マルマエ＜６２６４＞（東２）は半導体・ＦＰＤ製造装置に使用される真空部品などの精密切削加工事業を展開している。１８年８月期第２四半期累計は計画超の大幅増収増益だった。３月の受注残高も前年比７７．７％増で過去最高と好調だ。通期予想は増額の可能性が高いだろう。株価は戻り高値圏から反落したが調整一巡感を強めている。

■真空部品や電極などの精密切削加工事業を展開

　半導体・ＦＰＤ（フラットパネルディスプレー）製造装置に使用される真空部品や電極などの精密切削加工事業を展開している。

　中期事業計画では、需要が拡大基調の半導体分野の伸長・生産性向上を推進し、新規分野として作業補助・介護ロボットの開発（鹿児島大学と共同研究）も推進している。

　また半導体分野の需要拡大に対応して生産能力を増強するため、パイオニアプラズマディスプレイ鹿児島工場の一部を取得した。出水事業所として１８年４月操業開始した。新たに電子ビーム溶接関連の生産も開始した。

■１８年８月期２Ｑ累計は計画超の大幅増収増益、通期予想は増額の可能性

　１８年８月期の非連結業績予想は、売上高が１７年８月期比３１．８％増の４０億円、営業利益が３０．７％増の１０億円、経常利益が３３．０％増の９億８０百万円、純利益が２４．０％増の６億６８百万円としている。受注が好調に推移して大幅増収増益予想である。

　分野別売上高の計画は、半導体分野が４２．８％増の３０億７０百万円、ＦＰＤ分野が１７．６％増の９億０７百万円としている。半導体分野はドライエッチング工程関連やＣＶＤ工程関連が拡大し、ＦＰＤ分野は有機ＥＬ関連やＧ１０．５液晶パネル関連が拡大する。

　第２四半期累計は、売上高が前年同期比６３．３％増の２１億１８百万円で、営業利益が２．１倍の５億７６百万円、経常利益が２．１倍の５億６９百万円、純利益が２．２倍の４億０８百万円だった。計画超の大幅増収増益だった。
　
　半導体分野およびＦＰＤ分野の受注高、売上高とも大幅に増加した。コスト面では製造原価で減価償却費や労務費が増加し、販管費では出水事業所取得に伴って登録免許税が発生したが、増収効果で吸収して大幅増益だった。売上総利益率は３９．６％で６．０ポイント上昇、販管費比率は１２．４％で０．２ポイント上昇した。

　通期会社予想に対する第２四半期累計の進捗率は売上高が５３．０％、営業利益が５７．６％、経常利益が５８．１％、純利益が６１．１％と高水準である。

　また月次受注残高（速報値）を見ると、１８年３月は半導体分野が７億８８百万円（前月比１．９％増、前年同月比７５．２％増）、ＦＰＤ分野が３億２３百万円（前月比３．７％増、前年同月比８６．５％増）、その他分野が７百万円、合計が１１億１９百万円（前月比２．５％増、前年同月比７７．７％増）だった。過去最高だった。好調が続いている。１８年８月期予想は増額の可能性が高いだろう。

　なお配当予想は年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）としている。１７年３月１日付株式２分割を考慮して１７年８月期を年間１０円に換算すると、１０円増配となる。

■株主優待制度は毎年８月末に実施

　株主優待制度は、毎年８月末日現在、６ヶ月以上継続して１単元（１００株）以上（１７年３月１日付株式２分割後）保有株主を対象として、クオカード１０００円分を贈呈する。１７年８月期末から実施した。

■株価は調整一巡感

　株価（１７年３月１日付で株式２分割、１８年１月１日付で東証マザーズから東証２部に市場変更）は、３月の戻り高値１９０９円から反落して上値を切り下げる形となったが、２月安値１４６４円を割り込むことなく調整一巡感を強めている。

　４月１３日の終値１５８７円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ５６円０８銭で算出）は約２８倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は約１．３％、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ２６３円３６銭で算出）は約６．０倍である。時価総額は約１８９億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線近辺で下げ渋る形だ。調整一巡して戻りを試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）