エフティグループ＜２７６３＞（ＪＱ）は、法人向け環境関連商品・情報通信機器販売などを展開し、Ｍ＆Ａも積極活用してストック型収益・業容拡大戦略を推進している。１８年３月期は法人事業が復調して増益予想である。１９年３月期も収益拡大を期待したい。株価は２月の高値圏から急反落したが売り一巡感を強めている。なお５月１０日に１８年３月期決算発表を予定している。

■法人向けＬＥＤ照明、ビジネスホン、ＯＡ機器などの販売が主力

　法人事業（中小企業・個人事業主向けＬＥＤ照明等環境関連商品、ビジネスホン・ＯＡ機器・ＳＯＨＯスモールサーバー等情報通信機器の販売、ＷＥＢ制作サービスやインターネットサービスの提供）、コンシューマ事業（一般消費者向けインターネットサービスの提供、ドコモショップ運営）を展開している。１７年３月期の事業別売上高構成比（連結調整前）は法人事業７４％、コンシューマ事業２６％だった。

　ＬＥＤ照明、空調、節水装置、電力などの環境商材を重点分野と位置付け、Ｍ＆Ａ・アライアンス・グループ再編、定額保守サービスなどストック型収益積み上げ、海外展開を推進している。海外はタイ子会社をＡＳＥＡＮ地域への事業展開拠点として、ＬＥＤ照明など環境商材の販売を推進している。

　１７年８月にはインドネシアの現地法人の商号を変更してＬＥＤ照明等の販売を行う環境関連事業を開始すると発表した。１７年１１月にはクラウド・エージェンシーと共同でウォータサーバ販売の合弁会社を設立した。

■１８年３月期は法人事業が復調して増益予想、１９年３月期も収益拡大期待

　１８年３月期連結業績予想は、売上高が１７年３月期比０．７％増の４００億円、営業利益が７．０％増の４５億円、経常利益が８．０％増の４５億円、そして純利益が７．８％増の２４億５０百万円としている。配当予想は６円増配の年間４０円（第２四半期末２０円、期末２０円）としている。予想配当性向は５４．３％となる。

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比４．３％増の３０１億３７百万円、営業利益が７．５％増の３１億１０百万円、経常利益が８．３％増の３１億２４百万円、純利益が１７．８％増の１９億６５百万円だった。コンシューマ事業の収益改善が寄与して増収増益だった。差し引き売上総利益率は４３．４％で２．０ポイント低下、販管費比率は３３．０％で２．３ポイント低下した。

　法人事業は売上高が２．６％減の２１５億０２百万円で、営業利益が７．３％減の２９億５３百万円だった。累計ベースでは減収減益だった。新卒１２１名採用、既存社員の長時間労働抑止等の労働環境整備、営業品質管理体制構築、業務改善推進等を行った影響で低調だった第１四半期を補うに至らなかった。また法人向けストックサービス節水装置ＪＥＴの営業コスト先行も影響した。ただし第２四半期、第３四半期とも前年同期比増益と復調傾向を強めている。

　コンシューマ事業は売上高が２５．７％増の８８億６４百万円で、営業利益が２億６８百万円（前年同期は１億５４百万円の赤字）だった。１７年３月期第３四半期から連結したアローズコーポレーションの太陽光発電設備も寄与した。

　通期会社予想に対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７５．３％、営業利益が６９．１％、経常利益が６９．４％、純利益が８０．２％である。法人事業が復調して１９年３月期も収益拡大を期待したい。

■株価は売り一巡感

　株価は２月高値１１４０円から急反落して水準を切り下げたが、９００円台で売り一巡感を強めている。

　４月５日の終値９１９円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ７３円７２銭で算出）は約１２倍、前期推定配当利回り（会社予想の年間４０円で算出）は約４．４％、前々期実績連結ＰＢＲ（前々期実績連結ＢＰＳ３６４円３１銭で算出）は約２．５倍である。時価総額は約３３４億円である。

　週足チャートで見ると５２週移動平均線近辺で下げ渋る形だ。反発を期待したい。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）