トシン・グループ＜２７６１＞（ＪＱ）は首都圏中心に電設資材などの卸売事業を展開している。１８年５月期第２四半期累計は２桁増益だった。通期は横ばい予想だが上振れ余地がありそうだ。株価は０７年来高値圏で堅調だ。低ＰＢＲや継続的な自己株式取得も評価して上値を試す展開が期待される。

■首都圏中心に電設資材や住宅設備機器の卸売事業を展開

　首都圏中心に電設資材や住宅設備機器などの卸売事業を展開している。小口多数販売、専門部署による得意先営業活動支援サービスなどを特徴とし、事業基盤強化や収益拡大に向けて、取扱商品や営業拠点網の拡充を推進している。

　なお収益面では、新設住宅着工戸数など建設関連投資の動向が影響し、第４四半期（３月～５月）の構成比が高い特性がある。利益還元については、将来の事業展開と経営体質強化のために必要な内部留保を確保する一方で、財務状況、利益水準、配当性向などを総合的に勘案して、前年実績を下回らない安定した配当を実施することを基本方針としている。

■１８年５月期２Ｑ累計は２桁増益

　１８年５月期第２四半期累計連結業績は、売上高が前年同期比０．５％減の２１８億４３百万円、営業利益が１５．６％増の１１億９７百万円、経常利益が１０．７％増の１６億１２百万円、純利益が１４．１％増の１０億５５百万円だった。

　微減収だが、粗利益率の改善や販管費の抑制などで２桁増益だった。売上総利益率は２０．８％で０．３ポイント上昇、販管費比率は１５．４％で０．３ポイント低下した。

■１８年５月期通期は横ばい予想だが上振れ余地

　１８年５月期連結業績予想（６月３０日公表）は売上高が１７年５月期比０．２％増の４３５億円、営業利益が０．５％増の１９億６０百万円、経常利益が０．５％増の２７億５０百万円、純利益が０．４％増の１７億６０百万円としている。

　他社との差別化の武器である「安心シリーズ」を有効に活用して、販売力を強化する方針としている。配当予想は前期と同額の年間５４円（第２四半期末２７円、期末２７円）としている。

　通期会社予想に対する第２四半期累計の進捗率は売上高が５０．２％、営業利益が６１．１％、経常利益が５８．６％、純利益５９．９％と高水準である。第４四半期の構成比が高い季節特性も考慮すれば、通期予想に上振れ余地がありそうだ。

■継続的な自己株式取得で積極還元

　自己株式取得の継続的な実施で株主還元を積極化している。１７年８月１７日発表の自己株式取得（取得株式総数の上限５０万株、取得価額総額の上限１６億円、取得期間１７年８月１８日～１８年７月３１日）では、１７年１２月３１日時点での累計取得株式総数は１万３７００株となっている。

■株価は高値圏で堅調、低ＰＢＲや自己株式取得も評価して上値試す

　株価は０７年来の高値圏３２００円近辺で堅調に推移している。１２月２８日には３３９５円まで上伸する場面があった。

　１月１１日の終値３２８０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２１０円００銭で算出）は１５～１６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５４円で算出）は１．６％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４０５２円７５銭で算出）は０．８倍近辺である。時価総額は約３７４億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線から切り返し、１３週移動平均線を回復して先高感を強めている。低ＰＢＲや継続的な自己株式取得も評価して上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）