ソフトクリエイトホールディングス＜３３７１＞（東１）は、ＥＣサイト構築ソフトや不正接続防止製品を主力としてソリューション事業を展開している。１９年３月期は計画超で２桁増収・経常増益だった。２０年３月期も増収増益予想である。収益拡大を期待したい。株価は水準を切り下げたが、調整一巡して出直りを期待したい。

■ＥＣサイト構築ソフトと不正接続防止製品が主力

　ＥＣソリューション事業（ＥＣサイト構築パッケージソフト「ｅｃｂｅｉｎｇ」の販売・保守から、ＥＣサイト構築・運用支援、データセンターでのホスティングサービス提供、ＥＣプロモーション提供までの総合サービス）を主力として、ＳＩ事業（自社グループ開発ソフトの販売、基幹系システムの受託開発）および物品販売事業（法人向けＩＴ機器販売など）も展開している。

　連結子会社はソフトクリエイト、ｅｃｂｅｉｎｇ、エイトレッド＜３９６９＞である。１７年１１月にはソフトクリエイトが、監視システム開発やシステムコンサルティングなどを展開するＹ２Ｓを持分法適用関連会社とした。１８年４月には、オウンドメディア支援事業やコンテンツマーケティング支援事業を展開するエートゥジェイを子会社化した。

　ｅｃｂｅｉｎｇの国内ＥＣサイト構築実績は１１００サイトを突破し、富士キメラ総研社「富士マーケティング・レポート」ＥＣサイト構築ソリューション市場占有率において１０年連続シェア１位を獲得している。１８年６月にはクラウド型ＥＣプラットフォーム「ｍｅｒｃａｒｔ」を開始した。ＳＩ事業ではセキュリティ製品「Ｌ２Ｂｌｏｃｋｅｒ」が、不正接続防止ツール市場における累計導入社数で第１位を獲得している。

　１９年３月期のセグメント別売上構成比はＥＣソリューション事業４６％、システムインテグレーション事業２７％、物品販売事業２７％、経常利益構成比（連結調整前）はＥＣソリューション事業５０％、システムインテグレーション事業４８％、物品販売事業１％だった。ＥＣサイト構築実績の積み上げに伴う運用支援・保守などストック型収益が拡大基調である。

■１９年３月期２桁増収・経常増益、２０年３月期増収増益予想

　１９年３月期連結業績は売上高が１８年３月期比２４．１％増の１９３億５８百万円、営業利益が１０．６％増の１８億８７百万円、経常利益が１２．１％増の２０億１０百万円、純利益が１．７％増の１１億６４百万円だった。計画超で２桁増収・経常増益だった。配当は１８年３月期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）で、配当性向は２３．０％となる。

　売上面では需要が高水準に推移し、Ｍ＆Ａも寄与した。利益面では、積極的な人材採用に伴う人件費の増加、製品機能充実のための費用の増加、エートゥジェイを子会社化したことに伴うのれん償却などを吸収して２桁経常増益だった。ＥＣソリューション事業は２２．８％増収で１．５％経常減益、システムインテグレーション事業は３０．８％増収で６３．８％経常増益、物品販売事業は２０．０％増収で５０．０％経常減益だった。

　２０年３月期連結業績予想は売上高が１９年３月期比６．４％増の２０６億円、営業利益が６．５％増の２０億１０百万円、経常利益が４．６％増の２１億円、純利益が４．２％増の１２億円としている。ＥＣソリューション事業、システムインテグレーション事業とも好調に推移する見込みだ。配当は１９年３月期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）で、予想配当性向は２１．９％となる。収益拡大を期待したい。

■株主優待制度は３月末と９月末の年２回

　株主優待制度は毎年３月３１日および９月３０日現在の１単元（１００株）以上保有株主に対して実施している。優待内容は保有株数および保有期間に応じてオリジナルＱＵＯカードを贈呈する。

■株価は調整一巡

　５月１５日に自己株式取得を発表した。上限１０万株・１億５０百万円、取得期間１９年５月１６日～１９年７月３１日としている。

　株価は水準を切り下げたが、調整一巡して出直りを期待したい。５月１７日の終値は１４１７円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ９１円４４銭で算出）は約１５倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は約１．４％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ７１３円４０銭で算出）は約２．０倍、時価総額は約１９５億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）