朝日ラバー＜５１６２＞（ＪＱ）はシリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装ＬＥＤ照明光源カラーキャップ、医療・衛生用ゴム製品、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品などを展開している。１８年３月期２桁営業増益予想で再増額余地がありそうだ。株価は戻り高値圏から反落したが、売り一巡して出直りが期待される。

■自動車内装ＬＥＤ照明の光源カラーキャップが主力

　シリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装照明関連の工業用ゴム製品、卓球ラケット用ラバー、医療・衛生用ゴム製品、機能製品のＲＦＩＤタグ用ゴム製品などを展開している。１７年３月期のセグメント別売上構成比は工業用ゴム事業８２％、医療・衛生用ゴム事業１９％だった。

　自動車内装照明関連は、車載用小型電球の光源カラーキャップ「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＡＭＰＣＡＰ」や、車載用ＬＥＤ照明の光源カラーキャップ「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」が主力製品である。車載用「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」は高級車向けに加えて、小型車や軽自動車向けにも採用が拡大している。

　第１２次三カ年中期経営計画「Ｖ－２計画」では経営目標値に２０年３月期売上高７０～８０億円、営業利益率８％以上を掲げている。技術開発では、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品で培った技術を活用した簡易睡眠ポリグラフ検査用着衣型ウェアラブルシステム、風車用プラズマ気流制御用電極、視認性に優れ疲労低減特性のある自動車内装照明用ＬＥＤなどの開発を推進している。

■１８年３月期２桁営業増益予想で再増額余地

　１８年３月期の連結業績予想（１１月８日に増額修正）は、売上高が１７年３月期比１２．４％増の７３億２１百万円、営業利益が１３．３％増の５億３９百万円、経常利益が８．７％増の５億３３百万円、純利益が９．０％増の３億７２百万円としている。

　自動車関連「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」などが好調に推移し、研究開発強化や基幹システム入替など事業基盤強化に向けた費用の増加を、増収効果や生産性向上効果で吸収する。配当予想は１７年３月期と同額の年間１６円（第２四半期末６円、期末１０円）としている。予想配当性向は１９．４％となる。

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比１６．７％増の５５億５５百万円、営業利益が２２．４％増の４億３５百万円、経常利益が１８．５％増の４億５４百万円、純利益が１３．５％増の３億１５百万円だった。

　医療・衛生用ゴム事業がやや低調だったが、主力の工業用ゴム事業で、自動車内装照明用「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」の受注が中国向け中心に好調で想定を上回った。スポーツ用ゴム製品の卓球ラケット用ラバーや、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品の受注も好調だった。売上総利益率は２５．８％で１．３ポイント低下したが、販管費比率は１７．９％で１．７ポイント低下した。

　セグメント別に見ると、工業用ゴム事業は売上高が２１．６％増の４６億０１百万円で、営業利益が４５．２％増の５億２０百万円、医療・衛生用ゴム事業は売上高が３．６％減の８億９３百万円で、営業利益が２４．５％減の１億４６百万円だった。

　通期会社予想に対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７５．９％、営業利益が８０．７％、経常利益が８５．２％、純利益が８４．７％と高水準である。通期会社予想に再増額余地がありそうだ。

■株価は売り一巡感

　株価は戻り高値圏１３００円近辺から反落したが、直近安値圏１１００円近辺から切り返して売り一巡感を強めている。

　３月９日の終値１２０２円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ８２円５６銭で算出）は１４～１５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１６円で算出）は１．３％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ８８０円４８銭で算出）は１．４倍近辺である。時価総額は約５６億円である。

　週足チャートで見ると５２週移動平均線近辺で下げ渋る形だ。売り一巡して出直りが期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）