建設技術研究所＜９６２１＞（東１）は総合建設コンサルタントの大手である。中期ビジョンでマルチインフラ＆グローバル企業を目指している。１７年１２月期は減益予想から一転して増益での着地となった。そして１８年１２月期はＭ＆Ａも寄与して２桁増収増益予想である。これを好感して株価は昨年来高値を更新した。上値を試す展開が期待される。

■総合建設コンサルタントの大手

　総合建設コンサルタント大手で河川・ダム・海岸・海洋、道路、橋梁、トンネル、都市・地方計画などの分野に強みを持っている。収益面では案件ごとの採算性や売上計上時期によって四半期収益は変動しやすい特性がある。

　中長期ビジョン「ＣＬＡＶＩＳ２０２５」目標（２５年単体受注高４００億円、連結受注高６００億円）達成に向けて、中期経営計画２０１８では目標値として１８年単体受注高３５０億円、連結受注高４７０億円、単体営業利益率７．０％（営業利益２４億円）、連結営業利益率６．５％（営業利益３０億円）を掲げている。そして英Ｗａｔｅｒｍａｎ　Ｇｒｏｕｐ　Ｐｌｃ（ロンドン証券取引所上場）を連結子会社化した。

　１８年１月には、河川・海岸施設、橋梁、トンネル分野に関して、国際規格ＩＳＯ５５００１（アセットマネジメントシステム）の認証を取得した。

■１７年１２月期は減益予想から一転して増益で着地

　２月１４日発表した１７年１２月期の連結業績（８月７日に売上高を増額、利益を減額修正）は、売上高が１６年１２月期比１７．３％増の４９３億０１百万円、営業利益が１．８％増の２４億２０百万円、経常利益が２．８％増の２５億円、純利益が１１．６％増の１６億１５百万円だった。減益予想から一転して増益での着地となった。なお配当は２円増配の年間２０円（期末一括）とした。配当性向は１９．３％である。

　グループ全体の受注高は２４．２％増の５２７億７５百万円だった。英Ｗａｔｅｒｍａｎ　Ｇｒｏｕｐ　Ｐｌｃを第３四半期から新規連結したことも寄与した。売上総利益率は２７．０％で０．７ポイント上昇、販管費比率は２２．１％で１．５ポイント上昇した。営業外では為替差損が減少した。

　国内建設コンサルタント事業は受注高が７．１％増の４１９億４９百万円、完成業務収入が２．２％増の３９６億６５百万円、営業利益が７．９％増の２５億０５百万円だった。海外建設コンサルタント事業は受注高が３．２倍の１０９億４９百万円、完成業務収入が３．０倍の９７億２８百万円、営業利益が２．４倍の１億３４百万円だった。

■１８年１２月期は２桁増収増益予想

　１８年１２月期連結業績予想（２月１４日公表）については、売上高が１７年１２月期比１８．７％増の５８５億円、営業利益が１９．８％増の２９億円、経常利益が１８．０％増の２９億５０百万円、純利益が１１．４％増の１８億円としている。

　英Ｗａｔｅｒｍａｎ　Ｇｒｏｕｐ　Ｐｌｃの通期連結も寄与して２桁増収増益予想である。配当予想は１７年１２月期と同額の年間２２円（期末一括）としている。予想配当性向は１７．３％となる。

■株価は昨年来高値更新

　株価は２月１５日に昨年来高値となる１３２５円まで上伸した。１８年１２月期増収増益予想を好感した。

　２月１５日の終値１３１７円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１２７円２９銭で算出）は１０～１１倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２２円で算出）は１．７％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１８８１円０１銭で算出）は０．７倍近辺である。時価総額は約１８６億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインの形だ。上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）