ヨコレイ（横浜冷凍）＜２８７４＞（東１）は冷蔵倉庫の大手である。低温物流サービスの戦略的ネットワーク構築に向けて積極投資を継続し、食品販売事業はノルウェーＨＩ社と資本業務提携して業容拡大戦略を推進している。１８年９月期大幅営業増益・増配予想である。株価は９７年来となる１７年１２月の高値圏から反落したが、調整一巡して戻りを試す展開が期待される。

■冷蔵倉庫事業と食品販売事業を展開

　冷蔵倉庫事業および食品販売事業を展開している。１７年９月期セグメント別売上高構成比は冷蔵倉庫事業１６％、食品販売事業８４％、営業利益（連結調整前）構成比は冷蔵倉庫事業７４％、食品販売事業２５％、その他１％だった。収益面では、冷蔵倉庫事業は倉庫稼働率、食品販売事業は水産品・畜産品・農産品の市況や季節要因の影響を受ける特性がある。

　冷蔵倉庫事業は低温物流サービスの戦略的ネットワーク展開に向けて積極投資を継続し、新物流センターが順次稼働して収益拡大に貢献している。１７年６月には埼玉県・幸手物流センターが竣工した。１８年２月には京浜島物流センター（仮称）が竣工予定である。また福岡市アイランドシティ港湾関連用地４工区Ｅ区画を取得（１８年３月引き渡し予定）している。海外はＡＳＥＡＮ地域へ積極展開し、タイヨコレイ全体の保管収容能力はタイ国内トップシェアである。

　１７年１１月にはトラック待機問題の軽減・解消を主たる目的として、自社専用のトラック予約受付システムを開発し、１７年１２月から協力運送会社とともに試験導入を開始した。

　食品販売事業はノルウェーの大手水産加工会社ホフセスインターナショナル（ＨＩ社）と包括的業務提携し、アトランティックサーモン等の加工製造販売など業容拡大を推進している。１７年７月にはグループの水産会社アライアンスシーフーズが、マレーシアの海老養殖事業会社ＡＧＲＯＢＥＳＴ社と包括業務提携契約を締結し、海老養殖事業に参入した。

■１８年９月期大幅営業増益・増配予想

　今期（１８年９月期）の連結業績予想（１１月１４日公表）は売上高が前期（１７年９月期）比２．５％増の１６３０億円、営業利益が３５．１％増の７０億円、経常利益が２８．８％増の７０億円、純利益が１９．０％増の４０億円としている。配当予想は３円増配の年間２３円（第２四半期末１０円、期末１３円）で、予想配当性向は３０．１％となる。

　事業別計画は、冷蔵倉庫事業の売上高が２．２％増の２５８億８４百万円で営業利益が５．４％増の６０億０４百万円、食品販売事業の売上高が２．６％増の１３７０億７７百万円で営業利益が９１．３％増の１７億３８百万円としている。

■中期経営計画で２０年９月期営業利益８５億円目標

　第６次３ヶ年中期経営計画「Ｇｒｏｗｉｎｇ　Ｖａｌｕｅ　２０２０」をスタートした。目標数値には２０年９月期売上高１８００億円、営業利益８５億円、経常利益８５億円、純利益５３億円、ＲＯＥ６．０％、ＥＢＩＴＤＡ１３０億円、自己資本比率４０％以上を掲げている。

　収益性の一段の強化を推進する。事業別には、冷蔵倉庫事業は売上高２８３億円で営業利益６６億円、食品販売事業は売上高１５１７億円で営業利益４７億円としている。

■株主優待は毎年９月末に実施

　株主優待制度は、毎年９月３０日現在の１０００株以上保有株主に対して実施している。優待内容は１０００株以上～３０００株未満保有株主に対して鮭切身詰め合わせ、３０００株以上保有株主に対して北海道産ホタテ・いくらセットを贈呈する。

■株価は調整一巡して戻り試す

　株価は９７年来となる１７年１２月高値１２２７円から反落し、上値を切り下げる形となったが、１１００円台で調整一巡感を強めている。

　１月２４日の終値１１３５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７６円５１銭で算出）は１４～１５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２３円で算出）は２．０％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ１２９８円８８銭で算出）は０．９倍近辺である。時価総額は約６１０億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線近辺で下げ渋る形だ。調整一巡して戻りを試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）