アステナホールディングス＜８０９５＞（東証プライム）は、１月１４日に２４年１１月期連結業績を発表した。当期純利益は減損損失計上で赤字だが、計画を上回る大幅営業・経常増益で着地した。ファインケミカル事業における事業効率化、医薬事業における同業他社の一部製品販売中止に伴う代替需要、研究開発費の次期への先送りなどが寄与した。２５年１１月期は不透明感等を考慮して営業・経常減益予想としているが保守的だろう。積極的な事業展開で収益拡大を期待したい。株価は水準を切り下げて昨年来安値圏に回帰の形となった。目先的には２５年１１月期営業・経常減益予想を嫌気する動きが優勢になる可能性もあるが、高配当利回りや１倍割れの低ＰＢＲなども支援材料であり、下値は限定的だろう。

■２４年１１月期大幅営業・経常増益、２５年１１月期営業・経常減益予想

　２４年１１月期の連結業績は、売上高が２３年１１月期比１１．６％増の５７９億９３百万円、営業利益が２．５倍の２８億１５百万円、経常利益が２．１倍の２８億０４百万円、親会社株主帰属当期純利益が２５億２５百万円の損失（２３年１１月期は１１億６２百万円）だった。配当は２３年１１月期と同額の１８円（第２四半期末９円、期末９円）とした。

　親会社株主帰属当期純利益については岩城製薬佐倉工場の注射剤製造設備に係る減損損失４０億９２百万円を計上したため赤字だが、売上高が計画（５７５億円）を上回り、営業利益と経常利益は計画（２４年１０月１１日付の２回目の上方修正値、営業利益２０億円、経常利益２０億円）を上回る大幅増益で着地した。ファインケミカル事業における事業効率化、医薬事業における同業他社の一部製品販売中止に伴う代替需要、研究開発費の次期への先送りなどが寄与した。

　ファインケミカル事業は、売上高（外部顧客への売上高）が６．４％増の２１１億２７百万円で、営業利益（全社費用等調整前）が１３．６％増の２億４２百万円だった。医薬品原料部門の自社製造品の販売価格改定効果などが牽引した。ＣＤＭＯ（医薬品開発製造受託）部門は主要受託品目の受注量が増加したが、高活性注射剤製造設備受託案件の受注が遅れた。

　ＨＢＣ・食品事業は売上高が７．８％増の１５１億６２百万円、営業利益が２．３倍の７億４２百万円だった。不採算だった一般用医薬品等卸売事業から撤退（２３年１１月）したことに加え、マルマンＨ＆Ｂの自社企画化粧品「ピュレア」や輸入化粧品「Ｔｏｒｒｉｄｅｎ」の販売が好調だった。

　医薬事業は売上高が２１．３％増の１１４億６９百万円で、営業利益が２．５倍の１３億１６百万円だった。抗真菌薬ルリコナゾール軟膏・クリームが伸長し、２３年７月に帝人ファーマより承継したボンアルファ・ボンアルファハイも好調だった。また、同業他社の一部製品販売中止に伴う代替需要としてゲンタマイシン硫酸塩軟膏やピコスルファートナトリウム内用液などの販売も伸長した。２４年４月の薬価改定で一部製品が不採算品再算定および基礎的医薬品指定を受けたことも寄与した。

　化学品事業は、売上高が１８．６％増の１０１億９５百万円、営業利益が９．６倍の７億１２百万円だった。表面処理薬品部門では半導体・電子部品関連向けが伸長した。表面処理設備部門では工場拡張に伴って受注・生産件数が増加した。

　その他事業（人材事業、ふるさと納税事業、投資事業等の新規事業）は、売上高が３８百万円（２３年１１月期は１６百万円）で、営業利益が１億３６百万円の損失（同１億０３百万円の損失）だった。

　全社ベースの業績を四半期別に見ると、第１四半期は売上高が１３４億２６百万円で営業利益が４億５４百万円、第２四半期は売上高が１４６億６５百万円で営業利益が８億９１百万円、第３四半期は売上高が１３９億８６百万円で李業利益が６億５６百万円、第４四半期は売上高が１５９億１６百万円で営業利益が８億１４百万円だった。

　２５年１１月期の連結業績予想は、売上高が２４年１１月期比８．６％増の６３０億円、営業利益が２９．０％減の２０億円、経常利益が２８．７％減の２０億円、親会社株主帰属当期純利益が減損損失一巡で１１億円（２４年１１月期は２５億２５百万円の損失）としている。配当予想は２４年１１月期と同額の１８円（第２四半期末９円、期末９円）としている。予想配当性向は６５．９％となる。

　２５年１１月期は不透明感等を考慮して営業・経常減益予想としているが保守的だろう。積極的な事業展開で収益拡大を期待したい。

■株価は下値限定的

　株価は水準を切り下げて昨年来安値圏に回帰の形となった。目先的には２５年１１月期営業・経常減益予想を嫌気する動きが優勢になる可能性もあるが、高配当利回りや１倍割れの低ＰＢＲなども支援材料であり、下値は限定的だろう。１月１４日の終値は４５２円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２７円３３銭で算出）は約１７倍、今期予想配当利回り（会社予想の１８円で算出）は約４．０％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ６２４円６０銭で算出）は約０．７倍、そして時価総額は約１８５億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）