エスプール＜２４７１＞（東１）はロジスティクスアウトソーシング、障がい者雇用支援・就労移行支援サービス、コールセンター業務などの人材サービス事業を展開している。２０年１１月期大幅増収増益予想である。第３四半期累計が順調であり、通期予想に上振れ余地がありそうだ。収益拡大を期待したい。株価は第３四半期決算発表を機に戻り高値圏から反落の形となったが、目先的な売り一巡して反発の動きを強めている。上値を試す展開を期待したい。

■ロジスティクス、障がい者雇用支援、コールセンターなど人材サービス事業

　ビジネスソリューション事業（障がい者雇用支援サービス、ロジスティクスアウトソーシングサービス、セールスサポートサービス、新規事業）、および人材ソリューション事業（コールセンター向け派遣、販売・営業スタッフ派遣、ストアスタッフ派遣など）を展開している。

　１９年１１月期の売上構成比はビジネスソリューション事業が２９％、人材ソリューション事業が７１％、営業利益構成比（連結調整前）はビジネスソリューション事業が５６％、人材ソリューション事業が４４％だった。

　障がい者雇用支援サービス「わーくはぴねす農園」は１９年１１月期末時点で全国１８農園、利用企業数２５９社、管理区画数２９６１区画、就業障がい者数１４８０名となった。２０年３月には千葉県船橋市、２０年６月には埼玉県川越市と愛知県小牧市に開設した。２０年８月には東京都板橋区に初の屋内型農園を開設した。従来型の農園はビニールハウス型で概ね３０００坪を超える敷地を必要としていたが、台風など自然災害の影響を踏まえ、屋外作業に適さない方にも就労機会を提供することを目的として屋内型を開設した。屋内型は倉庫や建物の活用を前提としているため立地面において柔軟性が高い。なお２０年１１月には千葉県柏市に全国２３番目の施設の開設を予定している。また２１年１０月期には関西にも進出予定である。

　採用支援サービス「ＯＭＵＳＵＢＩ」はエスプールリンクが事業展開し、飲食チェーンや小売業を中心に約１２０社の求人応募の受付業務を行っている。エスプールリンクは２０年２月クラウド型ＯＪＴシステムのＣｌｉｐＬｉｎｅと業務提携、２０年３月採用支援サービスのＺＥＮＫＩＧＥＮに出資、健康経営支援サービスのメンタルヘルステクノロジーズに出資した。

　２０年５月には、ＺＥＮＫＩＧＥＮ、ワークスタイルテック、およびイレブンと４社合同で、企業間が期間限定で従業員をシェアし合うプラットフォーム「超企業　従業員プラットフォーム」を開設した。また２０年９月にはアルバイト・パート採用に特化した適性診断サービス「Ｔａｌｅｎｔｇｒａｍ」の提供を開始した。

　なお２０年６月には、エコノス＜３１３６＞の子会社でカーボンオフセット事業を展開するブルードットグリーンの株式を取得して子会社化している。新サービス開発に取り組む。

■２０年１１月期大幅増収増益予想で上振れ余地

　２０年１１月期連結業績予想は、売上高が１９年１１月期比１７．８％増の２０６億３６百万円、営業利益が２４．７％増の２０億円、経常利益が２２．３％増の１９億８８百万円、純利益が１９．０％増の１２億８８百万円としている。

　配当予想は１円３０銭増配の３円３０銭（期末一括）としている。連続増配予想である。なお配当の基本方針は２０年１１月期から変更した。連結配当性向２０％を目安とし、減益の場合でも単年度での連結配当性向６０％を超えるまで減配しないとしている。

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比２０．２％増の１５２億６８百万円、営業利益が２９．５％増の１５億５９百万円、経常利益が２８．５％増の１５億５７百万円、純利益が３３．８％増の１０億３８百万円だった。計画超の大幅増収増益で着地した。

　人材ソリューション事業は２３．３％増収で４２．９％増益だった。コールセンター派遣がスポット案件の取り込みも寄与して３１％増収と大幅伸長した。販売支援は新型コロナウイルスの影響で１５％減収だが、第３四半期に底打ちの兆しを見せている。

　ビジネスソリューション事業は１２．８％増収だが、新型コロナウイルスの影響で１．７％減益だった。障がい者雇用支援サービスは１６％増収だが、新型コロナウイルスの影響で営業や教育訓練が遅れ、愛知小牧農園の納品ズレ込みも影響して区画販売が計画を下回った。ＥＣ通販発送代行サービスは巣ごもり消費で好調を維持している。採用支援サービス「ＯＭＵＳＵＢＩ」は飲食業の求人回復が鈍い状況だが、スーパーや介護など新型コロナウイルスの影響が少ない業種を中心に業務が拡大し、全体として３４％増収だった。

　通期セグメント別計画は、ビジネスソリューション事業の売上高が２３．２％増の６２億１４百万円（障がい者雇用支援サービスが２８％増収、ロジスティクスアウトソーシングサービスが９％増収、採用支援サービスが３７％増収など）で営業利益が１９．４％増の１８億０８百万円、人材ソリューション事業の売上高が１５．９％増の１４５億円（コールセンター業務が１４％増収、店頭販売支援が２０％増収など）で営業利益が１９．１％増の１４億１０百万円としている。

　障がい者雇用支援サービスは、新型コロナウイルスの影響で第３四半期の販売が計画を下回ったが、営業や教育訓練が徐々に正常化して計画達成を目指す。ロジスティクスアウトソーシングサービスは収益性向上に向けて、坪当たり売上高の向上に注力する。

　第３四半期累計の進捗率は売上高が７４．０％、営業利益が７７．９％と順調である。新型コロナウイルスのマイナス影響が徐々に薄れていることも考慮すれば、通期予想に上振れ余地がありそうだ。収益拡大を期待したい。

■株価は上値試す

　株価は第３四半期決算発表を機に戻り高値圏から反落の形となったが、目先的な売り一巡して反発の動きを強めている。上値を試す展開を期待したい。１０月２０日の終値は７６９円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１６円３１銭で算出）は約４７倍、今期予想配当利回り（会社予想の３円３０銭で算出）は約０．４％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３８円４２銭で算出）は約２０倍、時価総額は約６０８億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）