マルマエ＜６２６４＞（東証プライム）は、精密部品事業（マルマエ）として半導体・ＦＰＤ製造装置に使用される真空部品や電極などの精密切削加工、および機能材料事業（２５年４月に子会社化したＫＭＡＣ）として半導体スパッタリングターゲット用超高純度アルミニウム製品などを展開している。２月２０日付で２６年８月期中間期・通期連結業績予想および配当予想の上方修正を発表した。半導体製造装置市場環境の継続的改善に伴って売上高が想定を上回り、利益率の高い受注の増加、特別利益（補助金収入）の計上なども寄与する見込みだ。さらに２月２７日付で株式２分割（基準日２６年３月３１日、効力発生日２６年４月１日）を発表した。株価は上方修正も好感して高値を更新した。利益確定売りをこなしながら上値を試す展開を期待したい。

■半導体・ＦＰＤ製造装置向けの精密切削加工を展開

　精密部品事業（マルマエ）として半導体・ＦＰＤ製造装置に使用される真空部品や電極などの精密切削加工、および機能材料事業（ＫＭＡＣ）として半導体スパッタリングターゲット用超高純度アルミニウム製品などを展開している。また作業補助・介護ロボットの開発（鹿児島大学と共同研究）では、１８年７月に第二種医療機器製造販売業の許可を取得し、医療機器製造業の登録を行った。なおＫＭＡＣの株式取得にあたって２５年４月に設立したＳＰＣ（特別目的会社）のＫＭＸを、２６年１月１日付で吸収合併した。

　２５年８月期は、精密部品事業が売上高７７億０９百万円で営業利益（全社費用等調整前）１８億２３百万円、機能材料事業（５ヶ月分）が売上高３６億９４百万円で営業利益３億８５百万円（のれん償却額１億２５百万円控除後）だった。売上高の内訳は、精密部品事業が半導体分野６１億３６百万円、ＦＰＤ分野１２億８６百万円、その他分野６１百万円、機能材料事業がＩＴ器材分野（半導体・ＦＰＤ製造用ターゲット材向け消耗材、アルマイト処理等）１３億５２百万円、半導体装置部材分野（半導体エッチング装置用の真空チャンバー等）７億１２百万円、基礎素材分野（電解コンデンサ用・ＨＤＤ用の高純度アルミ等）１６億２５百万円だった。

■消耗品受注拡大による安定成長を推進

　２５年７月に策定した中期事業計画「Ｆｕｓｉｏｎ２０２８」では、グループ経営方針に「素材と加工の技術力で社会に貢献する」を掲げ、グループ中期経営戦略は新素材・新技術の創出による顧客ニーズ取り込み、消耗品受注拡大による安定成長とした。そして最終年度２８年８月期の目標数値には売上高２５０億円、営業利益５６億円、ＲＯＩＣ１５％を掲げた。株主還元については年間３０円を最低配当額（通期最終損益赤字時は再検討）として、配当性向３５％以上を目標とする。

　セグメント別の計画（２８年８月期）は、精密部品事業が売上高１２０億円（半導体既存分野６０億円、半導体新規分野４０億円、ＦＰＤ・その他分野２０億円）、営業利益３６億円、営業利益率３０％で、機能材料事業が売上高１３０億円（ＩＴ器材分野３８．７億円、半導体装置部材分野３６．１億円、基礎素材分野５５．１億円）、営業利益２３億円、営業利益率１８％、そして共通営業費用３億円としている。

　また中長期的な取り組みとしてサステナビリティ戦略を推進する。太陽光・蓄電池導入などによりサプライチェーン全体でのＧＨＧ削減に取り組むほか、人材・ガバナンス面ではエンジニア育成、全社的リスク管理強化などを推進する。

　２５年２月には、国際的な環境非営利団体ＣＤＰによる２０２４年度の気候変動に関する調査において、中小企業向け評価（ＳＭＥ）で最高スコアとなる「Ｂ」スコア（マネジメントレベル）を取得した。２２年度には「Ｄ」スコア（情報開示レベル）、そして２３年度には「Ｃ」スコア（認識レベル）を取得しており、着実なスコアの向上を実現している。

■２６年８月期大幅増収増益予想

　２６年８月期中間期・通期連結業績予想および配当予想について、２６年２月２０日付で上方修正を発表した。半導体製造装置市場環境の継続的改善に伴って売上高が想定を上回り、利益率の高い受注の増加も寄与する。また第２四半期の特別利益に補助金収入９億５７百万円を計上（サプライチェーン対策のための国内投資促進事業費補助金、２６年１月２９日付で公表済み）する。

