エスプール＜２４７１＞（ＪＱ）は、ロジスティクスアウトソーシング、障がい者雇用支援・就労移行支援サービス、コールセンター業務などの人材サービス事業を展開している。１７年１１月期２桁営業増益予想で、１８年１１月期も収益拡大が期待される。株価は日柄調整完了感を強めている。７月高値を試す展開が期待される。なお１月１１日に１７年１１月期決算発表を予定している。

■ロジスティクス、障がい者雇用支援、コールセンターなど人材サービス事業

　ビジネスソリューション事業（ロジスティクスアウトソーシング、障がい者雇用支援・就労移行支援サービス、フィールドマーケティングサービス、マーチャンダイジングサービス、販売促進支援業務、顧問派遣サービス）、および人材ソリューション事業（コールセンター向け派遣、携帯電話販売員派遣、ストアスタッフ派遣）を展開している。

　ロジスティクスアウトソーシングの低採算案件縮小、障がい者雇用支援サービスの拡大、人材ソリューション事業におけるコールセンター業務の好調などで採算上昇基調である。

　１７年１０月にはアルバイト・パート採用代行業務でツナグ・ソリューションズと業務提携した。また１７年１１月にはアルバイト応募受付代行サービス「Ｏｍｕｓｕｂｉ」の業務拡大に向けて宮崎県西都市と企業立地協定を締結した。新規拠点として西都センターを設立し、１８年１月から運営開始する。

　１２月４日には、中国国内のＥＣプロモーションや越境ＥＣコンサルティングを行う上海潤世企業営銷管理との業務提携を発表した。中国市場の特性に合わせた越境ＥＣ支援サービスを開始する。１２月１５日には越境ＥＣサービスの拡大を目指して、品川に最新鋭の物流センターを新設すると発表した。

　中期経営計画の目標値は、営業利益率５％の早期達成と２０年度までに業界最高水準１０％の達成、安定的かつ継続的な配当の実施、ＲＯＥ最低５％堅持としている。配当の基本方針は連結ベースでの株主資本配当率（ＤＯＥ）５％を目安としている。アウトソーシング需要は高水準であり、高付加価値サービスが牽引して中期的にも収益拡大基調が期待される。

■１７年１１月期２桁営業増益予想、１８年１１月期も収益拡大期待

　前期（１７年１１月期）連結業績予想（１月１３日公表）は売上高が前々期（１６年１１月期）比１７．２％増の１０８億２４百万円、営業利益が１４．８％増の５億８３百万円、経常利益が１５．０％増の５億７１百万円、純利益が１８．０％減の３億３４百万円としている。配当予想は８円増配の年間１８円（期末一括）で予想配当性向は１６．２％となる。

　ビジネスソリューション事業、人材ソリューション事業とも２桁成長を持続して２桁増収・営業増益予想である。売上総利益率は０．４ポイント低下の２８．７％、販管費比率は０．３ポイント低下の２３．３％の計画である。

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比２５．５％増収、営業利益が１１．６％増益、経常利益が１５．２％増益、純利益が１３．７％減益だった。計画を上回る２桁増収・営業増益だった。売上総利益率は２７．３％で１．６ポイント低下、販管費比率は２２．６％で１．０ポイント低下した。人材ソリューション事業における社会保険対象者の適用拡大に伴う社会保険料増加で売上総利益率が低下したが、増収効果で販管費比率は低下した。純利益は法人税等の増加で減益だった。

　ビジネスソリューション事業は売上高が１１．０％増の２７億２８百万円、営業利益が９．０％増の４億１３百万円だった。スマートメーター設置業務が契約更新で計画工事数が縮小して減収となり、事業構造転換を進めているロジスティクスアウトソーシングも減益だったが、障がい者雇用支援サービスが農園稼働数倍増などで好調に推移し、求人応募受付代行サービスも寄与した。

　人材ソリューション事業は売上高が３３．５％増の５５億９６百万円、営業利益が２７．８％増の５億１１百万円だった。主力のコールセンター業務において、定着率向上を支援するグループ型派遣の需要が好調に推移した。新規登録者の確保も順調だった。

　通期会社予想に対する第３四半期累計の進捗率は、売上高が７６．８％、営業利益が６７．１％、経常利益が６８．８％、純利益が７１．６％である。やや低水準の形だが、第３四半期累計が計画超だったことを考慮すれば、通期ベースでも好業績が期待される。需要が高水準であり、今期（１８年１１月期）も収益拡大が期待される。

■株価は日柄調整完了感

　株価は３０００円近辺でモミ合う形だが、７月高値後の日柄調整完了感を強めている。

　１２月１９日の終値３０８５円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１１１円３５銭で算出）は２７～２８倍近辺、前期推定配当利回り（会社予想の年間１８円で算出）は０．６％近辺、前々期実績連結ＰＢＲ（前々期実績の連結ＢＰＳ３４４円５２銭で算出）は９．０倍近辺である。時価総額は約９７億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線がサポートラインだ。日柄調整完了して７月高値３４５０円を目指す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）