◆第３四半期累計の純利益は１２％減だったが通期では１３％増加の見通し

加賀電子＜８１５４＞（東１）は２月７日、一時２０００円を割り込む場面を見せたが底堅く、１４時３０分を過ぎては２０３７円（８４円安）と切り返し、強い展開となっている。２月６日に発表した２０１９年３月期・第３四半期の連結業績（２０１８年４月～１２月累計）は、立ち上げ期にある海外新工場での費用先行などにより全体に減益だったが、第４四半期（４Ｑ）からは富士通エレクトロニクス（非上場）の段階的な買収の効果が加わってくる。今３月期の予想１株利益は２６６円０４銭のため、株価２０００円はＰＥＲ７．５倍。売られ過ぎ感の強い水準といえる。

◆商社ビジネスとＥＭＳビジネスのシナジー効果で収益性向上目指す

　同社は、２０１９年１月１日付で、富士通エレクトロニクス株式会社の株式７０％を取得し連結子会社化した。今後も２段階に分けて株式を取得し、２２年１月に完全子会社化する予定だ。

　６日に発表した第３四半期の連結業績（２０１８年４月～１２月累計）は、この直前までの業績になり、売上は一部顧客における生産調整や製品切替えにともなう一時的な数量減などの影響を受け、前年同期比０．２％減の１７３７．８億円となり、営業利益は、立ち上げ期にある海外新工場での費用先行などによる影響もあり同１３．１％減の５７．５億円となり、親会社株主に帰属する純利益は同１１．５％減の４８．８億円となった。

　ただ、第４四半期からは、富士通エレクトロニクス（非上場）の段階的な買収の効果が加わり始める。純利益の通期見通しに対する進ちょく率は６０％台だが、営業利益・経常利益はすでに７５％を確保しており、３月通期の連結業績見通し（従来予想を継続）は、売上高が２９００億円（前期比２２．９％の増加）、営業利益は７７億円（同５．２％減）、親会社株主に帰属する純利益は７３．０億円（同１２．５％の増加）、１株利益は２６６円０４銭とした。

　同社では、富士通エレクトロニクスの完全連結化を交えた中期計画で、２２年３月期の連結営業利益を１３０億円としている。商社ビジネスとＥＭＳビジネスのシナジー効果が増大し収益性が向上する見通しだ。この営業利益の水準に基づ区場合の試算として、調査筋の間では、法人税率を３０％とした場合の当期純利益は９０億円になり、１株利益は３２５円程度に拡大するという試算が出ている。（ＨＣ）