ＫｅｙＨｏｌｄｅｒ＜４７１２＞（ＪＱ）は、ライブ・エンターテインメント事業を中心とした新規事業で収益柱の構築を目指している。１９年３月期大幅営業増益予想である。新たな収益柱構築途上だが２０年３月期も収益改善を期待したい。株価は急動意の展開となった。上値を試す展開を期待したい。なお５月１３日に１９年３月期決算発表を予定している。

■ライブ・エンターテインメント事業で新たな収益柱の構築を目指す

　Ｊトラスト＜８５０８＞グループで、１７年１０月旧アドアーズが持株会社へ移行して商号をＫｅｙＨｏｌｄｅｒに変更、１８年３月子会社アドアーズをワイドレジャーに譲渡してアミューズメント施設運営領域から撤退した。

　１９年３月期から開始したライブ・エンターテインメント事業を中心に、Ｍ＆Ａやアライアンスも活用して、新規事業で収益柱の構築を目指している。既存の不動産事業（不動産分譲部門、不動産賃貸部門、店舗サブリース部門）および商業施設建築事業は堅実な拡大を目指す。

　１８年２月三越伊勢丹プロパティ・デザインとの定期建物賃貸借契約締結に関する覚書締結、ライブ・エンターテインメント事業開始、広告・プロモーション企画等を行うａｌｌｆｕｚ社と業務提携した。ライブ・エンターテインメント事業のライブ・イベントスペースとして三越伊勢丹・新宿アルタ店を活用する。

　１８年４月ライブ・イベントスペース運営子会社ＫｅｙＳｔｕｄｉｏを設立、１８年６月ＫｅｙＳｔｕｄｉｏがライブ動画ストリーミングプラットフォーム運営や番組制作のＳＨＯＷＲＯＯＭ社と業務提携、ＫｅｙＳｔｕｄｉｏがＹ＆Ｎおよびａｌｌｆｕｚと業務提携、秋元康氏が特別顧問に就任した。１８年７月にはＫｅｙＰｒｏｄｕｃｔｉｏｎがＢＩＧＦＡＣＥ社から譲り受けたテレビ番組制作事業を開始した。また秋元康氏、Ｙ＆Ｎ、ａｌｌｆｕｚらと合弁会社ＦＡ　Ｐｒｏｊｅｃｔ（ＦＡＰ）を設立し、１８年１１月ＦＡＰにおけるカラーコンタクトレンズ事業開始を発表した。

　１９年３月子会社ＳＫＥが芸能プロダクションＡＫＳから譲り受けたＳＫＥ４８事業をを開始した。１９年３月ＳＡＭＵＲＡＩ＆Ｊ　ＰＡＲＴＮＥＲＳ＜４７６４＞と業務提携して新株予約権を引き受けた。なお１９年４月にはａｌｌｆｕｚを完全子会社化予定、映像制作のフーリンラージを子会社化予定である。

■１９年３月期大幅営業増益予想、２０年３月期収益改善期待

　１９年３月期連結業績予想（ＩＦＲＳ）は、売上収益が１８年３月期比１８．９％増の１００億円、営業利益が６．６倍の３億円、親会社株主帰属純利益が１億円としている。

　第３四半期累計は、売上収益が前年同期比３５．２％増の７３億５９百万円、営業利益が２億０９百万円の赤字（前年同期は１億５４百万円の赤字）、親会社所有者帰属純利益が２億３８百万円の赤字（同５３百万円の黒字）だった。新規事業開始などで大幅増収だが、新規事業・Ｍ＆Ａ関連費用、不動産事業における一部販売用不動産の評価損計上などで赤字だった。

　通期では、ライブ・エンターテインメント事業（ＫｅｙＳｔｕｄｉｏ、ＫｅｙＰｒｏｄｕｃｔｉｏｎ）の基盤強化、既存の不動産事業（不動産分譲部門、不動産賃貸部門、店舗サブリース部門）および商業施設建築事業の拡大を推進し、大幅営業増益を目指すとしている。新たな収益柱構築途上だが、２０年３月期も収益改善を期待したい。

　配当予想は１８年３月期と同額の年間１円（期末一括）としている。予想配当性向は１３９．２％となる。なお株主優待制度は１８年３月期末から対象株主を２０００株（２０単元）以上保有株主に変更した。

■株価は戻り歩調

　株価は急動意の展開となった。４月５日の直近安値１１０円から４月８日の１５８円まで急伸した。上値を試す展開を期待したい。４月１０日の終値は１４９円、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７２銭で算出）は約２０７倍、前期推定配当利回り（会社予想の年間１円で算出）は約０．７％、前々期実績連結ＰＢＲ（前々期実績の連結ＢＰＳ７７円３４銭で算出）は約１．９倍、時価総額は約２３０億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）