ケンコーマヨネーズ＜２９１５＞（東１）は、マヨネーズ・ドレッシング分野からタマゴ加工品・サラダ類・総菜分野への事業領域拡大戦略を加速し、１８年３月期増収増益予想である。株価は自律調整が一巡し、好業績や中期成長シナリオを評価して上値を試す展開が期待される。なお８月４日に第１四半期決算発表を予定している。

■タマゴ加工品・サラダ類・総菜分野への拡大戦略を加速

　サラダ・総菜類、マヨネーズ・ドレッシング類、タマゴ加工品などの調味料・加工食品事業、フレッシュ総菜（日配サラダ、総菜）などの総菜関連事業等、その他（ショップ事業、海外事業）を展開している。ロングライフサラダは業界のパイオニアとして国内１位、マヨネーズ・ドレッシング類は国内２位の市場シェアである。

　中期経営計画では目標値に１８年３月期売上高７５０億円、経常利益率５％、自己資本比率５０％、ＲＯＥ８％以上維持を掲げている。

　基本戦略を「サラダＮＯ．１　Ｌｅａｄｉｎｇ　ｃｏｍｐａｎｙ」ポジションの確立、サラダ料理の更なる進化、グローバル市場へ積極展開する経営基盤強化として、タマゴ加工品・サラダ類・総菜分野への事業領域拡大戦略を加速する。サラダカフェ事業は百貨店などへのショップ展開を進めている。

■１８年３月期も増収増益予想で上振れ余地

　今期（１８年３月期）の連結業績予想（５月１２日公表）は売上高が前期（１７年３月期）比５．９％増の７５０億円、営業利益が同２．３％増の４０億８０百万円、経常利益が同２．１％増の４１億円、純利益が同０．１％増の２８億７０百万円としている。配当予想は前期と同額の年間３７円（第２四半期末１８円、期末１９円）で予想配当性向は２１．２％となる。

　経常利益増減分析予想は、増益要因が増収効果３億７５百万円、生産効率向上９０百万円、物流費削減５８百万円、減益要因が原材料価格変動影響８０百万円、固定経費等増加３億６０百万円としている。中食市場の拡大も背景としてサラダ・総菜類やタマゴ加工品の採用が拡大基調であり、高付加価値商品の拡販や生産効率の改善も寄与して上振れ余地があるだろう。

■株価は自律調整一巡して上値試す

　株価の動きを見ると、６月２２日の戻り高値３３７０円から一旦反落したが、大きく下押す動きは見られない。自律調整の範囲だろう。

　７月１１日の終値３２１０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１７４円２０銭で算出）は１８～１９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３７円で算出）は１．２％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１７２７円１７銭で算出）は１．９倍近辺である。時価総額は約５２９億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインの形となった。自律調整が一巡し、好業績や中期成長シナリオを再評価して上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）