Ｄｅｌｔａ－Ｆｌｙ　Ｐｈａｒｍａ＜４５９８＞（東マ）は１８年１０月東証マザーズに新規上場した。新規抗がん剤の開発を目指す創薬ベンチャーである。既存の抗がん活性物質を利用するモジュール創薬という独自コンセプトを特徴としている。株価はＩＰＯ人気が一巡し、地合い悪も影響して安値圏だが、売り一巡して反発を期待したい。

■新規抗がん剤の開発を目指す創薬ベンチャー

　１８年１０月東証マザーズに新規上場した。新規抗がん剤の開発を目指す創薬ベンチャーである。

　既存の抗がん活性物質をモジュール（構成単位）として利用し、創意工夫を加えてアセンブリ（組み立て）することで、新規抗がん剤を創製するモジュール創薬という独自コンセプトを特徴としている。基礎研究がほとんど不要となり、臨床での有効性と安全性の予測が可能となるため、一般的な抗がん剤開発に比べて研究開発の期間が短く、かつ臨床試験で失敗する開発リスクも低減される。

　ビジネスモデルとしては研究開発のマネジメント業務に集中し、具体的な業務については外部の研究開発受託会社や製造受託会社に委託している。効率的な運営を特徴としている。

　また収益モデルとしては、研究開発段階では提携製薬会社からの契約一時金、マイルストーン、開発協力金が主な収入となり、提携対象製品が上市に至った場合は売上高に応じたロイヤリティ収入を得る。

■開発中のパイプライン

　開発中のパイプラインは、難治性・再発急性骨髄性白血病を対象疾患とする抗がん剤候補化合物ＤＦＰ－１０９１７（米国で臨床第３相準備中、日本で臨床第１相準備中）、肺がん等を対象疾患とするＤＦＰ－１４３２３（日本で臨床第２相試験中）、膵がん等の固形がんを対象疾患とするＤＦＰ－１１２０７（欧米で臨床第２相準備中）、固形がん・血液がんを対象疾患とするＤＦＰ－１４９２７（米国で臨床第１相準備中）、腹膜播種移転がんを対象疾患とするＤＦＰ－１０８２５（前臨床試験中）、固形がんを対象疾患とするＤＦＰ－１７７２９（前臨床準備中）である。

　１１月２７日にはＤＦＰ－１７７２９に関連する特許出願を発表した。また１２月２５日にはＤＦＰ－１４９２７について、米国ＦＤＡ（食品医薬局）へＩＮＤ（臨床試験用の新医薬品）申請したと発表している。１９年から米国において、消化器がん患者を対象に臨床第１相試験を開始予定である。

　なお１９年３月期の非連結業績予想は、売上高が２億円、営業利益が６億８２百万円の赤字、経常利益が７億３９百万円の赤字、純利益が７億４１百万円の赤字としている。ＤＦＰ－１０９１７の日本での臨床第１相試験開始に伴うマイルストーン収入を見込んでいる。

■株価は売り一巡して反発期待

　株価は１２月２６日に２４８０円まで下押した。ＩＰＯ人気が一巡し、地合い悪も影響して安値圏だが、１０月高値５３８０円から半値水準でほぼ底値圏だろう。売り一巡して反発を期待したい。１２月２７日の終値は２５１１円、時価総額は約１１０億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）