ソレイジア・ファーマ＜４５９７＞（東マ）は、がん領域を戦略的疾患領域とする創薬ベンチャーで、候補物質の開発権導入による臨床開発を主力としている。１９年以降の上市本格化と収益化を期待したい。株価は１２月安値を割り込むことなく底固め完了感を強めている。出直りを期待したい。

■がん領域中心の創薬ベンチャー、開発権導入による臨床開発が主力

　がん領域を戦略的疾患領域とする創薬ベンチャーである。候補物質の開発権導入による臨床開発を主力としている。

　日本および中国を中心とするアジア諸国において、世界の医薬品企業やバイオテクノロジー企業から有望な製品候補を導入し、国際共同治験を含む積極的な開発戦略によって迅速な承認取得を目指している。

　抗悪性腫瘍薬投与に伴う悪心・嘔吐を適応症とするグラニセトロン経皮吸収型製剤ＳＰ－０１（導入元：Ｋｙａｗａ　Ｋｉｒｉｎ）は、中国で１８年７月承認取得して販売準備中である。製品上市は１９年１２月期第１四半期を予定し、１８年１１月には中国での販売代理店契約を締結している伊藤忠商事＜８００１＞向けに製品出荷を開始したと発表している。

　末梢性Ｔ細胞リンパ腫（ＰＴＣＬ）を適応症とする抗がん剤ＳＰ－０２（導入元：ＺＩＯＰＨＡＲＭ）は、日本・韓国・台湾・香港において第２相臨床試験（最終）を実施中で、１９年中の完了予定、２０年承認申請予定である。中国では第２・３相臨床試験（最終）準備中である。米国では第２相臨床試験が完了している。欧州では前臨床試験が完了している。１８年８月にはコロンビアのＨＢ社と南米地域での販売等の独占的権利に関するライセンス契約を締結した。日本地域でのＭｅｉｊｉ　Ｓｅｉｋａ　ファルマとの独占的開発販売契約に続き、収益化を目的とする２つ目の契約である。

　がん化学療法および放射線療法による口内炎に伴う疼痛緩和口腔用液材ＳＰ－０３（導入元：Ｃａｍｕｒｕｓ）は、日本で１７年７月承認取得し、１８年５月国内独占販売権導出先であるＭｅｉｊｉ　Ｓｅｉｋａ　ファルマがエピシル口腔用液として販売開始した。中国では１６年５月承認申請している。そして１９年２月４日には、中国国家薬品監督管理局（ＮＭＰＡ）の直属機関である医療機器技術審査センター（ＣＭＤＥ）から、医療機器輸入販売承認にかかるＣＭＤＥでの審査完了およびＮＭＰＡへの承認上程の通知を受けたと発表している。また１８年８月にはスウェーデンのＣａｍｕｒｕｓ社と、韓国での独占開発販売権利を導入する契約を締結した。１９年中の承認申請を予定している。

　がん化学療法に伴う末梢神経障害を適応症とするＳＰ－０４（導入元：ＰｌｅｄＰｈａｍａ）は、日本・韓国・台湾・香港において、第３相臨床試験（最終）を実施中である。

　なお中国での商流構築に関しては、１７年９月に伊藤忠商事と中国販売にかかる代理店契約を締結している。対象製品はＳＰ－０１およびＳＰ－０３の中国販売用製品で、１８年から販売体制を整備している。また自販戦略として、北京市・上海市・広州市では、自社でのセールス・マーケティングを行う。

■１９以降の上市本格化と収益化期待

　１９年１２月期連結業績（ＩＦＲＳ）予想は、売上収益が５億円～１７億円、営業利益と純利益が３０億円の赤字～２０億円の赤字としている。売上収益にはＳＰ－０１の中国製品販売収益、ＳＰ－０３の日本および中国製品販売収益、ＳＰ－０２やＳＰ－０４の権利導出収益などを見込んでいる。当面は赤字だが１９年以降の上市本格化と収益化を期待したい。

■株価は底固め完了感

　株価は反発力の鈍い展開だが、１２月の上場来安値１１８円を割り込むことなく、１６０円近辺で推移して底固め完了感を強めている。出直りを期待したい。２月２０日の終値は１６０円、時価総額は約１６８億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）