くすりの窓口＜５５９２＞（東証グロース）は５月１４日に２５年３月期連結業績を発表した。前回予想を上回る大幅増収増益で着地し、配当を増額した。メディア事業と基幹システム事業が牽引して大幅増収となり、ストック粗利が大幅に増加して販管費の増加を吸収した。そして２６年３月期も２桁増益（前期の特需の反動影響を除くベースでは１５％増収、３３％営業増益）で増配予想としている。２６年３月期も積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。株価は急伸して最高値更新の展開だ。利益確定売りをこなしながら上値を試す展開を期待したい。

■２５年３月期大幅増収増益、２６年３月期も２桁増益で増配予想

　２５年３月期の連結業績は売上高が前期比２８．４％増の１１１億９９百万円、営業利益が４２．６％増の１９億５３百万円、経常利益が４６．３％増の１９億４０百万円、親会社株主帰属当期純利益が１３３．７％増の２０億３４百万円だった。ＥＢＩＴＤＡは３７．５％増の３１億７８百万円だった。配当は５月１４日付で期末４円３７銭上方修正して２７円（期末一括）とした。初配当で配当性向は１４．６％となる。

　前回予想（２５年２月１４日付で利益を２回目の上方修正、売上高１０５億円、営業利益１８億円、経常利益１７億７３百万円、親会社株主帰属当期純利益１６億９０百万円）を上回る大幅増収増益で着地し、配当を増額した。メディア事業と基幹システム事業が牽引して大幅増収となり、ストック粗利が大幅に増加して販管費の増加を吸収した。全社ベースのストック売上は２３．１％増の７２億４８百万円、ストック粗利は３７．３％増の２８億７７百万円だった。なお親会社株主帰属当期純利益については、２４年１１月にホスピタルヘルスケアを吸収合併して繰越欠損金を引き継ぐことになり、法人税等調整額９億１４百万円を計上（益）したことも寄与した。

　事業別売上高はメディア事業が４３．９％増の４４億０７百万円、みんなのお薬箱事業が１０．８％減の３１億２７百万円、基幹システム事業が６４．９％増の３５億５４百万円で、このうち同社が重要指標としているストック売上高はメディア事業が２４．１％増の３０億５４百万円、みんなのお薬箱事業が１０．４％増の２６億６５百万円、基幹システム事業が４８．９％増の１５億１３百万円、ストック売上比率はメディア事業が６９％、みんなのお薬箱事業が８５％、基幹システム事業が４３％、ストック粗利はメディア事業が６６．０％増の１２億３０百万円、みんなのお薬箱事業が６．７％増の１３億０４百万円、基幹システム事業が６４．７％増の６億１６百万円だった。

　メディア事業は大幅増収増益だった。２４年度の調剤報酬改定により、連携強化加算の要件を満たすためにオンライン服薬指導が備わった「ＥＰＡＲＫくすりの窓口リッチプラン」の新規獲得が牽引し、処方箋ネット受付数増加なども寄与した。予約数は１９．１％増の６０３．６万件だった。期末時点のお薬手帳アプリダウンロード数は１２５．９万件増の６１６．５万件、期末時点の施設保有数は１７８４施設増の２万２３６８施設で全国の薬局店舗数約６万店舗に対する同社シェアは約３７．３％となった。

　みんなのお薬箱事業は一部の医薬品卸売事業者との調整の影響により、仕入サポートサービスの新規顧客獲得が停滞してショット売上が減少し、全体としても減収だった。ただしストック売上が堅調に推移してストック粗利は増益だった。期末時点の施設保有数は２３５８施設増の１万７９０１施設となった。なお今後の新規顧客獲得営業として、新パートナーのウィーズと業務提携して正常化に向けた活動を展開しており、２６年３月期からは正常化する見込みとしている。

　基幹システム事業は大幅増収増益だった。Ｍ＆Ａ（２４年３月期第４四半期に３社を新規連結）効果のほか、調剤薬局向けの補助金対象となる電子処方箋管理サービスの新機能に対する需要が好調に推移し、ストック売上、ショット売上とも大幅に伸長した。期末時点の施設保有数は５７９施設増の８０４８施設となった。

　全社ベースの業績を四半期別に見ると、第１四半期は売上高２６億０３百万円で営業利益３億８２百万円、第２四半期は売上高２８億４１百万円で営業利益５億６７百万円、第３四半期は売上高２９億７６百万円で営業利益６億０６百万円、第４四半期は売上高２７億７９百万円で営業利益３億９７百万円だった。

　２６年３月期の連結業績は、売上高が前期比９．８％増の１２３億円、営業利益が１２．６％増の２２億円、経常利益が１０．０％増の２１億３５百万円、親会社株主帰属当期純利益が１０．１％増の２２億４０百万円としている。配当予想は前期比３円増配の３０円（期末一括）としている。予想配当性向は１５．０％となる。

　２桁増益で増配予想としている。前期の特需（基幹システム事業において補助金対象となった子会社モイネットの電子処方箋管理サービスの新機能が業績に大きく貢献）の反動等を考慮しているが、この影響を除くベースでは１５％増収、３３％営業増益の見込みとしている。２６年３月期も積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。

■株価は上値試す

　株価は急伸して最高値更新の展開だ。利益確定売りをこなしながら上値を試す展開を期待したい。５月１４日の終値は２２９４円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１９９円５９銭で算出）は約１１倍、今期予想配当利回り（会社予想の３０円で算出）は約１．３％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ７５３円０５銭で算出）は約３．０倍、そして時価総額は約２５７億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）