東洋ドライルーブ＜４９７６＞（ＪＱＳ）はドライルーブ製品のコーティング加工事業を展開している。株価は地合い悪化も影響して８月２６日に年初来安値１５０４円まで急落したが、２８日には１６００円まで戻している。地合い悪化の売りが一巡したようだ。１６年６月期は増収営業増益予想であり、１桁台の低ＰＥＲや０．３倍近辺の低ＰＢＲという指標面の割安感も評価して切り返し展開だろう。

■ドライルーブ製品のコーティング加工が主力

　ドライルーブ（固体皮膜潤滑剤）製品のコーティング加工を主力として、その他事業ではナノカーボン製品の製造も展開している。海外は中国、タイ、ベトナムに展開している。

　ドライルーブとは二硫化モリブデン、フッ素樹脂、グラファイトなどの潤滑物質と各種特殊バインダーをハイブリッド配合し、各種溶剤または水に分散させた有機結合型の多機能皮膜である。

　ドライルーブでコーティング加工することにより各種素材の摩擦係数を大幅に低減できるなど、耐摩耗性に優れているため自動車機器、デジタル家電、デジタルカメラなどの駆動伝達部で、オイルやグリースなどの液体潤滑剤を使用できない部位にコーティング皮膜として使用される。

　中期成長に向けた事業戦略では新製品・新加工技術の開発、アジア地域を中心としたグローバル展開、海外連結子会社の生産性改善を積極推進する方針を掲げている。そして新製品では発熱皮膜、放熱皮膜、撥油皮膜、超撥水皮膜、ＤＬＣ皮膜、ＬＵＢＩＣＫシリーズなどの開発を強化している。

■１６年６月期は増収増益基調を期待

　前期（１５年６月期）の連結業績（８月４日に売上高と営業利益を減額、経常利益と純利益を増額修正）は、売上高が前々期比５．６％減の４８億４０百万円、営業利益が同３１．９％減の２億６７百万円、経常利益が同３５．６％増の５億４９百万円、純利益が同１０．５％増の３億３３百万円だった。

　配当予想（６月１６日に増額修正）は同２円増配の年間３２円（第２四半期末１５円、期末１７円）とした。配当性向は１２．７％となる。

　自動車関連が弱含みとなって売上高と営業利益が計画をやや下回ったが、経常利益と純利益については営業外収益での為替差益１億６５百万円、および持分法投資利益１億１５百万円の計上が寄与した。減益予想から一転して大幅増益となった。なお１５年３月設立のドライルーブ・ベトナムが量産操業に移行したため新規連結した。

　セグメント別売上高はドライルーブ事業が同５．６％減の４８億２６百万円（自動車関連が同７．３％減の３５億７７百万円、電子部品関連が同５．５％増の４億０１百万円、光学機器関連が同３．２％減の４億３８百万円、その他が同２．１％減の４億１０百万円）で、その他事業が同２５．６％減の１４百万円だった。

　なお四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（７月～９月）１２億０８百万円、第２四半期（１０月～１２月）１２億０７百万円、第３四半期（１月～３月）１１億９９百万円、第４四半期（４月～６月）１２億２６百万円、営業利益は第１四半期８１百万円、第２四半期７０百万円、第３四半期７２百万円、第４四半期４４百万円だった。

　今期（１６年６月期）の連結業績予想（８月７日公表）は、売上高が前期比５．６％増の５１億１０百万円、営業利益が同１２．３％増の３億円、経常利益が同２１．７％減の４億３０百万円、純利益が同８．４％減の３億０５百万円としている。

　営業外収益での為替差益を見込まず経常減益、最終減益予想だが、電気・電子部品業界や光学機器業界の復調で増収、営業増益予想だ。なお営業外収益では持分法投資損益の増加を見込んでいる。為替動向次第では増額余地がありそうだ。

　セグメント別売上高の計画については、ドライルーブ事業が同５．３％増の５０億８０百万円（自動車関連が同２．０％増の３６億４７百万円、電子部品関連が同２２．２％増の４億９０百万円、光学機器関連が同１９．６％増の５億２４百万円、その他が同２．２％増の４億１９百万円）で、その他事業が同２．１倍の３０百万円としている。

　配当予想は前期と同額の年間３２円（第２四半期末１５円、期末１７円）としている。予想配当性向は１３．９％となる。配当方針については、経営体質を強化するための必要な内部留保と成果配分のバランスを勘案したうえで、安定的な配当を継続していくことを基本方針としている。

■株価は地合い悪化の売り一巡

　株価の動きを見ると、６月の年初来高値１７８９円から反落し、地合い悪化も影響して８月２６日には年初来安値１５０４円まで急落する場面があった。ただし２８日には１６００円まで戻している。地合い悪化の売りが一巡したようだ。

　８月２８日の終値１６００円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２３０円３５銭で算出）は７倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３２円で算出）は２．０％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４６３２円０８銭で算出）は０．３倍近辺である。

　週足チャートで見ると窓を開けて急落したが、長い下ヒゲをつけて売り一巡感を強めている。１６年６月期は増収営業増益予想であり、１桁台の低ＰＥＲや０．３倍近辺の低ＰＢＲという指標面の割安感も評価して切り返し展開だろう。