テンポイノベーション＜３４８４＞（東１）は、飲食業を中心とする出店希望者向けに居抜き店舗を転貸借する店舗転貸借事業を展開している。２０年３月期は増収増益予想である。第３四半期累計は大幅増益と順調だった。通期も収益拡大を期待したい。株価は高値圏から反落したが、調整一巡して出直りを期待したい。なお２月１３日～１８日に立会外分売（１０万株）を実施予定である。

■飲食業の出店希望者向け居抜き店舗転貸借事業

　首都圏（特に東京都）において、飲食業を中心とする出店希望者向けに居抜き店舗を転貸借する店舗転貸借事業を展開している。仲介ではなく、サブリースでもなく、不動産業における第６のカテゴリーとして店舗転貸借に特化している。

　不動産オーナーにとっては賃貸料収入安定、不動産会社にとっては収益機会獲得、店舗出店者にとっては出店費用削減、店舗撤退者にとっては閉店コスト削減というメリットがある。転貸借物件数増加に伴って賃料収益（ランニング収入）を積み上げるストック型ビジネスモデルである。１９年１２月末時点の転貸借物件数は１６３４件となった。

　なおクロップス＜９４２８＞の連結子会社だが、営業上の取引はなく経営上の独立性を確保している。また２０年３月期第２四半期から報告セグメントに不動産売買事業を追加した。不動産業者との関係強化を目的として、一定の保有枠の中で資金効率を重視して売買を行う。

■２０年３月期増収増益予想で３Ｑ累計順調

　２０年３月期業績（非連結）予想は売上高が１９年３月期比２１．７％増の１００億１７百万円、営業利益が９．２％増の８億０１百万円、経常利益が１２．３％増の８億０２百万円、純利益が７．０％増の５億４５百万円としている。配当予想（２月３日に期末２円増額修正）は、１９年１２月１１日付株式２分割遡及換算後で１９年３月期比２円増配の９円（期末一括）としている。

　第３四半期累計は売上高が前年同期比２２．９％増の７４億３１百万円、営業利益が２０．６％増の６億６５百万円、経常利益が３０．２％増の６億８９百万円、純利益が３１．６％増の４億８１百万円だった。販管費が増加したが、転貸借物件数が順調に増加（２３９件増の１６３４件）し、不動産売買における高粗利案件も寄与して大幅増収増益だった。なお不動産売買は第４四半期計上予定の案件が第３四半期に前倒しになったとしている。

　第３四半期累計の進捗率は売上高７４．２％、営業利益８３．１％と順調である。通期（期末の転貸借物件数は１９年３月期末比２８１件増加の１７４０件の計画）も収益拡大を期待したい。

■総合利回りが大幅に向上

　前期の配当は、１株当たり７円（株式分割の影響調整後の数値）で、優待は未実施であったため、２０年１月末時点の終値をベースにした参考配当利回り及び総合利回りは０．８３％となる。

　一方、今期においては、配当は１株当たり９円（株式分割の影響調整後の数値）で、優待は３月３１日時点で同社株式１００株以上を保有する株主に対して全国共通お食事券ジェフグルメカード３０００円を贈呈するため、同じく２０年１月末時点の終値をベースにした参考配当利回りは１．０７％、優待利回り（１００株保有時）は３．５５％、総合利回りは４．６２％と総合利回りが大幅に向上する見込み。

■ＥＳＧ活動を活発化

　同社ならではの特徴のあるＥＳＧへの積極的な取り組みとして、１９年６月より飲食店を活用したこども食堂「お店のこども食堂」を企画・展開。参加店舗数は１９年９月時点で４店舗、同年１２月時点で９店舗、２０年１月時点で１５店舗と急速に増加している。

■株価は調整一巡

　株価は高値圏から反落したが、調整一巡して出直りを期待したい。２月４日の終値は９１７円、今期予想ＰＥＲ（会社予想ＥＰＳ３０円６０銭で算出）は約３０倍、今期予想配当利回り（会社予想９円で算出）は約１％、時価総額は約１６３億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）