クリナップ＜７９５５＞（東１）はシステムキッチンの大手で、システムバスルームも展開している。２０年３月期黒字化予想である。第１四半期は黒字化と順調だった。通期ベースでも収益改善を期待したい。株価は下値固め完了感を強めている。出直りを期待したい。

■システムキッチン大手でシステムバスルームも展開

システムキッチンの大手である。厨房部門（システムキッチン）を主力として、浴槽・洗面部門（システムバスルーム・洗面化粧台）も展開している。１９年３月期部門別売上構成比は厨房部門７８．０％、浴槽・洗面部門１５．６％、その他６．４％だった。

１９年３月期末のショールーム数は１０３ヶ所、来場組数は４４７千組だった。販売ルートは工務店を主力としている。収益面では新設住宅着工件数やリフォーム需要の影響を受けやすい特性がある。

中期経営計画（１８年～２０年）ではビジョンに「暮らし価値創造企業Ｃｌｅａｎｕｐへの変革」を掲げている。重点施策として、高級・超高級市場への本格参入に向けた商品ラインナップの変革、シェア回復に向けたフラッグシップモデルの刷新、ショールームにおける価値提供の強化、アジア諸国向けステンレスキャビネットの本格展開、新たな販売チャネルとしてのＥＣビジネス立ち上げなどを推進する。

■２０年３月黒字化予想で１Ｑ黒字化と順調

２０年３月期の連結業績予想は、売上高が１９年３月期比２．４％増の１０７０億円、営業利益が１１億円の黒字（１９年３月期は４億６５百万円の赤字）、経常利益が１１億５０百万円の黒字（同３億７６百万円の赤字）、純利益が５億５０百万円の黒字（同７億０４百万円の赤字）としている。配当予想は１９年３月期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）としている。予想配当性向は１３３．１％となる。

第１四半期は売上高が前年同期比２．６％増の２５５億１１百万円、営業利益が２億３５百万円の黒字（前年同期は２億１１百万円の赤字）、経常利益が２億９４百万円の黒字（同１億３８百万円の赤字）、純利益が１億４９百万円の黒字（同１億８３百万円の赤字）だった。売上面では浴槽・洗面部門は５．８％減収だったが、主力の厨房部門が４．７％増収と牽引した。利益は原価低減効果も寄与して黒字化した。

第１四半期の進捗率は売上高２３．８％、営業利益２１．４％である。通期ベースでも中核ブランド刷新やショールーム強化などにより、中高級システムキッチンを中心に売上・利益拡大を図るとしている。収益改善を期待したい。

■株価は下値固め完了

株価は５００円近辺から反発して下値固め完了感を強めている。出直りを期待したい。９月９日の終値は５５２円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１５円０３銭で算出）は約３７倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は約３．６％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１３８８円６２銭で算出）は約０．４倍、時価総額は約２０７億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）