共立印刷＜７８３８＞（東１）は、ミニゴールデンクロスを示現、割安感があり配当利回り妙味も増す銘柄として注目したい。

　同社グループは、工場の生産性向上に努めるとともに、店頭ＰＯＰのバリアブル印刷、圧着ハガキや封入封緘によるダイレクトメール印刷など多様な印刷加工設備を使用し、幅広いニーズに対応して収益の確保に注力している。連結子会社においては、主に出版印刷を行っている株式会社暁印刷が、文庫本用の輪転機を導入して得意先のニーズに対応しているほか、前期から子会社化した九州に拠点をもつ株式会社西川印刷が、営業活動及び生産体制の面でシナジー効果を発揮している。

　前期に続き工場の生産性向上を図るとともに、ダイレクトメール印刷など個人情報を扱う媒体の受注を強化している。従来から受注しているチラシや通販カタログなど輪転印刷の受注状況が大変厳しい環境にあるほか、連結子会社においては、株式会社西川印刷が熊本市内に生産拠点をもち、生産体制には影響はなかったものの、県内の受注活動は大変厳しい状況となっている。

　７月２９日大引け後に発表した今２０１７年３月期第１四半期業績実績は、売上高が１１４億９３００万円（前年同期比６．５％増）、営業利益が４億９１００万円（同１５．８％減）、経常利益が４億３１００万円（同１８．９％減）、純利益が２億３３００万円（同２８．３％減）に着地。

　今１７年３月期業績予想は、売上高が５０５億円（前期比５．２％増）、営業利益が２８億円（同１１．１％増）、経常利益が２５億円（同１０．１％増）、純利益が１６億５０００万円（同１２．４％増）を見込んでいる。配当予想は１３円（第２四半期末６．５円、期末６．５円）で１円増配を予定している。

　株価は、７月１５日につけた年初来高値３０８円から８月１日安値２８７円と短期調整を挟んで上昇。ミニゴールデンクロスを示現し、高値奪回を視野に入れている。諸資材の価格が高止まりするなか、受注競争の激化による受注単価下落が見込まれるが、引き続き生産性の向上を図るとともに設備の更新による市場ニーズの対応にも取り組み、受注拡大と利益の確保に取り組むことから、通期業績予想は据え置いている。また、天皇陛下の生前退位となれば、特需が発生するとの思惑がある。今期予想ＰＥＲ８倍と割安感があるほか、配当利回り４．２％と利回り妙味も増しており、下押す場面は買い妙味が膨らみそうだ。（Ｎ）