ＫｅｙＨｏｌｄｅｒ＜４７１２＞（ＪＱ）は、ライブ・エンターテインメント事業で収益柱の構築を目指している。１９年３月期大幅営業増益予想である。株価は安値圏に回帰したが下値固め完了感を強めている。反発を期待したい。

■ライブ・エンターテインメント事業で新たな収益柱の構築を目指す

　Ｊトラスト＜８５０８＞グループで、１７年１０月旧アドアーズが持株会社へ移行して商号をＫｅｙＨｏｌｄｅｒに変更した。そして１８年３月アミューズメント施設運営の子会社アドアーズをワイドレジャーに譲渡し、アミューズメント施設運営領域から撤退した。

　１９年３月期からライブ・エンターテインメント事業を開始し、Ｍ＆Ａ・アライアンスも活用して新たな収益柱の構築を目指している。既存の不動産事業（不動産分譲部門、不動産賃貸部門、店舗サブリース部門）および商業施設建築事業は堅実な拡大を目指す。

　１８年２月三越伊勢丹プロパティ・デザインとの定期建物賃貸借契約締結に関する覚書締結、ライブ・エンターテインメント事業開始、広告・プロモーション企画等を行うａｌｌｆｕｚ社との業務提携を発表した。ライブ・エンターテインメント事業のライブ・イベントスペースとして三越伊勢丹・新宿アルタ店を活用する。ａｌｌｆｕｚ社とはアーティスト・タレントのキャスティング業務等で連携する。

　１８年４月には、新宿アルタ店を活用したライブ・イベントスペース運営を行う子会社ＫｅｙＳｔｕｄｉｏを設立、ＢＩＧＦＡＣＥ社から譲り受けるテレビ番組制作事業（１８年７月譲受予定）を行う子会社ＫｅｙＰｒｏｄｕｃｔｉｏｎを設立した。

　１８年６月には子会社ＫｅｙＳｔｕｄｉｏとライブ動画ストリーミングプラットフォーム運営や番組制作のＳＨＯＷＲＯＯＭ社との業務提携、子会社ＫｅｙＳｔｕｄｉｏとＹ＆Ｎ社およびａｌｌｆｕｚ社との業務提携、秋元康氏の特別顧問就任を発表した。

　１８年７月には、ＫｅｙＳｔｕｄｉｏが新宿アルタ店７階にライブ・エンターテインメント施設「ＫｅｙＳｔｕｄｉｏ」をオープン、秋元康氏・秋元伸介氏・赤塚善洋氏・総合プロデュース事業のＹ＆Ｎ社・芸能プロダクションのＡＭＥ社との合弁会社ＦＡ　Ｐｒｏｊｅｃｔを設立した。

■１９年３月期大幅営業増益予想

　１９年３月期の連結業績予想（ＩＦＲＳ任意適用）は、売上収益が１８．９％増の１００億円、営業利益が６．６倍の３億円、純利益が１億円としている。

　第１四半期は２２．６％減収で、営業赤字が拡大したが、通期ではライブ・エンターテインメント事業（ＫｅｙＳｔｕｄｉｏ、ＫｅｙＰｒｏｄｕｃｔｉｏｎ）の基盤強化、既存の不動産事業（不動産分譲部門、不動産賃貸部門、店舗サブリース部門）および商業施設建築事業の拡大を推進し、大幅営業増益予想としている。

　配当予想は１８年３月期と同額の年間１円（期末一括）としている。予想配当性向は１３９．２％となる。なお株主優待制度は１８年３月期末から対象株主を２０００株（２０単元）以上保有株主に変更した。

■株価は下値固め完了感

　株価は秋元康氏の特別顧問就任を材料視した６月高値１９４円から反落して安値圏に回帰した。ただし４月の年初来安値１０３円まで下押すことなく１１０円～１２０円近辺で推移して下値固め完了感を強めている。

　９月２７日の終値は１２１円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ７２銭で算出）は約１６８倍、今期予想配当利回り（会社予想年間１円で算出）は約０．８％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ７７円３４銭で算出）は約１．６倍、時価総額は約１６９億円である。反発を期待したい。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）