巴工業＜６３０９＞（東１）は遠心分離機械や化学工業製品を主力としている。株価は戻り高値圏から反落したが下値切り上げトレンドは継続している。１５年１０月期は営業損益改善基調であり、０．７倍近辺の低ＰＢＲにも見直し余地があるだろう。

　遠心分離機械を中心とする機械製造販売事業、合成樹脂や化学工業薬品などを中心とする化学工業製品販売事業を２本柱として、中国・深圳ではコンパウンド加工事業も展開している。

　１３年１１月には、中国の連結子会社・星科工程塑料に対するテクノポリマーおよび日本カラリングの出資持分をすべて譲り受け、両社との資本・業務提携を解消して当社主導で収益立て直しを進めている。

　今期（１５年１０月期）の連結業績見通し（１２月１１日公表）は売上高が前期比４．９％増の４２７億円、営業利益が同４３．７％増の１８億３０百万円、経常利益が同１３．５％増の１８億５０百万円、純利益が同４．３％増の１１億５０百万円、配当予想が前期と同額の年間４５円（第２四半期末２２円５０銭、期末２２円５０銭）としている。

　注文キャンセルによる棚卸資産評価損計上などで前期低調だった機械製造販売事業の営業損益が大幅に改善する。セグメント別の計画を見ると、機械製造販売事業は北南米地域での拡販などで売上高が同８．５％増の１１０億７０百万円、営業利益が同４．１倍の６億５０百万円、化学工業製品販売事業は新規市場や新規商材の開拓などで売上高が同３．７％増の３１６億３０百万円、営業利益が同５．８％増の１１億８０百万円としている。

　第１四半期（１１月～１月）は前年同期比５．１％増収、同２．４倍営業増益、同６９．２％経常増益、同４５．５％最終増益だった。化学工業製品販売事業は中国・深圳のコンパウンド事業の販売数量減少などで同０．８％増収と伸び悩んだが、機械製造販売事業は北米向けの好調が牽引して同２６．２％増収となり営業損益が大幅に改善した。営業外での為替差益計上も寄与した。

　通期見通しに対する第１四半期の進捗率は売上高が２２．４％、営業利益が１５．７％、経常利益が２６．０％、純利益が３３．３％だった。設備投資関連は第２四半期（２月～４月）と第４四半期（８月～１０月）の構成比が高い収益構造を考慮すれば順調な水準だろう。円安メリットも期待される。

　１３年１２月に策定した中期経営計画「Ｔａｒｇｅｔ２０１６」では、経営目標値として１６年１０月期売上高４７５億円、営業利益２５億８０百万円、経常利益２６億円、純利益１６億円、ＲＯＥ６．３％、ＲＯＡ４．４％を掲げている。

　重点戦略としては、北米市場、南米市場、東南アジア市場を中心とする海外売上高の拡大に加えて、機械事業ではエネルギー分野への参入、化学品事業では二次電池やパワー半導体向け商材の開拓に取り組む方針だ。

　なお株主優待制度については、毎年１０月３１日現在の１単元（１００株）以上保有株主に対してワイン（当社関連会社取扱商品）１本を贈呈する。

　株価の動きを見ると、戻り高値圏１８００円近辺でのモミ合いから下放れの形で反落したが、３月急騰前の水準１７００円近辺で下げ渋る動きだ。目先的な利益確定売りが一巡したようだ。

　５月１８日の終値１７３０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１１５円２５銭で算出）は１５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間４５円で算出）は２．６％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２３９９円５３銭で算出）は０．７倍近辺である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線を割り込んだが、２６週移動平均線近辺で下げ渋る動きだ。そして下値切り上げトレンドは継続している。１５年１０月期は営業損益改善基調であり、０．７倍近辺の低ＰＢＲにも見直し余地があるだろう。