キーコーヒー＜２５９４＞（東１）は業務用・家庭用レギュラーコーヒー大手である。パッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」など事業領域拡大戦略を積極推進している。１８年３月期は大幅減益予想だが、１９年３月期の収益改善を期待したい。株価は売り一巡して戻り歩調だ。

■コーヒー関連事業を主力として飲食関連事業も展開

　コーヒー関連事業（業務用・家庭用レギュラーコーヒー）を主力として、飲食関連事業（イタリアントマト、アマンド）も展開している。１７年３月期セグメント別売上高構成比は、コーヒー関連事業８７％、飲食関連事業８％、その他（ニック食品、ｈｏｎｕ加藤珈琲店など）６％だった。

　中期成長に向けて「ブランド強化」「収益力強化」「グループ連携強化」を３つの柱に掲げ、新商品の開発・投入、パッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」の多店舗展開など新たな事業領域開拓を積極推進している。

　なお銀座ルノアール＜９８５３＞の普通株式５８万株を、同社代表取締役社長小宮山誠氏から取得した。間接保有（子会社の有限会社オーギュスト所有分）を含めた出資比率（議決権割合）は３４．１９％となった。

■１８年３月期大幅減益予想、１９年３月期の収益改善期待

　１８年３月期の連結業績予想（１月２９日に２回目の減額修正）は、売上高が１７年３月期比０．５％増の６３３億円、営業利益が７８．２％減の３億円、経常利益が６７．９％減の５億円、純利益が８５．０％減の１億７０百万円としている。天候不順も影響して売上高が計画を下回り、利益面では物流コストの上昇も影響する。

　配当予想は据え置いて、前期と同額の年間１８円（第２四半期末９円、期末９円）としている。予想配当性向は２３５．３％となる。

　第３四半期累計は売上高が前年同期比０．３％増の４８６億８９百万円、営業利益が５６．９％減の７億７０百万円、経常利益が５０．７％減の９億７５百万円、純利益が５７．７％減の５億２４百万円だった。売上高が計画を下回り、物流コスト上昇なども影響して大幅減益だった。売上総利益率は２６．４％で１．９ポイント低下、販管費比率は２４．９％で０．３ポイント上昇した。

　コーヒー関連事業は、売上高が０．６％増の４２４億７３百万円だが、営業利益が４８．１％減の１１億０７百万円だった。売上面では業務用市場が前年並みにとどまり、原料用市場が減収だが、家庭用市場が増収で、全体として微増収だった。利益面では、販売利益の減少や物流コストの上昇などで大幅減益だった。パッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」は１０店舗出店し、期末導入店舗数は５３店舗となった。

　飲食関連事業は売上高が３．９％減の３４億４２百万円で、営業利益が４０百万円の赤字（前年同期は８８百万円の赤字）だった。イタリアントマトの不採算店閉鎖で減収だが、販管費の効率的運用で赤字が縮小した。その他事業は売上高が２．１％増の２７億７４百万円で営業利益が６８．９％減の８６百万円だった。

　１８年３月期は大幅減益予想だが、１９年３月期の収益改善を期待したい。

■株主優待制度は３月末と９月末の年２回実施

　株主優待制度は毎年３月末日および９月末日現在の１００株以上所有株主に対して自社製品詰め合わせを贈呈している。１００株以上～３００株未満所有株主に対して１０００円相当、３００株以上～１０００株未満所有株主に対して３０００円相当、１０００株以上所有株主に対して５０００円相当を贈呈する。

■株価は戻り歩調

　なお２月１日発表した自己株式取得および自己株式公開買い付け（取得株式総数の上限８５万株、買い付け価格１９５３円、買い付け期間１８年２月２日～１８年３月２日）について、自己株式公開買い付けは３月２日に終了し、８２万６０００株を取得した。自己株式取得も終了した。

　株価は地合い悪化も影響した２月９日の直近安値２０８４円から切り返しの動きを強めている。１８年３月期減益予想を織り込み、売り一巡して戻り歩調だ。

　３月７日の終値２１５０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ７円６５銭で算出）は約２８１倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間１８円で算出）は０．８％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１５９１円３９銭で算出）は１．４倍近辺である。時価総額は約４８８億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線突破の動きを強めている。戻りを試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）