クリナップ＜７９５５＞（東１）はシステムキッチンの大手である。株価は水準を切り下げたが、８７０円～９００円近辺で推移して下値固め完了感を強めている。１６年３月期の営業減益予想を嫌気した売りが一巡して出直り展開だろう。０．７倍近辺の低ＰＢＲも評価材料だ。

　厨房部門（システムキッチン）を主力として、浴槽・洗面部門（システムバスルーム・洗面化粧台）も展開している。

　中期経営計画では「ザ・キッチンカンパニー」の確立を掲げ、システムキッチン「Ｓ．Ｓ．」「クリンレディ」「ラクエラ」を軸とした商品ラインナップの充実、ブランド力の強化、中高級システムキッチンの市場シェア上昇および普及クラスの強化、全国のショールームへの集客強化と総合競争力の強化、会員登録制組織「水まわり工房」加盟店との連携強化とリフォーム需要の取り込み、トータルコストの低減、ＣＰＳ活動の全社展開による業務効率化、２０年サポートを支える業務システムの整備、そして海外事業の戦略的推進などを重点施策としている。

　全国１０１ヶ所のショールームへの集客を強化するため、リニューアルと生活提案型ショールームへの転換を進めている。１５年３月期は帯広、藤沢、鹿児島、和歌山、新潟の５ヶ所の移転リニューアル、大宮、大阪、岡山、大分の４ヶ所のリニューアルを実施した。さらに１５年４月は石巻（移転リニューアル）、仙台（リニューアル）の２ヶ所を実施した。１５年４月現在で過去４年間のリニューアルは約５０ヶ所となった。

　商品力の面では、普及クラスで人気のシステムキッチン「ラクエラ」のリニューアル効果で、普及クラスの１５年３月期の市場シェアが前期比０．９ポイント上昇して２１．０％となった。リフォーム政策では会員登録制組織「水まわり工房」加盟店が、１５年３月期に前期比５１４社増加して５３４６社となった。また海外展開では、中国で瀋陽や蘇州など４地区にキッチン等の提供を開始し、台湾やベトナムでの販売も拡大した。

　なお１５年３月期の四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）３１９億２４百万円、第２四半期（７月～９月）２８４億５３百万円、第３四半期（１０月～１２月）２８８億３９百万円、第４四半期（１月～３月）２７０億２３百万円、営業利益は第１四半期１９億６８百万円、第２四半期５億４９百万円、第３四半期１１億１３百万円、第４四半期６億０２百万円の赤字だった。

　１５年３月期の配当性向は９６．０％、ＲＯＥは１４年３月期比７．０ポイント低下して１．５％、自己資本比率は同２．５ポイント上昇して６５．７％となった。

　今期（１６年３月期）の連結業績予想（５月１１日公表）は、売上高が前期比１．５％増の１１８０億円、営業利益が同７．５％減の２８億円、経常利益が同９．４％減の２４億５０百万円、純利益が同５２．７％増の１３億５０百万円としている。配当予想は前期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）で、予想配当性向は６１．６％となる。

　消費増税後の厳しい事業環境が継続して微増収にとどまり、営業減益、経常減益見込みとしている。純利益は特別損失や繰延税金資産取崩の影響が一巡して大幅増益見込みだ。

　ただし食住イベントやフェアの開催によるブランド力向上、ショールーム全面リニューアルによる集客力強化、会員登録制組織「水まわり工房」加盟店との連携などの販売強化施策を推進する。そしてショールームへの来場者数の回復が期待される。システムキッチンの市場シェアは上昇基調であり、原価低減なども寄与して中期的には収益拡大が期待される。

　株価の動きを見ると、１６年３月期営業減益予想を嫌気する形で水準を切り下げたが、５月中旬以降は８７０円～９００円近辺で推移して下値固め完了感を強めている。目先的な売りが一巡したようだ。

　６月２４日の終値８９５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ３２円４６銭で算出）は２７～２８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は２．２％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１３５８円６９銭で算出）は０．７倍近辺である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線を割り込んだが下げ渋る動きだ。そして日足チャートで見ると２５日移動平均線突破の動きを強めている。１６年３月期の営業減益予想を嫌気した売りが一巡して出直り展開だろう。０．７倍近辺の低ＰＢＲも評価材料だ。