イワキ＜８０９５＞（東１）は、医薬品・医薬品原料・表面処理薬品などを主力とする専門商社で、メーカー機能も強化している。医薬・ＦＣ事業の好調や化学品事業の営業損益改善で、１７年１１月期利益予想は再増額の可能性が高いだろう。そして１８年１１月期も収益拡大基調が期待される。株価は９７年来の高値圏から一旦反落したが、調整一巡して上値を試す展開が期待される。

■医薬品・医薬品原料・表面処理薬品などを主力とする専門商社

　医薬品・医薬品原料・表面処理薬品などを主力とする専門商社で、岩城製薬（医薬品）やメルテックス（表面処理薬品）のメーカー機能も強化している。

　事業区分は医薬・ＦＣ（Ｆｉｎｅ　Ｃｈｅｍｉｃａｌ）事業（医薬品原料の製造・販売、医薬品の製造・販売、体外診断薬・研究用試薬・医療機器の販売）、ＨＢＣ（Ｈｅａｌｔｈ　＆　Ｂｅａｕｔｙ　Ｃａｒｅ）事業（化粧品原料・機能性食品原料の販売、一般用医薬品・関連商品の卸売、化粧品通信販売）、化学品事業（表面処理薬品・電子工業薬品・化成品の製造・販売、表面処理設備の製造・販売）、食品事業（食品原料の製造・販売）としている。

　中期的な事業基盤強化と収益拡大に向けて、医薬品事業での共同開発・受託品の拡大、ドラッグストア向けＰＢ商品など自社企画商品の開発強化、医薬品原料事業における市場シェア拡大、海外サプライヤーとの連携強化、岩城製薬の生産能力増強と新製品開発、メルテックスの新製品拡販、海外展開強化などを推進している。中期経営計画（１６年１１月期～１８年１１月期）では、目標数値として１８年１１月期の売上高６００億円、営業利益１０億円、ＲＯＩＣ４．０％以上を掲げている。

■１７年１１月期利益予想は再増額の可能性、１８年１１月期も収益拡大基調

　今期（１７年１１月期）通期の連結業績予想（７月２７日に売上高を減額、利益を増額修正）は、売上高が前期（１６年１１月期）比３．４％増の５７０億円、営業利益が５３．５％増の１５億円、経常利益が５４．０％増の１６億５０百万円、純利益が９億円（前期は８百万円）としている。配当予想は前期と同額の年間６円（第２四半期末３円、期末３円）としている。医薬・ＦＣ事業が好調に推移し、化学品事業の営業損益改善も進展する。

　第３四半期累計（１２～８月）は、売上高が前年同期比３．７％増収、営業利益が８５．５％増益、経常利益が９５．７％増益、純利益が２．９倍増益だった。医薬・ＦＣ事業の好調や化学品事業の営業損益改善で大幅増益だった。特別利益では投資有価証券売却益２億２３百万円、特別損失では岩城製薬における損害賠償金４億０４百万円を計上した。

　医薬・ＦＣ事業は売上高が１．７％増の１６０億０７百万円で営業利益（連結調整前）が２０．８％増の１１億６０百万円、ＨＢＣ事業は売上高が５．１％増の１７２億９０百万円で営業利益が６百万円の赤字（前年同期は２３百万円の黒字）、化学品事業は売上高が１３．９％増の４４億４１百万円で営業利益が１１百万円の黒字（同３億７９百万円の赤字）だった。

　通期会社予想に対する第３四半期累計の進捗率は、売上高が７４．１％、営業利益が７９．０％、経常利益が８０．１％、純利益が９４．０％である。通期利益予想は再増額の可能性が高いだろう。そして来期（１８年１１月期）も医薬・ＦＣ事業が好調に推移し、化学品事業の一段の拡販と営業損益改善も進展して収益拡大基調が期待される。

■株価は調整一巡して上値試す

　株価は９７年９月６４１円来となる１０月高値５６９円から反落したが、４５０円近辺から切り返して調整一巡感を強めている。

　１１月２０日の終値４７５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２７円５０銭で算出）は１７～１８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間６円で算出）は１．３％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ５０６円２３銭で算出）は０．９倍近辺である。時価総額は約１６４億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって下値を切り上げている。調整一巡して上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）