■干支格言「辰巳天井、午尻下がり」は再現するか

　新年あけましておめでとうございます。いよいよ２０２６年がスタートする。十二支の干支は「巳」から「午」へと移る。干支の相場格言には「辰巳天井、午尻下がり」があり、過去の干支パフォーマンスを振り返っても「午」は必ずしも好ましい干支回りとはいえない。１９５０年以降、「午」年は６回あったが、年間高安ベースでは上昇３回、下落３回の３勝３敗と痛み分けである一方、年間平均騰落率はマイナス５％と、十二支の中で唯一マイナスとなっている。

■「午」年はなぜ警戒されるのか

　この干支格言の典型例が、バブル相場の１９８９年の「巳年」と翌１９９０年の「午年」である。１９８９年は、大納会に日経平均株価が３万９８９４円と当時の史上最高値を付けたが、翌１９９０年の「午」年は大暴落となり、１０月には２万２２１円まで大きく調整し、「午尻下がり」を象徴する相場展開となった。足元の２０２４年、２０２５年も、「辰年」である２０２４年２月に１９８９年の大納会高値を３４年２カ月ぶりに更新し、「巳年」の２０２５年は１１月４日に史上最高値５万２６３６円まで買い進まれている。

　１９８９年相場を干支格言の典型とする背景には、２０２５年相場の展開が当時と一種の相似形を示している点がある。２０２５年相場は、４月のトランプ大統領による相互関税発動のショック安を、「トランプ・ディール（取引）」が実は「ＴＡＣＯ（トランプはいつも尻込みする）」であることが明らかになったことで織り込み、その後は「エヌビディア祭り」「ＡＩ（人工知能）祭り」に牽引され、１１月の最高値まで駆け上がった。ただ、この最高値については「ＡＩバブル」との警戒感も強く、ＡＩデータセンターの過剰投資懸念やＡＩ半導体競争の激化などを背景にＡＩ関連株が失速し、日経平均株価も４万８０００円台まで調整し、下値を確認する展開が続いた。

■新年相場の焦点はＡＩ主導相場の持続力

　そのＡＩ関連株の調整局面で逆行高したハイテク株が、ファナック＜６９５４＞（東証プライム）である。ＡＩがロボットや機械を自律的に制御する「フィジカルＡＩ」への注目が高まったことによるもので、ＡＩ利活用分野の広がりが期待されている。また、ＡＩ向け３Ｄ積層構造の次世代半導体メモリ「ＨＢＭ」の需要高成長予想を背景に物色範囲も拡大し、ＡＩ関連株と日経平均株価は、前年大納会に向けて４万８０００円台で形成したダブルボトムからの出直りを窺う局面にあった。

　マーケットにおける２０２６年相場の高値・安値予測では、高値は６万円大台乗せ挑戦、安値は４万円大台攻防との見方がほぼ一致している。高値予想は、指数寄与度の大きいＡＩ関連株や半導体株の出直りと高値追いを想定したものだ。干支の諺に「走り馬にも鞭」があり、走っている馬に鞭を加えれば、さらに勢いを増すとされるが、ＡＩ関連株はまさにこの馬に例えられる。一方、安値予想は、ＡＩ関連株が失速し「ＡＩバブル」が弾けることをネガティブ材料とし、「午尻下がり」を警戒する見方である。どちらに転ぶのか、新年相場では、まずこの方向性を見極めることが不可欠となろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）