精密部品加工のマルマエ＜６２６４＞（東マ）の株価は、８月の年初来高値１４６８円から利益確定売りで反落し、今期（１５年８月期）減益見通しで１０月１６日の７６５円まで調整した。ただしその後は８００円近辺で推移している。売りがほぼ一巡したようだ。今期業績見通しに上振れ余地があり、収益改善基調を評価して切り返しのタイミングだろう。

　半導体やＦＰＤ（フラットパネルディスプレー）などの製造装置に使用される真空部品や電極などの精密加工事業を展開し、新規分野として光学装置分野の精密加工も強化している。１１年７月に事業再生ＡＤＲが成立し、売上拡大と生産性向上に取り組んでいる。

　１０月１４日に発表した前期（１４年８月期）業績（非連結）（８月８日に増額修正）は、売上高が前々期比３６．４％増の１５億８５百万円、営業利益が同２．１倍の２億６７百万円、経常利益が同９８．８％増の２億５５百万円、純利益が同３．７倍の３億０２百万円だった。

　半導体分野が牽引して大幅増収となり、増収効果や生産性向上効果で売上原価率は７１．７％となり同２．７ポイント改善した。受注高も同４３．８％増の１６億２１百万円と高水準だった。ＦＰＤ分野が同３１．１％減の４億０６百万円と低調だったが、半導体分野が同４９．９％増の７億６９百万円と回復傾向を強め、その他分野もスマートフォン関連の新規顧客開拓などが寄与して４億４５百万円と大幅に増加した。期末の受注残高は１億６３百万円となり前々期末に比べて６０．９％増加した。

　今期（１５年８月期）の業績（非連結）見通しについては、売上高が前期比０．９％増の１６億円、営業利益が同１７．８％減の２億２０百万円、経常利益が同２１．７％減の２億円、純利益が同３０．６％減の２億１０百万円としている。不透明要因が多いためＦＰＤ分野とその他分野の受注を保守的な見通しとしている。

　１４年９月度の月次受注残高（速報値）を見ると、半導体分野が１億０５百万円、ＦＰＤ分野が４０百万円、その他分野が１２百万円、合計が１億５８百万円で、前月比では３．２％減少だが、前年同月比では４４．４％増加となった。ＦＰＤ分野がやや低調だったが、半導体分野が順調に推移した。今後の見通しとして半導体分野の受注・売上増加傾向が継続する見通しとしている。今期業績の会社見通しには保守的な印象が強く上振れ余地がありそうだ。事業再生計画は順調に進展しており、一段の収益改善が期待されるだろう。

　株価の動き（１４年３月１日付けで株式１００分割）を見ると、８月の年初来高値１４６８円から利益確定売りで反落し、今期減益見通しで１０月１６日の７６５円まで調整した。ただしその後は８００円近辺で推移している。売りがほぼ一巡したようだ。

　１０月２９日の終値８０２円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ１２０円３７銭で算出）は６～７倍近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ８６円０３銭で算出）は９倍近辺である。日足チャートで見ると２５日移動平均線に対するマイナス乖離率が１０％程度まで拡大して売られ過ぎ感を強めている。また週足チャートで見ると２６週移動平均線を割り込んだが、５２週移動平均線がサポートラインとなりそうだ。今期業績見通しに上振れ余地があり、収益改善基調を評価して切り返しのタイミングだろう。

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