フェローテックホールディングス＜６８９０＞（ＪＱ）は半導体等装置関連事業を主力としている。太陽電池関連事業は事業環境が悪化しているため撤退方針である。１９年３月期は半導体等装置関連事業が牽引して２桁増益予想である。株価は１２月安値から切り返しの動きを強めている。調整一巡して出直りを期待したい。

■半導体等装置関連事業が主力、太陽電池関連事業は撤退方針

　半導体等装置関連事業（真空シールおよび各種製造装置向け金属加工製品、石英製品、セラミックス製品、ＣＶＤ－ＳｉＣ製品、シリコーンウェーハ加工、装置部品洗浄など）を主力として、電子デバイス事業（サーモモジュール、パワー半導体用基板、磁性流体など）を展開している。主力の真空シールは世界シェア約６割である。

　太陽電池関連事業（シリコン結晶製造装置、シリコン製品など）は、事業環境が悪化しているため撤退方針としている。当面は自社販売から撤退してＯＥＭに特化し、ＯＥＭ用途以外の設備は半導体Ｓｉパーツ構造材用途への転換を進める。またＯＥＭ継続も短期的対応であり、基本的には１９年中を目途に事業撤退方針である。なお撤退時期については、既存設備の売却交渉や撤退に伴う様々な影響度合いによって変更の可能性がある。

　１８年１２月にはシンジケートローンによる長期資金調達（総額１２１億円）を発表した。１８年９月調達の長期借入１１０億円や中国政府補助金１０８億円相当などを含めて、総額５２１億円の設備資金調達が整い、中国で進めている２００ｍｍウェーハ３５万枚／月の生産に係る設備資金調達の目途が立ったとしている。

■１９年３月期２桁増益予想

　１９年３月期連結業績予想（１１月１４日に売上高を下方修正）は、売上高が１８年３月期比１．５％増の９２０億円、営業利益が１６．２％増の９８億円、経常利益が１８．７％増の８５億円、純利益が９７．９％増の５３億円としている。

　第２四半期累計は売上高が前年同期比５．２％増の４５２億３０百万円、営業利益が１２．７％増の５０億６９百万円、経常利益が２６．１％増の４８億６６百万円、純利益が２２．９％増の２８億２５百万円だった。太陽電池関連事業は市場価格急落に伴う生産調整や不採算在庫の評価損計上によって営業赤字が拡大し、電子デバイス事業も顧客の在庫調整の影響などで６．８％減収・１９．５％営業減益だったが、需要好調な半導体等装置関連事業が２４．６％増収・４０．０％営業増益と牽引した。

　通期ベースでは、太陽電池関連事業から撤退方針で売上高を下方修正したが、半導体等装置関連事業の好調が牽引して２桁増益予想である。第２四半期累計の進捗率は売上高４９．２％、営業利益５１．７％と順調である。通期ベースでも好業績を期待したい。

■株価は調整一巡して出直り期待

　株価は地合い悪も影響して１２月２５日に１５年６月来安値６８７円まで下押したが、その後は切り返しの動きを強めている。１月１８日には８７５円まで上伸した。調整一巡して出直りを期待したい。１月１８日の終値は８６４円、今期予想連結ＰＥＲは約６倍、時価総額は約３２１億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）