アドヴァン＜７４６３＞（東１）はタイルやフローリングなどの建材を輸入販売している。競争力の高い商品の生産をＯＥＭ委託するファブレス機能が特徴で、１６年３月期は２桁増収・営業増益予想だ。株価は地合い悪化の影響を受ける場面があったが、素早く切り返して１月６日の昨年来高値に接近している。好業績や積極的な株主還元姿勢を評価する流れに変化はなく上値を試す展開だろう。００年の上場来高値も視野に入りそうだ。

■建材の輸入販売を展開、生産を委託するファブレス機能が特徴

　タイル、大理石、御影石、レンガ、洗面台、フローリング、床材、ボロン、ウッドデッキ、さらに薪ストーブ・暖炉などの建材を輸入販売している。デザイン性・機能性・コストにこだわった競争力の高い商品を、世界中の建材工場の中からトップ工場を選定してＯＥＭ生産委託するファブレス機能を特徴としている。

　営業面では国内８ヶ所の営業拠点・ショールーム、物流面では国内３拠点の自社物流センターを置き、ゼネコン・工務店向け建材販売、およびホームセンター向けＤＩＹ商品卸売を展開している。

■第４四半期の構成比が高く住宅着工なども影響する収益構造

　１５年３月期の四半期別の推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）３９億４５百万円、第２四半期（７月～９月）４２億３８百万円、第３四半期（１０月～１２月）４４億８３百万円、第４四半期（１月～３月）４７億８４百万円で、営業利益は第１四半期１０億０２百万円、第２四半期１１億２５百万円、第３四半期１２億９８百万円、第４四半期１２億６６百万円だった。

　建築関連のため基本的には第４四半期の構成比が高く、新設住宅着工戸数や住宅・マンションのリフォーム需要の影響も受けやすい収益構造だが、四半期ベースで収益拡大基調のようだ。

　１５年３月期の売上総利益率は４９．２％で１４年３月期比０．２ポイント低下、販管費比率は２２．４％で同２．６ポイント低下、ＲＯＥは１２．０％で同２．０ポイント上昇、自己資本比率は７５．７％で同３．２ポイント上昇した。また配当性向は２１．３％で、自社株買いを含めた総還元性向は３０．３％だった。

■１６年３月期第３四半期累計は２桁増収・営業増益

　今期（１６年３月期）第３四半期累計（４月～１２月）の連結業績は、売上高が前年同期比１３．０％増の１４３億０７百万円で、営業利益が同３１．９％増の４５億１８百万円、経常利益が同１０．２％減の４１億３６百万円、純利益が同４．１％減の２６億８５百万円だった。

　新設住宅着工戸数が持ち直し、新規商品の開発・販売の推進、顧客基盤の拡大・拡充、さらに業務効率化などの施策が奏功して２桁増収・営業増益だった。売上総利益率は５１．８％で同１．９ポイント上昇、販管費比率は２０．３％で同２．５ポイント低下した。営業外ではデリバティブ評価損益が悪化（前期は評価益１０億８１百万円計上、今期は評価損５億４０百万円計上）して経常利益と純利益は減益だった。

　四半期別の推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）４５億７３百万円、第２四半期（７月～９月）４７億４３百万円、第３四半期（１０月～１２月）４９億９１百万円で、営業利益は第１四半期１３億４６百万円、第２四半期１５億７５百万円、第３四半期１５億９７百万円だった。売上高、営業利益とも増加基調である。

■１６年３月期通期も２桁増収・営業増益予想で再増額余地

　今期（１６年３月期）通期の連結業績予想（１月４日に増額修正）は、売上高が前期比１１．７％増の１９５億円、営業利益が同２７．９％増の６０億円、経常利益が同横ばいの５６億６０百万円、純利益が同３．９％増の３５億円としている。

　建設需要の堅調推移、住宅着工の持ち直し、新規商品の開発・販売の推進、顧客基盤の拡大・拡充などで２桁増収見込みだ。利益面では増収効果や業務効率化などが寄与する。円安進行に伴う仕入価格の上昇や物流費の上昇などを吸収して営業利益は２桁増益予想だ。なお経常利益と純利益はデリバティブ評価益の洗替が影響して減益予想としていたが、経常利益は横ばい予想、純利益は増益予想となった。

　通期会社予想に対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７３．４％、営業利益が７５．３％、経常利益が７３．１％、純利益が７６．７％である。第４四半期の構成比が高い収益構造を考慮すれば通期会社予想に再増額余地がありそうだ。

■自己株式取得や株主優待制度で株主還元積極姿勢

　なお今期（１６年３月期）の配当予想は前回予想を据え置いて年間１８円（期末一括）としている。１５年１０月１日付の株式２分割を考慮すると前期の年間３６円（期末一括）と実質的に同額である。予想配当性向は２０．４％となる。利益配分に関する基本方針は、業績や財務状況などを勘案しながら、自社株買いも含めて積極的に株主還元に努めるとしている。

　なお１５年７月発表の自己株式取得（１５年１０月１日付株式２分割後の取得株式総数の上限１２万４０００株、取得価額総額の上限１億円、取得期間１５年７月８日～１６年７月７日）については、１５年１１月３０日時点の累計で取得株式総数９万６６００株、取得価額総額８３４１万５２００円となっている。

　また１５年１１月には株主優待制度の導入を発表した。毎年３月３１日現在１単元（１００株）以上保有株主に対してクオカード５００円分、１０単元（１０００株）以上保有株主に対してクオカード１０００円分を贈呈する。１６年３月期末の株主を対象として開始する。

■株価は上値を試す展開、００年の上場来高値も視野

　株価の動き（１５年１０月１日付で株式２分割）を見ると、１月６日の昨年来高値１２３７円から地合い悪化の影響で一旦反落したが、１月２１日の１００２円から切り返して２月１日には１１６４円まで上伸した。好業績を評価する流れに変化はないようだ。

　２月１日の終値１１６０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ８８円１９銭で算出）は１３～１４倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１８円で算出）は１．６％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ７４４円７５銭で算出）は１．６倍近辺である。時価総額は約６２４億円である。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線を回復した。週足チャートで見ると２６週移動平均線近辺から切り返して１３週移動平均線を回復した。１５年１月を起点とする長期上昇トレンドを確認した形だ。好業績や積極的な株主還元姿勢を評価する流れに変化はなく、１月６日の昨年来高値１２３７円を試す展開だろう。００年の上場来高値１２７５円も視野に入りそうだ。