立花エレテック＜８１５９＞（東１）は産業用機器・電子部品などを扱う技術商社である。２０年３月期は新型コロナウイルス感染拡大も影響して減益予想（２月２６日に下方修正）だが、２１年３月期の収益拡大を期待したい。株価は昨年来安値を更新しているが、売り一巡して反発を期待したい。

■産業用機器・電子部品を扱う技術商社

　産業用機器・電子部品などを扱う技術商社である。仕入先は三菱電機＜６５０３＞および三菱電機グループが合計で約７割を占め、外資系半導体メーカー、ルネサスエレクトロニクス＜６７２３＞などが続いている。海外は子会社８社合計１４拠点で、中国および東南アジアに展開している。

　１９年３月期のセグメント別売上高構成比は、ＦＡシステム事業５９％（ＦＡ機器３５％、ＦＡシステムソリューション１２％、産業メカトロニクス４％、産業デバイスコンポーネント７％）、半導体デバイス事業（半導体、電子デバイス）３０％、施設事業（空調機器、ＬＥＤ照明、太陽光発電システム、昇降機）９％、その他（ＭＳ事業・他）２％だった。なおＭＳ（マニュファクチャリング・サービス）事業は、金属加工の製造受託（ＭＭＳ）と電子機器の製造受託（ＥＭＳ）を統合した事業である。海外事業売上比率は１３％だった。

　収益面では全体として企業の設備投資動向が影響し、第２四半期および第４四半期の構成比が高くなる季節特性もある。

■２１年３月期営業利益７５億円目標

　技術商社の強みを活かして海外ビジネスの拡大、グループシナジーの追求、事業領域の拡大、営業力強化と体質改善を推進している。

　６ヶ年中長期経営計画「Ｃ．Ｃ．Ｊ２２００」では、２０２１年の創立１００周年を見据えて、確固たる基盤を持った電機・電子の一大技術商社を目指し、目標数値に２１年３月期連結売上高２２００億円（単体１４００億円、国内子会社４６０億円、海外子会社４４０億円、消去１００億円）、連結営業利益７５億円を掲げている。

　なお２０年４月１日付で八洲電機＜３１５３＞から八洲電子ソリューションズの株式を譲り受けて子会社化（立花電子ソリューションズに社名変更予定）する。

■２０年３月期減益予想だが２１年３月期収益拡大期待

　２０年３月期連結業績予想（２月２６日に売上高、利益とも下方修正）は、売上高が１９年３月期比７．０％減の１７００億円、営業利益が１２．１％減の５８億円、経常利益が１３．３％減の６１億円、純利益が１４．４％減の４２億円としている。配当予想は１９年３月期と同額の４８円（第２四半期末２４円、期末２４円）としている。

　第３四半期累計はＦＡシステムや半導体デバイスが減速して減収減益だった。そして第４四半期には新型コロナウイルス感染拡大も影響する。２１年３月期の収益拡大を期待したい。

■株主優待制度は３月末の株主対象

　株主優待制度は毎年３月３１日現在の１００株（１単元）以上保有株主を対象として、継続保有期間および保有株式数に応じてクオカードを贈呈している。

■株価は売り一巡

　株価は昨年来安値を更新しているが、売り一巡して反発を期待したい。３月１７日の終値は１３３８円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ１６６円４１銭で算出）は約８倍、今期予想配当利回り（会社予想４８円で算出）は約３．６％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ２６９１円０２銭で算出）は約０．５倍、時価総額は約３４８億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）