鉄鋼・非鉄金属関連商社の神鋼商事＜８０７５＞（東１）は１月３０日、今期（１５年３月期）第３四半期累計（４～１２月）の連結業績、および通期見通しの修正（売上高を減額、利益は据え置き）を発表した。株価は三角保ち合いの形だが煮詰まり感も強めている。売上高見通し減額修正に対する反応は限定的であり、今期利益見通し増額の可能性や指標面の割安感を評価して上放れの展開だろう。

　鉄鋼製品、鉄鋼原料、非鉄金属、機械・情報、溶接材料・機器などを扱う商社である。１３年６月発表の中期経営計画（１４年３月期～１６年３月期）では、神戸製鋼所＜５４０６＞グループの中核となるグローバル商社を目指し、数値目標として１６年３月期売上高１兆円、経常利益９０億円、海外取引比率４０％以上を掲げている。１４年７月には筒中金属産業が新設分割で設立した国内卸売事業会社の株式７０％を取得して子会社化した。

　また１４年９月には、メキシコにおける線材二次加工拠点となる合弁会社を設立（出資比率は当社４０％、メタルワン２５％、神戸製鋼所１０％、大阪精工１０％、メキシコＧｒｕｐｏ　Ｓｉｍｅｃ１０％、米Ｏ＆ｋ　Ａｍｅｒｉｃａｎ５％）し、１５年末稼働を予定している。メキシコは世界の自動車・自動車部品メーカーの進出で自動車関連産業の成長が期待されており、自動車用ファスナーや冷間鍛造部品などの素材となる冷間圧造用鋼線を製造する。

　１月３０日に今期（１５年３月期）第３四半期累計（４～１２月）の連結業績、および通期連結業績見通しの修正（売上高を減額、利益は据え置き）を発表した。

　第３四半期累計は売上高が前年同期比２．３％増の６４０５億３６百万円、営業利益が同２０．３％増の４８億７３百万円、経常利益が同２７．５％増の４７億４１百万円、純利益が同６７．０％増の３０億７２百万円だった。増収効果に加えて、純利益は固定資産売却益４億０５百万円の計上も寄与した。

　セグメント別の売上状況は、鉄鋼セグメントが鋼板製品の価格上昇や棒鋼製品の堅調推移などで同５．７％増収、鉄鋼原料セグメントが輸入鉄鋼原料の価格下落や取扱量減少などで同９．６％減収、非鉄金属セグメントが自動車用や半導体用の好調などで同１６．８％増収、機械・情報セグメントが製鉄関連資機材や太陽電池関連資材の増加などで同１３．９％増収、溶材セグメントが造船・建築鉄骨向けの取扱量増加などで同８．１％増収だった。

　通期の連結業績見通しは、売上高を前回予想（４月２８日公表）から７７０億円減額して前期比２．６％増の８６３０億円としたが、利益は前回予想を据え置いて営業利益が同２２．０％増の７０億円、経常利益が同２０．３％増の６４億円、純利益が同２６．６％増の４０億円としている。配当予想も前回予想（４月２８日公表）を据え置いて、前期と同額の年間６円（第２四半期末３円、期末３円）としている。

　鉄鋼原料セグメントにおける輸入鉄鋼原料の価格下落および取扱量減少を主因として通期の売上高見通しを減額したが、世界的に自動車生産が高水準であることに加えて、エレクトロニクス産業の生産回復や国内の建設需要拡大なども追い風となり、鉄鋼セグメントや非鉄金属セグメントを中心として好調に推移するため、通期の利益見通しを据え置いた。

　通期見通しに対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７４．２％、営業利益が６９．６％、経常利益が７４．１％、純利益が７６．８％と概ね順調な水準である。設備投資関連は第４四半期（１月～３月）の構成比が高いことや、ドル高・円安が進行していることなどを考慮すれば通期の利益見通しに増額の可能性があるだろう。グローバル展開の強化で中期的にも収益拡大基調が期待される。

　株価の動きを見ると、１４年９月高値２８５円から上値を切り下げたが、一方では１０月安値２４３円から下値を切り上げている。三角保ち合いの形で、足元は２６０円～２７０円近辺で推移している。２月２日は地合い悪化も影響して前日比４円安だったが、通期売上高見通しの減額修正に対する反応は限定的だろう。

　２月２日の終値２６２円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４５円１７銭で算出）は５～６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間６円で算出）は２．３％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３９９円５３銭で算出）は０．７倍近辺である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線を挟むレンジでモミ合う形だが、下値は限定的であり三角保ち合いに煮詰まり感も強めている。今期利益見通し増額の可能性、さらに低ＰＥＲや低ＰＢＲといった指標面の割安感を評価して上放れの展開だろう。

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