フェローテックホールディングス＜６８９０＞（ＪＱ）は半導体等装置関連事業を主力としている。太陽電池関連事業は事業環境が悪化しているため撤退方針である。１９年３月期は半導体等装置関連事業が牽引して２桁増益予想である。株価は水準を切り上げて戻り歩調だ。出直りを期待したい。

■半導体等装置関連事業が主力、太陽電池関連事業は撤退方針

　半導体等装置関連事業（真空シールおよび各種製造装置向け金属加工製品、石英製品、セラミックス製品、ＣＶＤ－ＳｉＣ製品、シリコーンウェーハ加工、装置部品洗浄など）を主力として、電子デバイス事業（サーモモジュール、パワー半導体用基板、磁性流体など）を展開している。主力の真空シールは世界シェア約６割である。

　太陽電池関連事業（シリコン結晶製造装置、シリコン製品など）は、事業環境が悪化しているため撤退方針としている。当面は自社販売から撤退してＯＥＭに特化し、ＯＥＭ用途以外の設備は半導体Ｓｉパーツ構造材用途への転換を進める。またＯＥＭ継続も短期的対応であり、基本的には１９年中を目途に事業撤退方針である。なお撤退時期については、既存設備の売却交渉や撤退に伴う様々な影響度合いによって変更の可能性がある。

　１８年１２月にはシンジケートローンによる長期資金調達（総額１２１億円）を発表した。１８年９月調達の長期借入１１０億円や中国政府補助金１０８億円相当などを含めて、総額５２１億円の設備資金調達が整い、中国で進めている２００ｍｍウェーハ３５万枚／月の生産に係る設備資金調達の目途が立ったとしている。

　３月１５日には東洋刃物＜５９６４＞と資本業務提携して持分法適用関連会社化すると発表した。

■１９年３月期２桁増益予想

　１９年３月期連結業績予想（１１月１４日に売上高を下方修正）は、売上高が１８年３月期比１．５％増の９２０億円、営業利益が１６．２％増の９８億円、経常利益が１８．７％増の８５億円、純利益が９７．９％増の５３億円としている。配当予想は１８年３月期と同額の年間２４円（第２四半期末１２円、期末１２円）で、予想配当性向は１６．８％となる。

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比０．２％増の６７５億０１百万円、営業利益が９．４％増の７８億４５百万円、経常利益が１９．７％増の７５億６１百万円、純利益が１．８％減の３５億４３百万円だった。純利益は特別損失（太陽電池関連事業撤退に伴う遊休設備減損損失１３億２８百万円）計上で減益だが、半導体等装置関連事業が牽引して営業・経常増益だった。

　半導体等装置関連事業は２１．９％増収で３１．５％増益だった。デバイスメーカー等の装置稼働率が高水準で推移した。太陽電池関連事業は５９．９％減収で赤字だった。事業撤退を決定した。電子デバイス事業はパワー半導体の新工場稼働も寄与して２．４％増収だが、利益は２１．３％減益だった。

　通期も半導体等装置関連事業が牽引して２桁増益予想である。第３四半期累計の進捗率は売上高７３．４％、営業利益８０．１％と順調である。通期ベースでも好業績を期待したい。なお子会社の上海漢虹に対する訴訟について和解が成立し、業績への影響は精査中としている。和解金４５百万人民元（約７億２０百万円）を支払うが、訴訟損失引当金を計上済みである。

■株価は戻り歩調

　株価は１２月安値から順調に水準を切り上げて戻り歩調だ。出直りを期待したい。３月２０日の終値は１１１２円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１４３円２３銭で算出）は約８倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間２４円で算出）は約２．２％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１３８６円５１銭で算出）は約０．８倍、時価総額は約４１３億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）