クリナップ＜７９５５＞（東１）はシステムキッチンの大手で、システムバスルームも展開している。２０年３月期黒字化予想である。収益改善を期待したい。株価は１２月の昨年来高値から一旦反落したが、自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。

■システムキッチン大手でシステムバスルームも展開

　システムキッチンの大手である。厨房部門（システムキッチン）を主力として、浴槽・洗面部門（システムバスルーム・洗面化粧台）も展開している。１９年３月期部門別売上構成比は厨房部門７８．０％、浴槽・洗面部門１５．６％、その他６．４％だった。

　１９年３月期末のショールーム数は１０３ヶ所、来場組数は４４７千組だった。販売ルートは工務店を主力としている。収益面では新設住宅着工件数やリフォーム需要の影響を受けやすい特性がある。

　中期経営計画（１８年～２０年）ではビジョンに「暮らし価値創造企業Ｃｌｅａｎｕｐへの変革」を掲げている。重点施策として、高級・超高級市場への本格参入に向けた商品ラインナップの変革、シェア回復に向けたフラッグシップモデルの刷新、ショールームにおける価値提供の強化、アジア諸国向けステンレスキャビネットの本格展開、新たな販売チャネルとしてのＥＣビジネス立ち上げなどを推進する。

■２０年３月黒字化予想

　２０年３月期連結業績予想（１０月３１日に上方修正）は、売上高が１９年３月期比３．４％増の１０８０億円、営業利益が２４億５０百万円の黒字（１９年３月期は４億６５百万円の赤字）、経常利益が２５億円の黒字（同３億７６百万円の赤字）、純利益が１５億円の黒字（同７億０４百万円の赤字）としている。配当予想は１９年３月期と同額の２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）である。

　第２四半期累計は、売上高が前年同期比９．８％増の５４７億７８百万円、営業利益が２２億２４百万円の黒字（前年同期は１１億５９百万円の赤字）、経常利益が２２億５６百万円の黒字（同１０億９５百万円の赤字）、純利益が１５億７２百万円の黒字（同１２億８６百万円の赤字）だった。

　消費税増税前の駆け込み需要も寄与して売上高が計画を上回り、原価低減や販管費抑制も寄与して各利益が計画を大幅に上回った。厨房部門は１１．６％増収、浴槽・洗面部門は２．０％増収だった。

　下期に駆け込み需要の反動減を考慮しているが、通期も期初計画を上回り、黒字が拡大する見込みだ。中核ブランド刷新やショールーム強化などにより、中高級システムキッチンを中心に売上・利益拡大を図るとしている。収益改善を期待したい。

■株価は上値試す

　株価は１２月の昨年来高値から一旦反落したが、自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。１月６日の終値は６９８円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ４０円９８銭で算出）は約１７倍、今期予想配当利回り（会社予想２０円で算出）は約２．９％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ１３８８円６２銭で算出）は約０．５倍、時価総額は約２６１億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）