ヤマシタヘルスケアホールディングス＜９２６５＞（東証スタンダード）は、１月１４日に２５年５月期第２四半期累計（中間期）連結業績を発表した。人件費や販管費などの増加で減益だったが、売上面は主力の医療機器販売が好調に推移した。通勤減益予想を据え置いたが、第２四半期累計の利益進捗率が高水準だったことを勘案すれば、通期予想に上振れ余地がありそうだ。積極的な事業展開で収益拡大を期待したい。株価は戻り一服の形となったが調整一巡感を強めている。１倍割れの低ＰＢＲも支援材料であり、出直りを期待したい。

■２５年５月期２Ｑ累計減益だが利益進捗率高水準で通期上振れ余地

　１月１４日に発表した２５年５月期第２四半期累計（中間期）連結業績は、売上高が前年同期比８．５％増の３１３億６２百万円、営業利益が１５．６％減の５億２２百万円、経常利益が１４．４％減の５億５２百万円、親会社株主帰属四半期（中間）純利益が２９．５％減の３億３８百万円だった。

　人件費や販管費などの増加で減益だったが、売上面は主力の医療機器販売が好調に推移した。営業利益９６百万円減益の要因分析は、売上総利益の増加で２億６５百万円増益、人件費・教育等関連費用の増加で１億８３百万円減益、販売促進費・研究開発費等の増加で９８百万円減益、水道光熱費・保険料・その他設備管理費等の増加で８０百万円減益だった。

　医療機器販売業は売上高が８．７％増の３１３億５５百万円、セグメント営業利益（全社費用等調整前）が１．９％増の１１億２５百万円だった。売上高の内訳は一般機器分野（画像診断機器、放射線診断装置等）が９．５％増の４１億６３百万円、一般消耗品分野（手術関連消耗品等）が３．５％増の１２７億８８百万円、低侵襲治療分野（内視鏡、サージカル備品等）が４．５％増の７２億４４百万円、専門分野（整形、理化学、透析等）が２４．６％増の６３億６４百万円、情報・サービス分野（設備保守メンテナンス等）が２１．５％増の７億９５百万円だった。放射線機器等の設備投資需要増加、検査・手術件数増加に伴う診察材料等の医療機器消耗品の需要増加に加え、２３年１２月に子会社化した鹿児島オルソ・メディカルの連結も寄与した。

　医療機器製造・販売業は売上高が２２．８％減の１億１３百万円で営業利益が８２百万円の損失（前年同期は６百万円）だった。医療モール事業は売上高が２．５％減の３５百万円で営業利益が０百万円の損失（同２百万円）だった。

　全社ベースの業績を四半期別に見ると、第１四半期は売上高が１５１億８３百万円で営業利益が１億７８百万円、第２四半期は売上高が１６１億７９百万円で営業利益が３億４４百万円だった。

　通期の連結業績予想は据え置いて、売上高が２４年５月期比９．４％増の６７３億１９百万円、営業利益が２０．２％減の７億７１百万円、経常利益が１９．５％減の８億２１百万円、親会社株主帰属当期純利益が１２．２％減の５億０９百万円としている。配当予想は２４年５月期比９円減配の６１円（期末一括）としている。予想配当性向は２９．８％となる。

　需要が堅調に推移して増収だが、人的資本経営の強化に伴う人件費増加などで各利益は減益予想としている。ただし第２四半期累計の進捗率は売上高４７％、営業利益６８％、経常利益６７％、親会社株主帰属当期純利益６６％だった。利益進捗率が高水準だったことを勘案すれば、通期予想に上振れ余地がありそうだ。積極的な事業展開で収益拡大を期待したい。

■株価は調整一巡

　株価は戻り一服の形となったが調整一巡感を強めている。１倍割れの低ＰＢＲも支援材料であり、出直りを期待したい。１月１４日の終値は２３４５円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２０４円４７銭で算出）は約１１倍、今期予想配当利回り（会社予想の６１円で算出）は約２．６％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３４２９円０８銭で算出）は約０．７倍、そして時価総額は約６０億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）