ケンコーマヨネーズ＜２９１５＞（東証プライム）は８月８日に２６年３月期第１四半期連結業績を発表した。期間限定メニューの採用減少などで小幅減収となったほか、原材料価格の高騰なども影響して大幅減益だった。ただし通期の小幅減益予想を据え置いた。第１四半期の利益進捗率はやや低水準の形だが、価格改定と販売数量対策の進捗により通期予想の達成を目指す。積極的な事業展開で第２四半期以降の挽回を期待したい。株価は反発の動きを強めている。出直りを期待したい。

■２６年３月期１Ｑ大幅減益だが通期予想据え置き

　２６年３月期第１四半期の連結業績は、売上高が前年同期比１．４％減の２２６億７５百万円、営業利益が５６．１％減の７億６２百万円、経常利益が５５．６％減の７億９６百万円、親会社株主帰属四半期純利益が５４．４％減の５億６０百万円だった。

　期間限定メニューの採用減少などで小幅減収となったほか、原材料（鶏卵・野菜）価格の高騰、物流費や人件費の増加なども影響して大幅減益だった。営業利益の前年同期比９億７２百万円減益の内訳は、価格改定効果で１億６５百万円増益、生産効率悪化で２億１４百万円減益、販売数量減少で１億１９百万円減益、物流費増加で１億０３百万円減益、原材料影響で５億３６百万円減益、固定経費等の増加で１億６５百万円減益だった。

　調味料・加工食品事業（同社単体ベースの事業）は、売上高（外部顧客に対する売上高）が０．６％減の１８０億８５百万円、営業利益（セグメント間取引等調整前）が６４．５％減の５億１１百万円だった。売上高の内訳はサラダ・総菜類が４．５％減の５２億０５百万円、マヨネーズ・ドレッシング類が１．０％減の６８億９４百万円、タマゴ加工品が３．８％増の５５億５２百万円、その他が０．３％増の４億３３百万円だった。サラダ・総菜類は外食や量販店向けにポテトサラダが伸長したが、ツナサラダやフィリングの減少により減収だった。マヨネーズ・ドレッシング類は外食向けソース類や量販店向け小型タイプドレッシング等の減少により減収だった。タマゴ加工品はたまごサラダやゆでたまごが好調に推移して増収だった。

　総菜関連事業等（連結子会社の事業）は売上高が４．１％減の４３億９８百万円、営業利益が１．９％増の２億４８百万円だった。販売先における一部内製化の影響により減収だったが、利益面は価格改定効果により小幅増益だった。その他（サラダカフェ）は売上高が１２．５％減の１億９１百万円、営業利益が１２百万円の損失（前年同期は０百万円の損失）だった。

　販路別売上高は外食が１．２％減の６５億３８百万円、量販店が２．８％減の６２億０９百万円、ＣＶＳが２．５％減の４６億６５百万円、パンが０．４％増の２９億２２百万円、給食が１．９％増の１０億５２百万円、その他が１．７％増の１２億８５百万円だった。

　通期の連結業績予想は据え置いて、売上高が前期比４．１％増の９５５億円、営業利益が０．９％減の４８億円、経常利益が０．６％減の４９億７０百万円、親会社株主帰属当期純利益が８．２％減の３２億１７百万円としている。配当予想は前期比４円増配の４７円（第２四半期末２３円、期末２４円）としている。連続増配で予想配当性向は２１．８％となる。

　セグメント別売上高の計画は、調味料・加工食品事業（単体）が前期比５．４％増の７５７億９５百万円（サラダ・総菜類が８．２％増の２２６億６４百万円、マヨネーズ・ドレッシング類が５．３％増の２８７億９６百万円、タマゴ加工品が２．７％増の２２３億８７百万円、その他が９．０％増の１９億４８百万円）で、総菜関連事業等（連結子会社）が０．４％減の１８８億８１百万円、その他（サラダカフェ）が４．７％減の８億２１百万円としている。

　営業利益の前期比４５百万円減益の要因別分析（見通し）は、価格改定効果で２９億０１百万円増益、生産効率化で８億４１百万円増益、販売数量増加で２億円増益、物流費増加で４億３７百万円減益、原材料影響で１６億０２百万円減益、固定経費等増加で１９億４９百万円減益としている。なお価格改定は２５年４月１日納品分より約１２００品目について実施した。なお生産効率化に関しては、老朽化した関東ダイエットエッグの会津若松工場を２６年３月（予定）に閉鎖し、タマゴ加工品３５品の生産を同社の静岡富士山工場に集約する。

　第１四半期の進捗率は売上高２４％、営業利益１６％、経常利益１６％、親会社株主帰属当期純利益１７％で、利益進捗率がやや低水準の形だが、価格改定と販売数量対策（ポテトサラダ・タマゴ加工品の販売強化）の進捗により通期予想の達成を目指す。積極的な事業展開で第２四半期以降の挽回を期待したい。

■株価は反発の動き

　株価は反発の動きを強めている。出直りを期待したい。８月８日の終値は１９２５円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２１５円５９銭で算出）は約９倍、今期予想配当利回り（会社予想の４７円で算出）は約２．４％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２６７８円１３銭で算出）は約０．７倍、そして時価総額は約３１７億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）