インテリジェントウェイブ＜４８４７＞（東１）は、金融分野や情報セキュリティ分野を中心にシステムソリューション事業を展開している。中期的にサイバーセキュリティ総合プロバイダーを目指している。２０年６月期第３四半期累計は減益だったが概ね計画水準で、通期は増益予想としている。新型コロナウイルスによる業績への直接的な影響は限定的だろう。収益拡大を期待したい。株価は３月の安値圏から反発して戻り歩調だ。自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。

■金融システムや情報セキュリティ分野のソリューションが主力

　大日本印刷＜７９１２＞の連結子会社で、ソフトウェア開発を中心とする金融システムソリューション事業、情報セキュリティ分野を中心とするパッケージソフトウェア販売・保守サービスのプロダクトソリューション事業を展開している。高度な専門性が要求されるクレジットカード決済のフロント業務関連システム分野を強みとしている。

　１９年６月期の売上構成比は金融システムソリューション８９％、プロダクトソリューション１１％、営業利益構成比は金融システムソリューション９７％、プロダクトソリューション３％だった。

　クレジットカード会社、ネット銀行、証券会社など金融関連のシステム開発受託・ハードウェア販売・保守サービスを収益柱としている。金融業界のシステム投資や案件ごとの採算性が影響し、下期の構成比が高い特性もある。

■事業領域拡大に向けて新製品・新サービスを強化

　金融システムソリューションでは、クレジットカード決済のフロント業務関連システムから、金融領域全般への事業領域拡大を目指し、クラウドサービスも強化している。また拡大するＥＣ決済に対応して、複数のカード会社と次世代不正検知の実証実験を進めている。プロダクトソリューションでは、サイバー攻撃や情報漏えいに対応したセキュリティ関連のソリューションを強化している。

　クラウドサービスの２０年３月末時点の導入社数は、ＯｎＣｏｒｅ　ＳｗｉｔｃｈのＩＧＡＴＥＳが２社、不正検知のＩＦＩＮＤＳが３社、アクワイアリング業務のＩＯＡＳＩＳが５社となった。

　ＡＩ関連の新規開発案件では、ＳＭＢＣ日興証券「ＡＩ株価見守りサービス」に、ＣＥＰ（Ｃｏｍｐｌｅｘ　Ｅｖｅｎｔ　Ｐｒｏｃｅｓｓｉｎｇ）エンジンであるＦＥＳ（Ｆａｓｔ　Ｅｖｅｎｔ　Ｓｔｒｅａｍｅｒ）が採用され、１９年７月サービス開始した。

　１９年８月には、あいおいニッセイ同和損害保険などと共同で、業界初のテレマティクス技術を活用した事故対応システム「テレマティクス損害サービスシステム」を開発した。

　中期事業計画では経営目標値として、２２年６月期売上高１２０億円（金融システムソリューション１０６億円、プロダクトソリューション１４億円）、営業利益１２億円（営業利益率１０．０％）を掲げている。サイバーセキュリティ総合プロバイダーを目指し、金融システムソリューションにおけるクラウドサービスは中期的に売上高１４億円（１９年６月期実績６億３７百万円）を目指す。なお目標値には次の大型開発案件の候補や新規商材を織り込んでいない。

■２０年６月期増益予想

　２０年６月期業績（非連結）予想は売上高が１９年６月期比１．５％増の１０６億円、営業利益が８．５％増の１０億円、経常利益が９．１％増の１０億４０百万円、純利益が５．３％増の７億２０百万円としている。配当予想は１９年６月期と同額の９円（期末一括）である。

　金融システムソリューションは０．７％増収で７．９％増益、プロダクトソリューションは８．５％増収で２９．０％増益の計画である。金融システムソリューションでは大型開発案件が減少するが、その他開発案件の増加でカバーする。クラウドサービスの売上高は８億円の計画としている。

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比１．５％増の７８億０５百万円、営業利益が１３．３％減の５億８５百万円、経常利益が１２．７％減の６億０１百万円、純利益が１４．７％減の３億９８百万円だった。

　金融システムソリューション事業はソフトウェア開発やクラウドサービスの拡大で１．１％増収だが、自社製パッケージの減少や一部開発案件の利益率低下で２．１％減益だった。プロダクトソリューションは他社製品の増加で６．６％増収だが、利益率の高い自社製品の減少で赤字拡大した。

　第３四半期累計は減益だったが概ね計画水準であり、第４四半期で補う計画としている。なお通期売上高は上振れの見込みとしている。新型コロナウイルスによる業績への直接的な影響は限定的だろう。収益拡大を期待したい。

■株価は戻り歩調

　株価は３月の安値圏から反発して戻り歩調だ。自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。５月１３日の終値は６３７円、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ２７円３７銭で算出）は約２３倍、今期予想配当利回り（会社予想の９円で算出）は約１．４％、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ２４２円２３銭で算出）は約２．６倍、時価総額は約１６８億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）