年末相場に向けては、引き続き個別株物色で対応することを考えたい。「神は細部に宿る」との教えもあり、今回の決算発表で業績が独自材料で上方修正された個々の銘柄に照準を合わせる投資スタンスである。当特集では、この「細部株」としてややサプライズ感のある３セクター株に注目した。Ｗｉｎｄｏｗｓ７のサポート終了関連株、消費税増税関連株、長期金利低下関連株の３セクター株で、いずれも今回の決算発表では上方修正が相次いだセクターである。しかもこの「細部株」は、いずれも時価総額が低位の小型軽量株であり、早めのクリスマス相場に向けて高いボラティリティーを発揮してくれることを期待したい。

■Ｗｉｎｄｏｗｓ７のサポート終了と消費税増税前の駆け込み需要が相乗

　脚光を浴びそうな第１コースの「細部株」は、Ｗｉｎｄｏｗｓ７のサポート終了関連株である。パソコンの基本ソフト（ＯＳ）のＷｉｎｄｏｗｓ７のサポートは来年２０２０年１月１４日に終了し、セキュリティリスクを回避するためにもＷｉｎｄｏｗｓ１０などへの入れ替えが推奨されている。この対応はとっくに終わっているとばかり思っていたが、驚いたことに現在進行中ということらしい。電子情報技術産業協会の統計資料によると今年７月～９月期のパソコン出荷台数は、前年同期比６６．０％増、９月単月では前年同月比７１．８％増と大きく伸びており、特需として関連株の業績を押し上げた。それでも未処理パソコンは、法人顧客、個人ユーサーなどを中心になお相当数が残っているともいわれており、前回の２０１４年４月のＷｉｎｄｏｗｓＸＰサポート終了と同様に来年１月に向けさらに特需が拡大、業績寄与を高めると予想される。

　この入れ替え特需を要因に業績を上方修正した銘柄は、ダイワボウホールディングス＜３１０７＞（東１）、ＥＭシステムズ＜４８２０＞（東１）、ＭＣＪ＜６６７０＞（東２）、扶桑電通＜７５０５＞（東２）、大興電子通信＜８０２３＞（東２）、ピー・シー・エー＜９６２９＞（東１）、ミロク情報サービス＜９９２８＞（東１）など多数にのぼる。業績上方修正とともに年初来高値を更新し高値調整中の関連株は逆張り、なお年初来高値に遠い銘柄はキャッチアップと値幅効果を発揮してくれそうだ。

　このリプレース需要の顕在化させた要因には、１０月１日からの消費税増税を前にした駆け込み需要も働いたもようだ。ということで第２コースの「細部株」は、消費税増税関連株となる。駆け込み需要で業績を上方修正した理想科学工業＜６４１３＞（東１）、クリナップ＜７９５５＞（東１）、イエローハット＜９８８２＞（東１）、関連ソフトではシステムリサーチ＜３７７１＞（東１）、ＰＯＳレジの東芝テック＜６５８８＞（東１）などが注目される。

■十六銀行をリード役に業績上ぶれの地銀株にはバリュー株人気

　第３コースの長期金利関連株の「細部株」は、前回１１月５日の当コラムでも一部触れた地銀株となる。低金利により与信費用が減少し、内外市場での金融相場の展開で運用環境が好転したことを要因に業績を上方修正した銘柄が対象になる。リード株は、十六銀行＜８３５６＞（東１）だろう。同行は、今年１０月３０日に今３月期第２四半期（２Ｑ）累計業績を上方修正し、２Ｑ累計決算発表時の１１月６日に今度は今３月期通期業績を上方修正した。この要因に運用環境好転のほか地盤の岐阜・愛知両県での顧客企業の堅調な輸出、設備投資を上げているからだ。株価は年初来高値を更新したが、「勝ち馬」がどこまでスピードをアップさせるかがポイントとなりそうだ。

　追撃期待が高いのは同じく業績を上方修正した地銀株で、コード番号順に列挙するとじもとホールディングス＜７１６１＞（東１）、三十三フィナンシャルグループ＜７３２２＞（東１）、武蔵野銀行＜８３３６＞（東１）、北國銀行＜８３６３＞（東１）、山梨中央銀行＜８３６０＞（東１）、紀陽銀行＜８３７０＞（東１）、四国銀行＜８３８７＞（東１）、高知銀行＜８４１６＞（東１）、宮崎太陽銀行＜８５６０＞（福）などとなっている。いずれもＰＥＲは１ケタ倍率で、ＰＢＲに至っては０．１～０．５倍の低評価にとどまるバリュー株であり、仮りに長期金利が強含むようなことがあれば、利ザヤ改善期待が株価に上乗せになる展開もなくはない。

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