼ぐ戦略を積極的に推進中で、中期的な収益拡大が期待される。

〔株価診断〕　０９年３月期の業績予想下方修正を嫌気して急落したが、その後は３００円台を維持して下げ止まり感を強めている。目先は下値固めが必要だが、ＰＢＲが１倍を大きく割り込み、ほぼ底値圏と考えられる。予想連結ＰＥＲは１０倍近辺、予想配当利回りは３％台と割安感も台頭しており、反転のきっかけを待ちたい。

●日本金属工業＜５４７９＞
株価２２３円（９月１９日終値）　単位株数１０００株

　０９年３月期の業績は、ニッケル価格の下落に伴ってステンレス鋼の販売価格が下落することを主因に、営業減益の見込みだ。また４〜６月期に棚卸資産の評価基準変更に伴う特別損失が発生して最終赤字となった。しかし生産を愛知県の衣浦工場に集約したことに伴い、下期に工場跡地売却益を計上して前期比１円増配の予定である。インドやロシアなど成長市場への拡販も、重点戦略として展開する方針だ。

〔株価診断〕　４〜６月期決算の純利益が赤字となったことを嫌気し、３００円近辺のモミ合いから下放れの展開となった。しかし年初来高値からほぼ半値水準となる２００円近辺で下げ止まり感を強めている。景気減速が懸念材料で予想連結ＰＥＲは実質的には７倍近辺だが、ＰＢＲが１倍近辺、予想配当利回りが４％近辺と割安感が強い。

●三井金属＜５７０６＞
株価２７３円（９月１９日終値）　単位株数１０００株

　０９年３月期の業績は、亜鉛価格が想定以上に下落していることに加えて、ＴＡＢなど電子材料の販売価格下落もマイナス要因となり営業減益の見込みである。しかし電解銅箔、ＴＡＢ、ＣＯＦ、ターゲット材など、電子材料分野への経営資源の重点配分を積極的に推進している。８月末には、マレーシアの電解銅箔工場を大幅に増強することを発表した。需要は拡大基調であり、中期的な収益拡大が期待される。

〔株価診断〕　０８年４〜９月期の業績見通しの下方修正を発表したことや、市場の地合い悪化などで下落基調だったが、９月１８日には年初来安値２４５円をつけた後、上昇に転じて日足ベースで６％高の陽線となり底打ち感を強めている。２６週移動平均線が上値抵抗線の形だが、低ＰＢＲ、高利回りが下値を支え、きっかけを待つ形となりそうだ。

●リョービ＜５８５１＞
株価３３７円（９月１９日終値）　単位株数１０００株

　自動車向けが主力のダイカスト、設備投資関連の印刷機械、住宅関連の電動工具が柱である。０９年３月期はいずれの事業も事業環境が悪化し、減価償却費の増加、原材料高、為替の円高も加わり営業減益の見込みだ。しかし住宅着工に関しては、建築基準法改正の影響が一巡して１０年３月期には好転する可能性が高い。印刷機械についても年内には大型機の分野へ参入し、採算改善を図る方針だ。

〔株価診断〕　９月１２日の年初来安値が３００円台を割り込まず、その後一時は３５０円台まで反転した。３００円近辺はほぼ底値圏と考えられる。予想連結ＰＥＲが１０倍近辺、ＰＢＲが１倍割れ水準、予想配当利回りが３％台と割安感が強く、指標面で下値を支える形だ。３００円台のモミ合いで底値を固めながらきっかけを待つ。

●ツガミ＜６１０１＞
株価２８９円（９月１９日終値）　単位株数１０００株

　小型自動旋盤と研削盤が主力の工作機械メーカーで、自動車エンジン周辺部品やＨＤＤモーターの超精密加工に強みを持つ。設備投資動向の影響を受けるが、０９年３月期の業績は、アジアでのＨＤＤ関連の受注好調を背景に営業増益の見込みだ。スイスのトルノス社との資本業務提携、中国での直販など海外展開も強化している。また自己株式の取得・消却を積極的に実行し、株主重視の姿勢を明確にしている。

〔株価診断〕　設備投資減速懸念や市場全体の地合い悪化が影響し、９月５日の２６６円安値まで下落したが、すぐに反転して３００円割れの水準はほぼ底値圏と考えられる。予想連結ＰＥＲが１０倍割れ水準、ＰＢＲが１倍割れ水準、予想配当利回りが３％台、そして０９年３月期の営業増益見込みを加味すれば割安感は強い。

●住金物産＜９９３８＞
株価２９８円（９月１９日終値）　単位株数１０００株

　住友金属工業系の専門商社で、鉄鋼、機械・金属、繊維、食糧の４分野に事業展開している。０９年３月期は繊維と食糧が弱含みだが、機械・金属は堅調で、主力の鉄鋼は好調を維持して値上げ効果も寄与する。営業増益で最高純益を更新する見込みだ。景気減速の影響が懸念されるが、粗鋼生産は依然として高水準である。中国やタイでの鋼材加工を強化しており、中期的な収益拡大も期待される。

〔株価診断〕　市場全体の地合い悪化が影響し、９月第１週に急落して３００円台を割り込み、９月１８日には年初来安値も更新したが、３００円近辺はほぼ底値圏と考えられる。予想連結ＰＥＲは４倍台、予想配当利回りは３％台と指標面で割安感が強く、０９年３月期の営業増益と最高純益更新見込みにも評価余地は大きいだろう。