加賀電子＜８１５４＞（東証プライム）は５月１４日に２５年３月期連結業績を発表した。売上面は在庫調整長期化等による部品販売ビジネスの減収をＥＭＳビジネスの堅調推移等でカバーして小幅増収だが、利益面は人件費や物流費の増加等で減益だった。２６年３月期は本格的な需要回復を期後半と見込み、通期横ばい予想とした。ただし保守的だろう。積極的な事業展開で収益拡大を期待したい。株価は地合い悪化の影響で急落する場面があったが、その後は反発の動きを強めている。指標面の割安感も評価して戻りを試す展開を期待したい。

■２５年３月期減益、２６年３月期横ばい予想だが保守的

　２５年３月期の連結業績は売上高が前期比０．９％増の５４７７億７９百万円、営業利益が８．７％減の２３６億０１百万円、経常利益が１３．０％減の２２５億９３百万円、親会社株主帰属当期純利益が１６．０％減の１７０億８３百万円だった。配当は第２四半期末１１０円、期末５５円とした。２４年１０月１日付の株式２分割を遡及換算すると、２４年３月期は年間１１０円（第２四半期末５５円、期末５５円）で、２５年３月期も２４年３月期と同額の年間１１０円（第２四半期末５５円、期末５５円）となる。配当性向は３３．８％となる。

　売上面は、在庫調整の長期化や特定大口顧客との取引終息等による部品販売ビジネスの減収を、ＥＭＳビジネスやアミューズメント機器ビジネスの堅調推移等でカバーして小幅増収だが、利益面は人件費や物流費の増加等で減益だった。なお営業外では為替差損が拡大（前期は７億４１百万円、当期は２３億３６百万円）した。特別利益では、投資有価証券売却益が６億６６百万円減少（前期は１４億２０百万円、当期は７億５４百万円）したほか、前期計上の負ののれん発生益４億８１百万円と関係会社清算益４億８０百万円が剥落、減損損失戻入金６億４２百万円を計上した。

　電子部品事業は売上高が０．１％増の４７２９億１０百万円、セグメント利益（全社費用等調整前営業利益）が１９．０％減の１６９億２７百万円だった。売上面は、部品販売ビジネスが一般顧客における在庫調整の長期化や、子会社エクセルにおける特定大口顧客との取引終息等により減収だったが、ＥＭＳビジネスが車載向けや医療向けが堅調に推移して増収だった。

　情報機器事業は売上高が３．７％減の４２６億５２百万円、利益が１３．１％増の３３億０７百万円だった。売上面はパソコンビジネスがＰＣメーカーの量販店向け商品ラインナップ縮小の影響や、ＬＥＤ設置ビジネスの大口案件の一巡などにより減収だが、利益面は収益性の高いセキュリティソフトの販売好調が寄与した。

　ソフトウェア事業は売上高が３１．９％増の３３億８７百万円、利益が３７．８％増の５億０９百万円だった。ＣＧ映像制作の受注が好調だった。

　その他事業（エレクトロニクス機器修理・サポート、アミューズメント機器製造・販売、スポーツ用品販売など）は売上高が２４．０％増の２８８億２９百万円、利益が７４．０％増の２７億０７百万円だった。大幅増収増益だった。米国向けのアミューズメント機器が好調だった。

　なお会社別の営業利益（連結調整前）は加賀電子が１．４％増の１９８億５５百万円、加賀ＥＦＩが５７．９％減の１８億６０百万円、エクセルが０．５％減の１６億４５百万円、中計セグメント別の営業利益（同）は電子部品が２８．１％減の１０２億３４百万円、ＥＭＳが０．０％減の７３億７２百万円、ＣＳＩ（コンシューマー＆システムインテグレーター）が１３．１％増の３３億０７百万円、その他が２．１倍の２５億３７百万円だった。

　また全社ベースの業績を四半期別に見ると、第１四半期は売上高が１２８６億３８百万円で営業利益が５５億５０百万円、第２四半期は売上高が１３０４億２６百万円で営業利益が５９億５１百万円、第３四半期は売上高が１３７１億７８百万円で営業利益が６５億５４百万円、第４四半期は売上高が１５１５億３６百万円で営業利益が５５億４５百万円だった。

　２６年３月期の連結業績予想は売上高が前期比３．２％減の５３００億円、営業利益が２．５％減の２３０億円、経常利益が１．８％増の２３０億円、親会社株主帰属当期純利益が３．４％減の１６５億円としている。配当予想は前期と同額の１１０円（第２四半期末５５円、期末５５円）で、予想配当性向は３５．０％となる。

　セグメント別の計画は、電子部品事業の売上高が３．４％減の４５７０億円でセグメント利益（全社費用等調整前営業利益）が２．５％減の１６５億円、情報機器事業の売上高が５．５％増の４５０億円で利益が５．８％増の３５億円、ソフトウェア事業の売上高が１１．４％減の３０億円で利益が１．９％減の５億円、その他事業の売上高が１３．３％減の２５０億円で利益が７．７％減の２５億円としている。なお織り込みリスクとして、米国関税政策の影響は売上高で▲１００億円、営業利益で▲５億円、為替影響（為替想定１米ドル＝１４０円）は売上高で▲１７０億円、営業利益で▲５億円としている。

　２６年３月期は本格的な需要回復を期後半と見込み、通期横ばい予想とした。ただし保守的だろう。積極的な事業展開で収益拡大を期待したい。

■株価は反発の動き

　株価は地合い悪化の影響で急落する場面があったが、その後は反発の動きを強めている。指標面の割安感も評価して戻りを試す展開を期待したい。５月１４日の終値は２７４５円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ３１３円９５銭で算出）は約９倍、今期予想配当利回り（会社予想の１１０円で算出）は約４．０％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３１６２円６８銭で算出）は約０．９倍、そして時価総額は約１５７６億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）