ソフトクリエイトホールディングス＜３３７１＞（東１）は、ＥＣサイト構築ソフトや不正接続防止製品を主力としてソリューション事業を展開している。１９年３月期第２四半期累計は計画超の大幅増収増益だった。通期はのれん償却負担で利益横ばい予想だが、上振れの可能性が高いだろう。株価は調整一巡感を強めている。好業績を評価して上値を試す展開が期待される。

■ＥＣサイト構築ソフトと不正接続防止製品が主力

　ＥＣソリューション事業（ＥＣサイト構築パッケージソフト「ｅｃｂｅｉｎｇ」の販売・保守から、ＥＣサイト構築・運用支援、データセンターでのホスティングサービス提供、ＥＣプロモーション提供までの総合サービス）を主力として、ＳＩ事業（自社グループ開発ソフトの販売、基幹系システムの受託開発）および物品販売事業（法人向けＩＴ機器販売など）も展開している。

　連結子会社はソフトクリエイト、ｅｃｂｅｉｎｇ、エイトレッド＜３９６９＞である。１７年１１月にはソフトクリエイトが、監視システム開発やシステムコンサルティングなどを展開するＹ２Ｓを持分法適用関連会社とした。１８年４月には、オウンドメディア支援事業やコンテンツマーケティング支援事業を展開するエートゥジェイを子会社化した。

　ｅｃｂｅｉｎｇの国内ＥＣサイト構築実績は１１００サイトを突破し、富士キメラ総研社「富士マーケティング・レポート」ＥＣサイト構築ソリューション市場占有率において１０年連続シェア１位（４５．２％）を獲得している。なおｅｃｂｅｉｎｇは１８年６月、クラウド型ＥＣプラットフォーム「ｍｅｒｃａｒｔ」の提供開始を発表した。ＳＩ事業ではセキュリティ製品「Ｌ２Ｂｌｏｃｋｅｒ」が、不正接続防止ツール市場における累計導入社数で第１位を獲得している。

　１８年３月期のセグメント別売上構成比はＥＣソリューション事業４６％、システムインテグレーション事業２６％、物品販売事業２８％だった。ＥＣサイト構築実績の積み上げに伴う運用支援・保守などストック型収益が拡大基調である。

■１９年３月期２Ｑ累計が計画超の大幅増益で通期上振れの可能性

　１９年３月期連結業績予想は、売上高が１８年３月比１６．７％増の１８２億０３百万円、営業利益が２．２％増の１７億４４百万円、経常利益が０．６％増の１８億０４百万円、純利益が１．０％増の１１億５７百万円としている。配当予想は１８年３月期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）としている。予想配当性向は２３．２％となる。

　積極的な人材採用に伴う人件費の増加、製品機能充実のための費用の増加、エートゥジェイを子会社化したことに伴うのれん償却（１億４０百万円を想定）で利益横ばい予想（のれん償却除くベースでは営業利益が１８．４％増益、経常利益が８．４％増益、純利益が１２．１％増益の見込み）としている。

　第２四半期累計は、売上高が前年同期比２２．５％増の８８億６７百万円、営業利益が２１．０％増の９億７５百万円、経常利益が２２．１％増の１１億１８百万円、純利益が２２．９％増の７億４８百万円だった。計画超の大幅増収増益だった。ＥＣソリューション事業が好調に推移し、ＳＩ事業におけるＷｉｎｄｏｗｓ１０への更新需要、大型ネットワーク構築案件も寄与した。

　第２四半期累計の進捗率は売上高４８．７％、営業利益５５．９％である。システム関連で第４四半期の構成比が高い特性を考慮すれば高水準だ。通期予想は上振れの可能性が高いだろう。

■株主優待制度は３月末と９月末の年２回

　株主優待制度は毎年３月３１日および９月３０日現在の１単元（１００株）以上保有株主に対して実施している。優待内容は保有株数および保有期間に応じてオリジナルＱＵＯカードを贈呈する。

■株価は調整一巡感、好業績評価して上値試す

　８月２２日発表の自己株式取得（上限１０万株・１億７３百万円、取得期間１８年８月２３日～１８年１０月３１日）については、１０月３１日時点の累計取得株式総数９万６７００株となって終了した。

　株価は１０月２９日の直近安値１５２２円から反発して調整一巡感を強めている。好業績を評価して上値を試す展開が期待される。１１月１２日の終値は１６９３円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ８６円３５銭で算出）は約２０倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は約１．２％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ６３７円５２銭で算出）は約２．７倍、時価総額は約２３３億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）