マーケットエンタープライズ＜３１３５＞（東マ）はネット型リユース事業を展開し、中期成長に向けて事業ドメイン拡大戦略も推進している。１８年６月期は営業黒字化予想である。収益改善を期待したい。株価は地合い悪化も影響して水準を切り下げたが、調整一巡感を強めている。

■インターネットに特化してリユース品買取・販売事業を展開

　インターネットに特化してリユース（再利用）品を買取・販売するネット型リユース事業を展開している。

　コンタクトセンターにおける事前査定サービス、出張・宅配・店頭の３チャネルによる買取サービス、全国のリユースセンターでの在庫一括管理という、コンタクトセンターからリユースセンターまで一気通貫のオペレーションシステムを特徴とし、マルチチャネル対応で全国的な仕入・販売網を構築していることが強みだ。

　買取総合窓口サイト「高く売れるドットコム」をフラッグシップサイトとして、複数の自社運営ＷＥＢ買取サイトを通じて一般消費者や法人からリユース品を仕入れ、全国のリユースセンターで在庫を一括管理する。そしてヤフオク、楽天市場、Ａｍａｚｏｎ、Ｅｂａｙなど、複数の主要Ｅマーケットプレイスに出店した自社運営サイトで、一般消費者や法人向けに販売する。販売サイトのサービスブランドは「ＲｅＲｅ（リリ）」に統一した。

　また１７年２月中古農機具・農業機械の買取専門サービスサイト「農機具高く売れるドットコム」を開始、１７年３月宅配レンタルサービス「ＲｅＲｅレンタル」を開始、１７年６月「コト消費」時代の新メディアとして趣味とその道具に出会えるウェブメディア「ビギナーズ」を開始、１７年１１月ヤフオクの「カウマエニーク」においてヤフーやブックオフコーポレーションと出張買取で連携した。

　１８年２月には、ＳＯＲＡＢＩＴＯと中古建機・重機の買取・販売で提携し、中古建機販売プラットフォーム「ＡＬＬＳＴＯＣＫＥＲ」とのシステム連携を視野に入れて「建機高く売れるドットコム」を開設した。

■中期成長に向けて事業ドメイン拡大戦略を推進

　中期経営目標として３～５年の間に売上高１００億円、営業利益１０億円の達成を目指すとしている。中期成長戦略では収益基盤強化を目指し、事業拠点拡大の水平展開、取扱商品拡大の垂直展開、そして新サービス構築による事業ドメイン拡大戦略を推進する。

　水平展開では仕入基盤拡充に向けて、全国主要都市への新規リユースセンターの開設を推進し、出張・店頭買取における人口カバー率の向上や買取コンバージョン率の向上を目指す。垂直展開では取扱商品拡大に向けて、比較サイト運営・専門企業などとのアライアンスを強化し、高単価・低粗利益率帯の車・バイク・不動産など、低単価・高粗利益率帯の衣類・本など、未取扱商材や依頼情報のマネタイズゾーン拡充を図る。そしてシェアードエコノミーを実現する社会的インフラの一翼を担うべく、積極的なＩＴ投資によって新サービスを創造・拡充させるとしている。

　１６年８月光通信＜９４３５＞と合弁でＭＶＮＯ（仮想移動体通信事業者）のＭＥモバイルを設立し、１６年９月高機能中古スマホ・タブレットと低価格ＳＩＭカードを組み合わせた低価格通話サービス「カシモ」開始、１７年１０月「カシモＷｉＭＡＸ」開始した。

　１８年１月には、国内最大の民泊物件サイトを運営するスペースエージェントと、出資・事業提携に関する契約を締結した。リユース事業やレンタル事業と、シェアリングエコノミー領域におけるシナジー効果を目指す。

■引越しシーズンの第４四半期（４月～６月）の構成比が高い収益構造

　収益面の特性としては、転居に伴う商品の買い替えや新規購入などのニーズが高まり、買取依頼・販売が集中する春季の引越しシーズンにあたる第４四半期（４月～６月）の構成比が高くなる一方で、第１四半期（７月～９月）は売上高が減少して営業損益が低水準となりやすい傾向がある。

■１８年６月期営業黒字化予想で収益改善期待

　１８年６月期連結業績予想は、売上高が１７年６月期比１７．２％増の６６億円、営業利益が５５百万円の黒字（１７年６月期は７百万円の赤字）、経常利益が５１百万円の黒字（同４百万円の黒字）、純利益が２９百万円の黒字（同１９百万円の赤字）としている。配当は無配継続としている。

　リユース市場・ＥＣ市場が拡大基調であり、水平展開（全国主要都市への新規拠点開設）や垂直展開（取扱商材と顧客層の拡大）強化などで２桁増収予想である。利益面では、戦略的投資期間と位置付けて２拠点新規開設などで費用が増加するが、営業黒字化予想である。

　第２四半期累計は、売上高が前年同期比１２．３％増の２９億１４百万円、営業利益が５百万円（前年同期は７１百万円の赤字）、経常利益が３百万円の赤字（同６７百万円の赤字）、純利益が６百万円の赤字（同５４百万円の赤字）だった。

　新規２拠点開設による仕入基盤の強化、中古農機具取り扱い本格化、宅配レンタルサービス開始、ヤフーと連携した買取サービス「カウマエニーク」開始などサービス拡充効果で２桁増収となり、先行投資負担を吸収して営業黒字化した。ＭＶＮＯ事業の子会社ＭＥモバイルの黒字化も寄与した。

　売上総利益率は４１．４％で２．６ポイント低下した。長期滞留在庫の処分で一時的に原価が増加した。販管費比率は４１．２％で５．５ポイント低下した。業務プロセス改善が寄与した。リユースセンターは１７年９月西東京、１７年１２月札幌を開設して合計１０ヶ所となった。

　第２四半期累計の進捗率はやや低水準だが、ほぼ想定水準としている。通期ベースでも営業黒字化、収益改善を期待したい。

■株価は調整一巡感

　株価は１７年１１月の昨年来高値１４９０円から反落し、地合い悪化も影響して水準を切り下げたが、その後は７００円台で下げ渋り、調整一巡感を強めている。

　３月５日の終値７７５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５円７１銭で算出）は１３６倍近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１７９円８０銭で算出）は４．３倍近辺、時価総額は約３９億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線がサポートラインの形だ。調整一巡して反発が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）