ハウスドゥはモミ合い上放れ期待、20年6月期増収増益予想

 ハウスドゥ<3457>(東1)は、FinTechを活用した不動産流通ソリューションで業界変革を目指す「不動産テック企業」である。20年6月期増収増益予想である。収益拡大を期待したい。株価は小動きでモミ合い展開だが、調整一巡して上放れを期待したい。

■住まいのワンストップサービスを展開する不動産テック企業

 市場ニーズに対応した「住まいのワンストップサービス」を展開し、FinTechを活用した不動産流通ソリューションで業界変革を目指す「不動産テック企業(不動産×IT)」である。

 不動産流通事業で創業し、リフォーム事業、不動産売買事業、不動産売買仲介「HOUSEDO」FC加盟店に各種サービスを提供するフランチャイズ事業、ハウス・リースバック事業、不動産担保ローン事業、金融機関と提携したリバースモーゲージ保証事業へと展開し、業容を拡大している。

■ストック収益型事業へシフト

 収益構造は、人員の増員が必要な労働集約型事業(不動産流通事業、リフォーム事業、不動産売買事業)から、ロイヤリティー収入、賃貸収入、金利収入などが積み上がるストック収益型事業(フランチャイズ事業、ハウス・リースバック事業、および不動産担保ローン事業やリバースモーゲージ保証事業などの金融事業)に重点シフトしている。ストック収益型事業の利益構成比は16年6月期の43%から、19年6月期には71%まで拡大して収益柱に成長した。

 19年6月期末のフランチャイズ事業加盟契約数は602店舗だった。中期的には国内1000店舗、アジア5万店舗を目標としている。ハウス・リースバック事業の保有物件数は314件、保有総額は51億77百万円だった。首都圏・中部・近畿の3大都市圏で約9割を占めている。金融事業の担保融資残高は81億63百万円、リバースモーゲージ保証残高は26億14百万円だった。リバースモーゲージ保証事業は提携金融機関を順次拡大している。

■M&A・アライアンスも活用して積極事業展開

 18年2月タイムシェアリング事業「タイムルームクラウド」を開始、京葉ビルドを子会社化、18年3月ハウス・リースバックで取得した個人住宅など収益不動産物件を対象に不動産特定共同事業法スキームによる匿名組合方式の不動産ファンド「HLBファンド1号」を組成、賃貸不動産仲介事業の新ブランド「レントドゥ!」1号店をオープン、18年12月「レントドゥ!」加盟店の管理物件獲得を支援するため家主向け賃貸保証サービスを開始した。

 19年2月タイに合弁会社H-DO(タイ)を設立、19年6月エアトリステイおよびAirbnbと加盟店の空室活用で包括的業務提携、ハウス・リースバックの利用拡大に向けて家・不動産買取専門店を直営で出店、ハウス・リースバック資産の流動化で信託受益権をHLB3号に譲渡、19年7月三井住友海上火災保険と共同でFC加盟店を対象とする包括賠償制度「FC Triple Guard」を開発・提供開始した。

 19年8月には埼玉県草加市を中心に不動産売買・仲介などを展開する小山建設グループを子会社化した。

■20年6月期増収増益予想

 20年6月期の連結業績予想は、売上高が19年6月期比18.0%増の372億21百万円、営業利益が11.5%増の35億21百万円、経常利益が9.9%増の33億円、純利益が7.9%増の21億78百万円としている。配当予想は3円減配の年間34円(期末一括)で、予想配当性向は30.3%となる。

 セグメント別の計画は、フランチャイズ事業が11.1%増収・10.0%増益、ハウス・リースバック事業が7.8%増収・3.2%増益、金融事業が52.7%増収・20倍増益、不動産売買事業が7.4%増収・11.7%増益、不動産流通事業が4.0%増収・5.8%増益、リフォーム事業が0.1%減収・3.0%減益としている。

 ハウス・リースバック事業の資産売却は第3四半期および第4四半期に計画している。ストック収益型事業が伸長して20年6月期も収益拡大を期待したい。

■22年6月期営業利益47億66百万円目標

 新中期経営計画では目標数値を、22年6月期売上高437億61百万円、営業利益47億66百万円、経常利益45億円、純利益29億70百万円としている。

 重点戦略として、ハウス・リースバック事業の更なる取り扱い強化、保証事業(リバースモーゲージ保証・事業性融資保証・賃貸保証サービス)の強化、レントドゥ!の国内1000店舗への強化、空家活用の時間貸し「タイムルーム」の強化、海外展開の着手、国内M&Aへの積極的取り組みを推進する。中期的にも収益拡大を期待したい。

■株主優待制度は毎年6月末の株主対象

 株主優待制度は毎年6月30日現在の1単元(100株)以上保有株主に対して実施している。優待内容は株主優待ポイント表に基づいて進呈されるポイントを、株主限定特設インターネット・サイト「ハウスドゥプレミアム優待倶楽部」において、食品や電化製品などと交換できる。

■株価はモミ合い上放れ期待

 株価は上値が重く小動きでモミ合い展開だが、調整一巡して上放れを期待したい。9月25日終値は1643円、今期予想連結PER(会社予想の連結EPS112円08銭で算出)は約15倍、今期予想配当利回り(会社予想の年間34円で算出)は約2.1%、前期実績連結PBR(前期実績の連結BPS577円84銭で算出)は約2.8倍、時価総額は約320億円である。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)

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