神鋼商事＜８０７５＞（東１）は鉄鋼や非鉄金属関連の専門商社で、ＫＯＢＥＬＣＯ（神戸製鋼グループ）の中核となるグローバル商社を目指している。１８年３月期第１四半期が大幅増収増益となり、第２四半期累計予想を増額修正している。通期予想も増額の可能性が高いだろう。株価は０８年来高値圏だ。好業績を評価して上値を試す展開が期待される。

■ＫＯＢＥＬＣＯ（神戸製鋼グループ）の中核商社

　神戸製鋼所＜５４０６＞系で鉄鋼製品、鉄鋼原料、非鉄金属、機械・情報、溶接材料・機器などを扱う専門商社である。Ｍ＆Ａも積極活用し、ＫＯＢＥＬＣＯ（神戸製鋼グループ）の中核となるグローバル商社を目指している。

　１７年３月期セグメント別（連結調整前）の売上高構成比は鉄鋼３５％、鉄鋼原料２８％、非鉄金属２５％、機械・情報８％、溶材５％、経常利益構成比は鉄鋼５２％、鉄鋼原料１３％、非鉄金属１９％、機械・情報１２％、溶材４％だった。

　中期経営計画の目標値には２１年３月期売上高８９００億円、経常利益８０億円、純利益５２億円、海外取引比率５０％、自己資本比率２０％以上、ＲＯＥ８％以上、Ｄ／Ｅレシオ１．０倍、投資計画４年間合計３００億円などを掲げている。

■１８年３月期１Ｑ大幅増収増益で２Ｑ累計を増額修正、通期も増額の可能性

　今期（１８年３月期）第１四半期（４～６月）の連結業績は、売上高が前年同期比３３．５％増収、営業利益が２．５倍増益、経常利益が９５．１％増益、そして純利益が２８倍増益だった。鉄鋼、鉄鋼原料、非鉄金属を中心に主力製品の取扱数量が増加し、価格上昇効果も寄与した。海外現地法人も米国、中国、東南アジアの各地域が堅調だった。営業外では為替差損益が改善し、持分法投資利益が増加した。特別損失では投資有価証券評価損が一巡した。

　７月３１日に第２四半期累計（４～９月）の連結業績予想を増額修正した。売上高は３００億円増額して前年同期比２５．７％増の４５００億円、営業利益は１２億円増額して７６．７％増の３３億円、経常利益は１３億円増額して６９．５％増の３７億円、純利益は１１億円増額して６４．３％増の２５億円とした。

　通期連結業績予想は前回予想（４月２８日公表）を据え置いて売上高が前期（１７年３月期）比１０．５％増の８５００億円、営業利益が１０．０％増の５３億円、経常利益が１０．５％増の５８億円、純利益が２４．６％増の３７億円としている。

　主要需要家である鉄鋼、自動車、半導体、空調などの業界向けが堅調に推移し、円安、市況回復、機械・情報における一時的コストアップ要因の一巡などで２桁増収増益予想としている。

　通期予想に対する第１四半期の進捗率は売上高２７．９％、営業利益３７．２％、経常利益４１．０％、純利益４９．１％と高水準である。通期予想も増額の可能性が高いだろう。

■株価は０８年来高値圏、好業績評価して上値試す

　株価は８月３１日に３８５５円まで上伸した。０８年来の高値圏だ。

　９月６日の終値３６６０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ４１７円８５銭で算出）は８～９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間９０円で算出）は２．５％近辺、そして前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ５１１２円１８銭で算出）は０．７倍近辺である。時価総額は約３２４億円である。

　週足チャートで見ると２５００円近辺でのモミ合いから上放れた。１３週移動平均線がサポートラインとなり、好業績を評価して上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）