エスプール＜２４７１＞（ＪＱ）はロジスティクスアウトソーシング、障がい者雇用支援・就労移行支援サービス、コールセンター業務などの人材サービス事業を展開している。１７年１１月期第３四半期累計は計画超の２桁増収・営業増益だった。需要が高水準であり、通期も２桁増収・営業増益予想、そして大幅増配予想である。株価は日柄調整完了して戻り高値圏だ。好業績を評価して７月高値を試す展開が期待される。

■ロジスティクス、障がい者雇用支援、コールセンターなど人材サービス事業

　ビジネスソリューション事業（ロジスティクスアウトソーシング、障がい者雇用支援・就労移行支援サービス、フィールドマーケティングサービス、マーチャンダイジングサービス、販売促進支援業務、顧問派遣サービス）、および人材ソリューション事業（コールセンター向け派遣、携帯電話販売員派遣、ストアスタッフ派遣）を展開している。

　ロジスティクスアウトソーシングの低採算案件縮小、障がい者雇用支援サービスの拡大、人材ソリューション事業におけるコールセンター業務の好調などで採算上昇基調である。中期経営計画の目標値は、営業利益率５％の早期達成と２０年度までに業界最高水準１０％の達成、安定的かつ継続的な配当の実施、ＲＯＥ最低５％堅持としている。配当の基本方針は連結ベースでの株主資本配当率（ＤＯＥ）５％を目安としている。

　アウトソーシング需要は高水準であり、高付加価値サービスが牽引して中期的にも収益拡大基調が期待される。

■１７年１１月期３Ｑ累計は計画超の２桁増収・営業増益

　今期（１７年１１月期）第３四半期累計（１２～８月）の連結業績は、売上高が前年同期比２５．５％増の８３億０８百万円、営業利益が１１．６％増の３億９１百万円、経常利益が１５．２％増の３億９３百万円、純利益が１３．７％減の２億３９百万円だった。純利益は法人税等の増加で減益だが、主力サービスが好調に推移して計画を上回る２桁増収・営業増益だった。

　売上総利益は１８．５％増加したが、売上総利益率は２７．３％で１．６ポイント低下した。販管費は２０．１％増加したが、販管費比率は２２．６％で１．０ポイント低下した。人材ソリューション事業における社会保険対象者の適用拡大に伴う社会保険料増加で売上総利益率が低下したが、増収効果で販管費比率は低下した。

　セグメント別（連結調整前）に見ると、ビジネスソリューション事業は、売上高が１１．０％増の２７億２８百万円で営業利益が９．０％増の４億１３百万円だった。スマートメーター設置業務が契約更新で計画工事数が縮小して減収となり、事業構造転換を進めているロジスティクスアウトソーシングも減益だったが、障がい者雇用支援サービスが農園稼働数倍増などで好調に推移し、求人応募受付代行サービスも寄与した。

　人材ソリューション事業は、売上高が３３．５％増の５５億９６百万円で営業利益が２７．８％増の５億１１百万円だった。主力のコールセンター業務において、定着率向上を支援するグループ型派遣の需要が好調に推移した。新規登録者の確保も順調だった。

■１７年１１月期通期も２桁営業増益予想で大幅増配予想

　今期（１７年１１月期）連結業績予想（１月１３日公表）は、売上高が前期（１６年１１月期）比１７．２％増の１０８億２４百万円、営業利益が１４．８％増の５億８３百万円、経常利益が１５．０％増の５億７１百万円、純利益が１８．０％減の３億３４百万円としている。配当予想は８円増配の年間１８円（期末一括）で予想配当性向は１６．２％となる。

　ビジネスソリューション事業、人材ソリューション事業とも２桁成長を持続して２桁増収・営業増益予想である。売上総利益率は０．４ポイント低下の２８．７％、販管費比率は０．３ポイント低下の２３．３％の計画である。

　通期会社予想に対する第３四半期累計の進捗率は、売上高が７６．８％、営業利益が６７．１％、経常利益が６８．８％、純利益が７１．６％である。やや低水準の形だが、第３四半期累計が計画超だったことを考慮すれば、通期ベースでも好業績が期待される。

■株価は日柄調整完了して戻り高値圏、好業績評価して上値試す

　株価は９月の直近安値圏２７００円台から切り返し、戻り高値圏３２００円近辺で推移している。７月高値後の日柄調整が完了したようだ。

　１０月１７日の終値３２０５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ１１１円３５銭で算出）は２８～２９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１８円で算出）は０．６％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ３４４円５２銭で算出）は９．３倍近辺である。時価総額は約１０１億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線近辺から切り返して１３週移動平均線を回復した。好業績を評価して７月高値３４５０円を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）