　修正後の中間期連結業績予想は売上高が８６億円、営業利益が１５億４０百万円、経常利益が１４億３０百万円、親会社株主帰属中間純利益が１６億円としている。前回予想（２５年１０月１０日付の期初公表値、売上高８１億円、営業利益１２億円、経常利益１１億円、親会社株主帰属中間純利益７億円）に対して売上高を５億円、営業利益を３億４０百万円、経常利益を３億３０百万円、親会社株主帰属中間純利益を９億円それぞれ上方修正した。

　なお前期第３四半期よりＫＭアルミニウム（ＫＭＡＣ）を新規連結して連結決算に移行したため、前年同期の非連結業績（売上高３９億１１百万円、営業利益９億５２百万円、経常利益９億４４百万円、中間純利益６億６４百万円）との比較で見ると、売上高は１２０％増収、営業利益は６２％増益、経常利益は５１％増益、親会社株主帰属中間純利益は１４１％増益となる。

　修正後の通期連結業績予想（ＫＭＡＣを通期連結、前期は５ヶ月分を連結）は、売上高が１７７億円、営業利益が３２億円、経常利益が３０億円、親会社株主帰属当期純利益が２７億円としている。前回予想（２５年１０月１０日付の期初公表値、売上高１７２億円、営業利益２８億円、経常利益２６億円、親会社株主帰属当期純利益が１７億円）に対して売上高を５億円、営業利益を４億円、経常利益を４億円、親会社株主帰属当期純利益を１０億円それぞれ上方修正した。

　前期の連結業績（売上高１１４億０３百万円、営業利益２１億０３百万円、経常利益１９億３６百万円、親会社株主帰属当期純利益１３億５５百万円）との比較で見ると、売上高は５５％増収、営業利益は５２％増益、経常利益は５５％増益、親会社株主帰属当期純利益は９９％増益となる。積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。

　配当予想については、年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）上方修正して、前期比３６円増配の７６円（第２四半期末３８円、期末３８円）としている。大幅増配で予想配当性向は３５．７％となる。

　なお第１四半期の連結業績は、売上高が４２億４４百万円、営業利益が7億０１百万円、経常利益が６億５５百万円、親会社株主帰属四半期純利益が４億３４百万円だった。前期第３四半期よりＫＭＡＣを新規連結して連結決算に移行したため、前年同期の非連結業績（売上高１９億１１百万円、営業利益４億４４百万円、経常利益４億４３百万円、親会社株主帰属四半期純利益３億０８百万円）との比較で、大幅増収増益（売上高は２２．０％増収、営業利益は５７．７％増益、経常利益は４７．６％増益、親会社株主帰属四半期純利益は４１．０％増益）だった。

　精密部品事業（マルマエ）は売上高が１８億０５百万円で営業利益（全社費用等調整前）が３億３１百万円（前年同期は売上高１８億２５百万円、営業利益４億４４百万円）だった。分野別の売上高は半導体分野が０．４％減の１５億１１百万円、ＦＰＤ分野が３２．３％減の２億０４百万円、その他分野が２８．２％減の２９百万円だった。半導体分野は新規装置向けが低調だったが、消耗品の需要が好調に推移した。ＦＰＤ分野はＯＬＥＤ向けの設備投資が停滞した。利益面は販管費の増加に加え、売上が期初にやや低迷したことも影響して減少した。

　機能材料事業（ＫＭＡＣ）は売上高が２４億３８百万円で営業利益が３億７１百万円（のれん償却額７５百万円控除後）だった。分野別の売上高はＩＴ器材（半導体・ＦＰＤ製造用ターゲット材向け消耗材、アルマイト処理など）が８億９７百万円、半導体装置部材（半導体エッチング装置用の真空チャンバーなど）が４億０１百万円、基礎素材（電解コンデンサ用・ＨＤＤ用の高純度アルミなど）が１１億３７百万円だった。ＩＴ器材は超高純度ターゲット材やＣＶＤ向け消耗品が好調だった。半導体装置部材は真空チャンパーが客先在庫調整の影響を受けたが、市場回復により２６年２月より正常化を見込んでいる。基礎素材は高純度品の前倒し納入があったが、小口素材販売がやや停滞した。

■株主優待制度は毎年８月末時点で６ヶ月以上継続保有株主対象

　株主優待制度（詳細は会社ＨＰ参照）については、２６年４月１日付の株式２分割に伴って変更し、毎年８月３１日現在で６ヶ月以上継続して２単元（２００株）以上の保有株主を対象として、ＱＵＯカード２０００円分を贈呈する。２６年８月期末より適用する。

■株価は高値更新

　なお２月２７日付で株式２分割（基準日２６年３月３１日、効力発生日２６年４月１日）を発表した。

株価は上方修正も好感して高値を更新した。利益確定売りをこなしながら上値を試す展開を期待したい。２月２７日の終値は３５７５円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２１３円０９銭で算出）は約１７倍、今期予想配当利回り（会社予想の７６円で算出）は約２．１％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ６４３円７６銭で算出）は約５．６倍、そして時価総額は約４６７億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）