夢真ホールディングス＜２３６２＞（ＪＱ）は、建設技術者派遣事業や製造・ＩＴ業界向けエンジニア派遣事業などを展開している。１８年９月期は増額修正して大幅増益予想である。需要が高水準に推移して１９年９月期も収益拡大が期待される。株価はモミ合い展開だが徐々に下値を切り上げている。上放れを期待したい。

■建設技術者派遣事業を主力にエンジニア派遣事業も展開

　建設技術者派遣事業を主力として、連結子会社夢テクノロジー＜２４５８＞の製造・ＩＴ業界向けエンジニア派遣事業や、その他事業（人材紹介、フィリピン現地人材への日本語教育、ベトナム現地人材の採用支援、ＩＴエンジニア育成など）も展開している。グループ合計の稼働技術者数は１７年１２月に６０００人を突破した。

　経営リソースを成長セグメントに集中し、管理機能や人的資源の有効活用を図るためグループ再編も進めている。１７年１２月には連結子会社Ｋｅｅｐｄａｔａの株式を譲渡した。一方で夢真テクノロジーがエンジニア派遣事業のクルンテープを子会社化、１８年８月夢テクノロジーが夢エデュケーションを吸収合併した。１８年１０月（予定）には子会社の夢ソリューションズを吸収合併、フィリピンのＰ４Ｕ社を子会社化する。

■１８年９月期は増額して大幅増益予想、１９年９月期も収益拡大期待

　１８年９月期連結業績予想（９月７日に利益を増額修正）は、売上高が１７年９月期比２７．８％増の３９０億円、営業利益が２．３倍の５４億円、経常利益が２．１倍の５２億円、純利益が２．６倍の３７億円としている。配当予想は１７年９月期と同額の年間３５円（第２四半期末１５円、期末２０円）で、予想配当性向は７０．５％となる。

　エンジニア派遣事業の連結子会社夢テクノロジーが１９年９月期に向けた採用費積み増しで利益予想を減額修正（８月１０日）したが、主力の建設技術者派遣事業において技術者採用および定着率が想定を上回り、稼働率および派遣単価の改善も寄与して売上総利益率が改善する。その他事業において事業再編が想定より進捗し、損失が縮小することも寄与する。

　なお建設技術者派遣事業の月次速報によると、１８年８月は売上高が２６％増収、営業利益が５８％増益だった。また技術者採用は、年間採用見込み２７００人に対して１７年１０月～１８年８月累計２５４５人、進捗率９４．３％と順調である。

　建設技術者派遣、エンジニア派遣とも需要が高水準に推移している。１９年９月期も収益拡大が期待される。

■２１年９月期営業利益１００億円目標

　９月７日発表の新中期経営計画（１９年９月期～２１年９月期）では、２１年９月期の売上高７６２億円、営業利益１００億円、純利益６８億円を目標に掲げている。セグメント別には、建設技術者派遣の売上高５８０億円、営業利益８０億円、期末技術者数７８００人、エンジニア派遣の売上高２５０億円、営業利益１８億円、期末技術者数５５００人としている。

　なお株主還元策は１８年９月期以降、１株当たり配当額３５円以上を維持する。ＲＯＥは３０％以上を目指す。さらに東証１部への市場変更を目指すとしている。

■株主優待制度は９月末の株主対象、１８年９月末から導入

　株主優待制度は毎年９月３０日時点の３単元（３００株）以上保有株主を対象として、１８年９月末から導入した。保有株式数に応じて贈呈されるポイントを、特設サイト内の商品・サービスと交換する。ポイントは次年度に繰り越すことができ、最大２年間有効である。

■株価は下値切り上げ

　株価は１１００円台でモミ合う展開だが、徐々に下値を切り上げている。９月２７日の終値は１１４７円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ４９円６２銭で算出）は約２３倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間３５円で算出）は約３．１％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ１６０円６７銭で算出）は約７．１倍、時価総額は約８５５億円である。

　週足チャートで見ると徐々に下値を切り上げて２６週移動平均線突破の動きを強めている。上放れを期待したい。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）