京写＜６８３７＞（東証スタンダード）は５月２０日に２５年３月期連結業績を発表した。増収増益と順調だった。国内の需要が低調だったが、北米やＡＳＥＡＮの需要が堅調に推移し、中国における生産性向上や付加価値の高い金属基板の好調も寄与した。そして２６年３月期は大幅増益で連続増配予想とした。国内において販売価格の適正化を推進するほか、中国においては生産性向上や付加価値の高い金属基板の拡販を推進する。積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。株価は年初来高値を更新する場面があった。１倍割れの低ＰＢＲなど指標面の割安感も評価材料であり、利益確定売りをこなしながら上値を試す展開を期待したい。

■２５年３月期は増収増益と順調、２６年３月期は大幅増益で連続増配予想

　２５年３月期の連結業績は売上高が前期比６．７％増の２６２億２９百万円、営業利益が１８．２％増の１２億７７百万円、経常利益が８．９％増の９億９２百万円、親会社株主帰属当期純利益が１．６％増の６億１４百万円だった。配当は前期比１円増配の１１円（期末一括）とした。連続増配で配当性向は２６．０％となる。

　増収増益と順調だった。国内は自動車向けプリント基板の受注回復が遅れたが、インドネシアは事務機分野の受注が回復し、ベトナムは北米向けの受動者分野の受注が堅調だった。利益面では中国における生産性向上や付加価値の高い金属基板の好調も寄与した。なお営業外収益では前期計上の補助金収入２億１２百万円が剥落した。

　地域別のセグメント業績（内部取引含む）は、日本の売上高が３．６％減の１０１億５５百万円で営業利益が２億１８百万円の損失（前期は１億９７百万円）、中国の売上高が９．８％増の１４３億５９百万円で営業利益が６８．９％増の１１億７９百万円、インドネシアの売上高が３３．０％増の２８億３０百万円で営業利益が６百万円（同８０百万円の損失）、メキシコの売上高が２０．９％増の１億５８百万円で営業利益が７百万円の損失（同３百万円）、ベトナムの売上高が１１．８％増の４２億９７百万円で営業利益が３．９％増の２億７９百万円だった。

　製品別売上高は片面板が１９．０％増の１０４億４３百万円、両面板（多層板、銀スルーホール基板含む）が２．８％減の１０８億７０百万円、金属基板が１０．７％増の１４億８０百万円、実装関連が３．３％増の２６億４４百万円、その他が９．３％増の７億９０百万円だった。片面版は事務機向けが回復し、両面版は自動車向けが減少した。用途別売上高は自動車関連が１．５％増の１１４億８１百万円、家電製品が７．６％増の４８億７６百万円、事務機関連が３８．３％増の３５億９９百万円、電子部品が１０．５％増の１６億５７百万円、電気機器が１９．０％増の８億１９百万円、その他（映像機器、音響機器、アミューズメントなど）が１７．２％減の１１億５３百万円、実装関連が３．３％増の２６億４４百万円だった。実装関連の用途別売上高構成比は産業機器が５２．３％、航空機が１３．６％、自動車が９．５％、通信機器が５．０％、電子部品が３．１％、その他が１６．５％だった。

　なお全社ベースの業績を四半期別に見ると、第１四半期は売上高が６２億４６百万円で営業利益が３億５９百万円、第２四半期は売上高が６５億６１百万円で営業利益が３億０６百万円、第３四半期は売上高が６８億０６百万円で営業利益が３億４９百万円、第４四半期は売上高が６６億１５百万円で営業利益が２億６３百万円だった。

　２６年３月期の連結業績予想は売上高が前期比２．９％増の２７０億円、営業利益が２５．３％増の１６億円、経常利益が２０．９％増の１２億円、親会社株主帰属当期純利益が３０．２％増の８億円としている。配当予想については前期比３円増配の１４円（期末一括）としている。連続増配で予想配当性向は２５．４％となる。

　国内において販売価格の適正化を推進するほか、中国においては生産性向上や付加価値の高い金属基板の拡販を推進する。なお米国関税政策の影響については、現時点では合理的に見積もることが困難なため織り込んでいない。積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。

■株価は上値試す

　株価は急伸して年初来高値を更新する場面があった。低ＰＥＲや低ＰＢＲといった指標面の割安感も評価材料であり、利益確定売りをこなしながら上値を試す展開を期待したい。５月２１日の終値は３８９円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５５円１６銭で算出）は約７倍、今期予想配当利回り（会社予想の１４円で算出）は約３．６％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ６７６円５３銭で算出）は約０．６倍、そして時価総額は約５７億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）