ＭＴＧ＜７８０６＞（東マ）は、美容ローラー「ＲｅＦａ」やＥＭＳ「ＳＩＸＰＡＤ」など健康美容機器のファブレスメーカーである。１９年９月期２桁増収増益予想だが、第１四半期は減収減益だった。通期予想は下振れに注意が必要となるが、第２四半期以降の挽回を期待したい。株価は第１四半期減収減益を嫌気して急落したが、失望売り一巡感を強めている。１８年７月ＩＰＯ時の高値から３分の１水準まで調整して底値圏だろう。売り一巡して反発を期待したい。

■健康美容機器のファブレスメーカー

　１８年７月東証マザーズに新規上場した。美容ローラー「ＲｅＦａ」やＥＭＳ（筋電気刺激）「ＳＩＸＰＡＤ」など健康美容機器のファブレスメーカーである。１８年９月期のブランド別売上構成比は「ＲｅＦａ」が５３％、「ＳＩＸＰＡＤ」が２５％、その他の育成ブランドが２２％だった。

　ブランド開発カンパニーとして事業展開し、セグメント区分は海外向け卸売・ネット通販のグローバル事業、量販店・津幡事業者向け卸売のリテールマーケティング事業、ネット通販のダイレクトマーケティング事業、百貨店向け卸売・自社店舗小売のブランドストア事業、美容・エステティックサロン向け卸売のプロフェッショナル事業、その他事業（ウォーターサーバー事業「Ｋｉｒａｌａ」など）としている。

■１９年９月期２桁増収増益予想、１Ｑ減収減益で通期下振れ注意

　１９年９月期連結業績予想は売上高が１８年９月期比１５．８％増の７００億円、営業利益が１０．３％増の９８億円、経常利益が１２．６％増の１００億円、純利益が１４．３％増の６３億円としている。２０年以降に向けたブランド開発投資期と位置付けてマーケティング費や研究開発費が増加するが、海外展開の強化などで主要ブランドが好調に推移して２桁増収増益予想である。

　第１四半期は売上高が１４０億０６百万円、営業利益が１２億７５百万円、経常利益が１３億２１百万円、純利益が７億１９百万円だった。前年同期との比較で１２％減収、６８％営業減益、６８％経常減益、７４％最終減益だった。中国での販売は好調だったが、中国電子商取引法施行に向けた「ＲｅＦａ」買い控えにより、国内市場および韓国免税市場でのインバウンド売上が減少した。通期予想は下振れに注意が必要となるが、第２四半期以降の挽回を期待したい。

■株価は底値圏

　株価は第１四半期減収減益を嫌気して２月１９日の２６３６円まで急落したが、その後は売り一巡感を強めている。１８年７月ＩＰＯ時の高値８１２０円から３分の１水準まで調整して底値圏だろう。売り一巡して反発を期待したい。２月２５日の終値は２８３３円、今期予想連結ＰＥＲは約１８倍、時価総額は約１１２４億円である。