ケンコーマヨネーズ＜２９１５＞（東証プライム）は５月１３日の取引時間終了後に２４年３月期連結業績を発表した。外食分野を中心とする売上回復、価格改定、生産性向上などの効果により、前回予想を上回る大幅増益で着地した。２５年３月期は不透明感などを考慮して小幅な営業・経常増益にとどまる予想としているが、上振れ余地がありそうだ。なお２５年３月期の配当は連続増配予想としている。積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。株価は決算発表を機に年初来高値圏から急反落の形となったが、１倍割れの低ＰＢＲなども支援材料であり、目先的な売り一巡して出直りを期待したい。

■２４年３月期大幅増益、２５年３月期小幅営業・経常増益予想

　２４年３月期の連結業績は売上高が２３年３月期比７．７％増の８８７億２４百万円、営業利益が２８倍の２９億４９百万円、経常利益が１８倍の３０億９９百万円、そして親会社株主帰属当期純利益が５．６倍の２７億３５百万円だった。配当は２３年３月期比１３円増配の３０円（第２四半期末１０円、期末２０円）とした。配当性向は１７．７％となる。

　コスト面では原材料価格・エネルギーコストが高い水準で推移したが、外食分野を中心とする売上回復、価格改定、生産性向上などの効果により、前回予想（２月１３日付で上方修正）を上回る大幅増益で着地した。なお特別利益では投資有価証券売却益が２億６７百万円増加した。

　調味料・加工食品事業は売上高が８．５％増の６９１億０１百万円、セグメント利益（調整前経常利益）が２５億７１百万円（２３年３月期は２億３５百万円の損失）だった。サラダ・総菜類は価格改定効果やＢｔｏＢｔｏＣ戦略による小型サラダの増加などにより、マヨネーズ・ドレッシング類は価格改定効果や量販店向けマヨネーズの増加などにより、いずれも好調だった。タマゴ加工品は高病原性鳥インフルエンザ感染拡大に伴う供給制限を解除して回復基調だが、通期ベースでは減収だった。

　総菜関連事業等は売上高が５．５％増の１８７億１４百万円、利益が３０．０％増の９億３６百万円だった。価格改定効果に加え、生鮮売り場向け商品など販売カテゴリーの拡大、宅配など販売チャネルの拡大などの効果により大幅増益だった。

　なお全社ベースの業績を四半期別に見ると、第１四半期は売上高が２１４億０２百万円で営業利益が１億９９百万円、第２四半期は売上高が２２３億６１百万円で営業利益が５億８３百万円、第３四半期は売上高が２３３億４０百万円で営業利益が１５億４４百万円、第４四半期は売上高が２１６億２１百万円で営業利益が６億２３百万円だった。

　２５年３月期連結業績予想は、売上高が２４年３月期比１．４％増の９００億円、営業利益が８．５％増の３２億円、経常利益が６．５％増の３３億円、親会社株主帰属当期純利益が１７．４％減の２２億６０百万円としている。配当予想は２４年３月期比４円増配の３４円（第２四半期末１７円、期末１７円）としている。連続増配で予想配当性向は２４．２％となる。

　不透明感などを考慮して小幅な営業・経常増益にとどまる予想としているが、上振れ余地がありそうだ。積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。

■株価は目先的な売り一巡

　株価は決算発表を機に年初来高値圏から急反落の形となったが、１倍割れの低ＰＢＲなども支援材料であり、目先的な売り一巡して出直りを期待したい。５月１４日の終値は２０４３円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１４０円３７銭で算出）は約１５倍、今期予想配当利回り（会社予想の３４円で算出）は約１．７％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２４３９円９５銭で算出）は約０．８倍、時価総額は約３３７億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・Media-IR 株式投資情報編集部）